• El problema de los efectos de segunda vuelta es que inician un círculo vicioso de inflación: Las subidas del ipc generan efectos de segunda vuelta, y a su vez los efectos de segunda vuelta generan inflación y subidas del ipc, y las subidas del ipc generan más efectos de segunda vuelta… La inflación se convierte en un problema muy difícil de atajar, y llega la hora de las medidas drásticas: fuertes subidas de tipos de interés , que atajan finalmente la inflación, pero con un grave daño al crecimiento de la economía

    https://www.lainformacion.com/opinion/jose-carlos-diez/vuelve-la-inflacion/2847667/

    Víctor Alvargonzález: La endiablada incógnita de la inflación en el próximo  futuro

    https://blogs.elconfidencial.com/mercados/telon-de-fondo/2021-07-28/la-endiablada-incognita-de-la-inflacion_3204619/?utm_source=newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=news_cotizalia&utm_content=textlink&utm_term=opinion

    Elboletin.com: Las ventas de bonos basura ya han alcanzado los 650.000 millones de dólares este año, según datos de S&P Global Ratings , lo que las sitúa en la senda de superar los récords históricos de endeudamiento a falta de más de cuatro meses para el año 2021. Tanto los expertos de S&P como los de Moody’s alertan de que la altísima demanda de unos inversores a la caza de activos de mayor rendimiento han dado a las empresas menos solventes acceso a la financiación con condiciones de préstamo laxas

    https://www.elboletin.com/el-boom-de-deuda-empresarial-en-eeuu-enciende-las-alarmas-de-las-agencias-de-rating/?utm_source=mailpoet&utm_medium=email&utm_campaign=espana-sin-margen-de-maniobra-el-bce-se-queda-con-toda-su-deuda_157

    eleconomista.es : John Paulson, sobre el bitcoin: «Cuando la liquidez se seque, las criptomonedas caerán a cero»

    https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/11373341/08/21/John-Paulson-sobre-el-bitcoin-Cuando-la-liquidez-se-seque-las-criptomonedas-caeran-a-cero.html?utm_source=resumen_diario&utm_medium=email_periodico

    Moisés Romero: Japonización,  digan lo que digan. Europa está vieja y acelera su deterioro. Los mercados así lo anticipan. Y lo vienen haciendo desde hace tiempo. Un indicador. «Los de interés a 10 años de la zona euro (en el gráfico, derecha, azul) está de vuelta en territorio negativo, después de que el aumento de los rendimientos de Estados Unidos (izquierda, azul) la subió brevemente a positivo a principios de 2021. Esta es la acusación de los mercados a la política de la zona euro. Tasas de interés negativas hasta donde alcanza la vista y estancamiento permanente».  Y mientras, el BCE continúa impulsando la recuperación de las acciones. El balance ha subido otros € 16.800 millones para alcanzar nuevos ATH en € 8.052.800 millones mientras Lagarde sigue haciendo ruido en la imprenta. El balance del BCE ahora equivale al 78,3% del PIB de la zona euro frente al 36,7% de la Fed, el 38,5% del BoE y el 132,6% del BoJ. Mucha gente se pregunta por qué Japón tuvo una inflación de precios tan baja durante los últimos 25 años a pesar de un enorme aumento en el balance del BOJ. Es porque el dinero en sentido amplio creció extremadamente lento.»(). Por lo pronto, la tasa de ahorro de los hogares españoles se situó en 2020 en el 14,8% de su renta disponible, 8,5 puntos por encima de la de 2019 y la más alta de toda la serie, iniciada en 1999, como consecuencia de las restricciones aplicadas para detener el avance del coronavirus. En EE UU, que no es un ejemplo histórico en este renglón (consumen más que ahorran), la tasa de ahorro ha pasado en tres años del 5 % al 33 %. Las cifras económicas contradictorias, principalmente en el empleo, cuestionan la idea de que el dinero comenzará a circular como algunos proclaman (o desean). La economía japonesa es ejemplo de inestabilidad, intensificada desde que el BOJ iniciase sus programas QE hace más de 20 años, entonces tan criticados desde USA y Europa. Las últimas décadas han estado marcadas en Japón por el estancamiento económico, desinflación crónica, endeudamiento masivo (ratio de Deuda-PIB en el +253%), dependencia de la asistencia de las autoridades monetarias (el ratio Balance del BOJ-PIB alcanza el 115%) y demás indicios que invitan a reflexionar acerca de la idoneidad y éxito de las políticas hoy a pleno rendimiento en casi todas las regiones económicas del globo y lideradas por la FED

    Descripción: http://lacartadelabolsa.com/images/ilustraciones/Captura_de_pantalla_2021-08-25_a_las_8.06_.43_.png
    http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/eurozonatipos_de_interes_negativs_hasta_donde_alcanza_la_vista_y_estancamie

    Germán Fermo: La burbuja más enorme de la humanidad y el seguro gratuito de la Fed

    https://germanfermo.com/2021/08/la-reserva-federal-su-put-gratis-eterno-y-un-bull-market-intencional-y-distorsivo.html?utm_source=feedburner&utm_medium=email&utm_campaign=Feed%3A+blogspot%2FyPLTb+%28MacroFinance%29

    “Probablemente ésta sea la burbuja global de activos financieros más grande en la historia de la humanidad lo cual no quiere decir que vaya a implosionar. La Fed está atrapada en su flamante creación, “la nueva trampa de liquidez”, un escenario en donde nunca sacará del mercado la mega emisión monetaria ejecutada entre 2008 y 2014 (QE1+QE2+QE3) y la actual, QE4, cuyo “tapering” ni siquiera ha comenzado porque si lo hiciese, todo el mercado de acciones global colapsaría en una mañana. Recordemos que por “tapering” entendemos el proceso por el cual la Fed irá paulatinamente reduciendo su ritmo de emisión monetaria vía QE4 hasta llevarlo a 0, momento en el que QE4 habrá finalizado, pero eso no implica que toda la montaña de dólares emitida entre 2020 y 2021 vaya a sacarse del mercado. Una emisión de semejante envergadura se irá licuando intergeneracionalmente. Con un 2% de inflación anual promedio en los próximos 20 años y un 2% de crecimiento anual, la burbuja se licuaría en un 55% y esto es un cálculo conservador a nivel de inflación esperada. Sólo un cisne negro absolutamente imprevisto podría alterar esta estrategia de la Fed tal como ocurrió con el COVID en 2020 el cual fue neutralizado con una bomba monetaria de índole bíblica a la que llamamos QE4 (Flexibilización Cuantitativa 4 En un entorno de tasas históricamente bajas como fue el bull market anterior (marzo 2009 a diciembre 2019), los papeles tecnológicos han tenido el liderazgo en performance: QQQ +710% (ETF que replica acciones tecnológicas), SPY +365% (ETF que replica al S&P) y DIA 327% (ETF que replica al Dow, lo más cíclico de la economía norteamericana). Resulta evidente en ambos bull markets la clara ventaja que el équity tecnológico tiene sobre el resto de los sectores del équity norteamericano y no parecería que dicha situación cambie en la burbuja que actualmente alimenta la Fed y a la que probablemente le queden varios años. El mercado entonces celebra la debilidad macroeconómica global y alimenta a la burbuja la cual solo tiene un año y medio de vida (la anterior duró 11 años y tuvo que venir el COVID para frenarla). La ventaja de tecnológicas en este incipiente bull market parecería asemejarse a la observada en el bull market anterior lo cual es una de las tantas caras del mismo proceso de hiperinflación de activos financieros el cual tiene dos caras muy extremas: cryptos y oro.

    ¿Toda mala noticia es una buena noticia?: 1.Afganistán, 2.La Variante Delta, 3.Inflación en Estados Unidos, 4.Cuellos de botella, esta vez, por “Variante Delta”, 5.Selloff persistente en China, 6.El “tapering 2022”, 7.Un mercado en máximos. Parecería que en Estados Unidos la “Variante Delta” podría haber llegado a un pico y esto el mercado lo celebró con un rally furioso en acciones asociadas a reaperturas. Todo este combo genera la percepción de una Fed obligada a ser más dovish (laxa) de lo esperado, y eso el mercado lo celebra.

    El put “gratis” de la Fed. El concepto de una Reserva Federal lista para actuar cuando el caos amenaza y por lo tanto, servir como un seguro implícito a la baja de precios es lo que se conoce como “Put Gratis”. Tanto en 2008 como en 2020, la Reserva Federal le concedió al mercado la garantía implícita de que los precios de los activos financieros no disminuirían debajo de un determinado nivel nominal acotando de esta forma pérdidas potenciales. La prueba de esto es un Nasdaq que desde el mínimo de la crisis anterior en marzo 2009 hasta la actualidad está sobre el 1200% de retorno. Este “Put Gratis” de la Fed se comporta como un “put tradicional” pero con dos diferencias muy relevantes: a) al put de la Fed no lo paga nadie explícitamente por lo que es un seguro de “prima cero”, b) exhibe un precio de ejercicio desconocido dado que nunca se sabe el nivel a partir del cual la Reserva Federal lo activa y aparece. Lo evidente es que cuando la Fed anuncia un QE, los precios de activos dejan de bajar operando de esta forma como un seguro “gratis”. Este efecto se dio en los mínimos de la crisis anterior en marzo 2009 y en la crisis COVID en marzo 2020.

    Evitando el caos y la locura. Desde el inicio de la crisis COVID Estados Unidos vuelve a instaurar una estrategia monetaria que funcionó a la perfección durante la crisis 2008. Siendo el dólar la moneda de reserva de valor a nivel global, la nación norteamericana viene cobrando impuesto inflacionario al resto del planeta aspecto que en general es imposible para un soberano normal quien sólo puede licuar a su propio entorno. Los procesos de suba de precios que enfrentarán en breve gran parte de todas las economías exportadoras de commodities no son más que el reflejo de la consistente política de licuación de la Fed. Una reflación de commodities, inflaciona los ingresos en dólares de países exportadores y para evitar pérdida de competitividad se te planta el Banco Central local emitiendo moneda para frenar la apreciación del tipo de cambio nominal. Esta dinámica se observó con claridad en la crisis anterior y la razón por la que todavía no se observa en emergentes es por la brecha sanitaria que sigue impactándolos y frena por el momento una recuperación económica de carácter inflacionario. Moraleja: la Fed emite y la inflación se siente en emergentes o sea, los costos de la expansión monetaria de la Fed se “socializan”.

    Una locura que no ayuda a nadie. Bernanke en 2008 y Powell en 2020 comprendieron mejor que ningún otro banquero central lo intrínsecamente inestable del equilibrio global. Tanto en la quiebra de Lehman en 2008 como en el colapso de los mercados en marzo 2020 por COVID no se puede jugar con expectativas explosivas entrando en estado de caos.. Esta actitud de la Fed genera una distorsión potencialmente explosiva: “si las pérdidas están limitadas a la baja, tomo riesgo ilimitado y si sale mal, la Fed me vuelve a salvar”. Esta es la lógica de los mercados desde el 2008, momento en donde la Fed articula su primer QE. Tal como en 2008, hoy en 2021 el mercado se acostumbró a esperar de la Fed un constante estado de soporte como agente comprador en última instancia del nivel nominal de precio de activos financieros tales como acciones, commodities, real estate y ahora cryptos. Esto es una peligrosa señal al mercado dado que lo acostumbró a que si algo sale realmente mal las pérdidas nominales las absorberá el sistema entero, no el sub-grupo de perdedores que apostaron erróneamente. Sin embargo, la Fed no tiene por el momento otra opción más que aceptarlo e incluso promoverlo. De hecho, la crisis COVID 2020 fue mucho mas severa en alcance y magnitud que la crisis financiera del 2008 por lo que tirar el misil monetario del 2020, QE4, más que una opción fue una necesidad ineludible. Si QE4 no se hubiese articulado, el planeta entero hubiera entrada en depresión global con consecuencias sociales y políticas absolutamente impredecibles. La Fed optó por el “menos malo de los males”. La Fed de Powell a inicios del 2020 decidió nuevamente anclar expectativas en un mercado financiero que ante el menor error de política monetaria puede tornarse incontrolablemente inestable aun cuando esto tenga costos altísimos representado por las distorsiones que este accionar de la Fed genera, una de ellas la alteración en el comportamiento del inversor promedio que se sesga a la toma de riesgos por encima de su óptimo. Un evento que podría generar algún tipo de “descontrol” sería que la inflación norteamericana comience a moverse en contra de lo que la Fed viene anticipando últimamente. La distorsión monetaria generada por la Fed genera un sesgo muy significativo hacia la toma de riesgo en especial en esta crisis COVID que ha desterrado como asset class a los bonos, instrumentos clásicos de ahorro. La Fed genera la perversa obligación de estar comprado en activos de alto riesgo para evitar la intencional licuación del dólar. Los mercados arman sus posiciones bajo la expectativa de una Fed obligada a empapelar de dólares el mundo entero siempre que haga falta”

    El gasoducto Argel España a través de Marruecos

     

    Descripción: Fuentes de producción de la electricidad en la Unión Europea

    Atalayar.com: La autodestrucción de Argelia

    https://www.capitalmadrid.com/2021/8/26/60386/la-autodestruccion-de-argelia.html

    José Javaloyes: Crisis argelino-marroquí

    https://www.republica.com/espacio-de-batientes/2021/08/27/crisis-argelino-marroqui/

    Tania Juanes: Argelia  ha roto esta semana relaciones diplomáticas con Marruecos y ha añadido incertidumbres al complejo mecanismo de suministro de gas natural a la Península Ibérica, puesto que peligra la renovación de la alianza que permite el funcionamiento del gasoducto del Magreb, Desde Argel se intenta asegurar que el transporte de gas no se verá afectado, si bien las dudas persisten

    https://www.diarioabierto.es/572969/argelia-intenta-asegurar-la-llegada-de-gas-a-espana-pese-al-futuro-incierto-del-gasoducto-del-magreb

    Ricard González: Argelia dejará de exportar gas a España a través de Marruecos

    https://elpais.com/internacional/2021-08-27/argelia-dejara-de-exportar-gas-a-espana-a-traves-de-marruecos.html

    Rubén Estellés: El conflicto entre España y Marruecos puede poner en riesgo la renovación de la concesión del gasoducto del Magreb que vencerá este próximo mes de octubre. Naturgy y Galp llevan prácticamente dos años de tira y afloja para tratar de renovar un acuerdo firmado hace 25 años con Marruecos pero sobre el que no se ha podido alcanzar un acuerdo pese a los intentos que han llevado a cabo las partes implicadas

    https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/11223171/05/21/El-conflicto-con-Marruecos-pone-en-jaque-el-gasoducto-del-Magreb.html

    Elperiodico.com: La tensión entre Marruecos y Argelia amenaza con subir el gas

    https://www.elperiodico.com/es/economia/20210826/ruptura-argelia-marruecos-amenaza-suministro-12019025

    “Considerada clave en la política energética del Mediterráneo, la explotación del GME, promovido en los años ochenta por la española Enagás y la sociedad nacional argelina de hidrocarburos Sonatrach, obliga a una extensa y constante colaboración entre Argel, Rabat y Madrid en los cuatro tramos en los que se divide .El paso por su territorio reporta a Marruecos con unos 800 millones de metros cúbicos de gas natural para cubrir una parte de sus necesidades energéticas, más una cantidad en comisiones que ronda el 7 % y supone en torno a 200 millones de euros al año. Consciente de la situación, y aunque el gasoducto no es tan vital para su estrategia energética como parece serlo para la de Argelia y Europa, «Marruecos ha tomado medidas en los últimos años para apuntalar sus propias necesidades de seguridad energética».»Ha dado un espaldarazo a los planes en favor de las renovables locales, por ejemplo, y también está trabajando en un posible plan de importación de GNL, a través de una unidad flotante de almacenamiento y regasificación (FSRU)».A parte del GME, gestionado por la sociedad «Europe-Magreb Pipeline (EMPL)» -en la que participan el grupo español Naturgy, la energética portuguesa Transgas y la marroquí SNPP-, Argelia surte de gas a España y a Europa a través de otro gasoducto que parte del mismo desierto y atraviesa el Mediterráneo para desembocar en Almería.Conocida como Medgaz, esta tubería arranca en la localidad de Beni Saf, recorre 700 kilómetros hasta la playa del Perdigal, en la costa española, y tiene en la actualidad una capacidad de transporte anual de unos 8.000 millones de metros cúbicos de gas. Gestionada por Sonatrach (51 %) y Naturgy junto al fondo de inversión BlackRock, estas compañías trabajan juntas para aumentar su capacidad en 2.000 millones de metros cúbicos al año a finales de 2021, una cantidad que en ningún caso compensaría un posible cierre del gasoducto Magreb Europa. Argelia perdería así la posibilidad de enviar cerca de 6.000 millones de metros cúbicos de gas anuales a Europa, lo que supondría un grave daño para su debilitada economía, totalmente dependiente de las energías fósiles: el petróleo y el gas significan el 95 % de sus exportaciones anuales”

    Eleconomista.es: La Ministra Teresa Ribera ha avanzado este lunes en el Congreso cambios en la tarifa regulada PVPC para tratar de estabilizar la factura de la luz y ha descartado una intervención pública para fijar precios máximos o mínimos en el mercado mayorista, tal y como le demanda su socio de coalición, Unidas Podemos. Así, Ribera ha subrayado que existe una «prohibición expresa» en el derecho comunitario para fijar precios en los mercados mayoristas, establecer precios máximos o mínimos y también la obligación de aplicar precios marginales

    https://www.eleconomista.es/economia/noticias/11373499/08/21/Ribera-descarta-fijar-precios-maximos-en-el-mercado-electrico-pero-anticipa-cambios-en-la-tarifa-regulada.html?utm_source=resumen_diario&utm_medium=email_periodico

    Ignacio Durán: En España hay que actualizar el mix energético pensando en los próximos 30 años prescindiendo de las fuentes de combustión para acercarnos al 60% de eólicas y solares e incrementar lahidráulica y lanuclear

    https://eldebatedehoy.es/noticia/sociedad/17/08/2021/el-mix-energetico/?utm_campaign=La%20newsletter%20de%20eldebatedehoy.es&utm_medium=email&utm_source=Revue%20newsletter

    Juan Ramón Rallo : ¿Manipula Iberdrola el mercado eléctrico?. La compañía está generando tanta electricidad como puede a través de las fuentes hidroeléctricas para evitar que los precios suban tanto como alternativamente subirían

    https://www.larazon.es/economia/20210817/d3vl5wpqunc3lnki33hjt7jr7a.html

    Natalia Fabra: En defensa de otro mercado eléctrico

     https://elpais.com/opinion/2021-08-26/en-defensa-de-otro-mercado-electrico.html?prm

    Paula Soler : ¿Por qué la CNMC no revela qué comercializadoras inflaron el precio de la luz?.  Un número todavía inconcreto de las comercializadoras eléctricas ha aumentado o bien el coste del consumo eléctrico o bien el de la energía y el de la potencia contratada

    https://www.elconfidencial.com/economia/2021-08-27/que-comercializadoras-electricas-han-aprovechado-para-cobrar-de-mas-es-legal_3252434/?utm_source=newsletter&utm_medium=email&utm_campaign=news_cotizalia&utm_content=textlink&utm_term=2

    “Ell nombre de las comercializadoras no se puede publicar sin iniciar antes el debido procedimiento de actuaciones”, el cual, de momento, no están en condiciones de iniciarlo. Antes, deberá concluir el análisis sobre otras 18 comercializadoras de electricidad, que se ha iniciado tras detectar las anomalías del primer grupo.  Serán por tanto 43 las comercializadoras eléctricas supervisadas. Una vez reunidos todos los datos —que se esperan «en las próximas semanas»—, se actualizará la actuación de todas ellas.  Cuando concluyan estas segundas pesquisas, la CNMC deberá tomar la decisión de si abre o no un expediente sancionador. Pero, incluso en ese caso, podría decidir mantener los nombres en el anonimato. La revelación de las identidades de las comercializadoras aún sería algo opcional en esa fase. El regulador aclara que se está siguiendo el procedimiento habitual en este tipo de casos: supervisar, concluir el informe —del que solo se ha publicado una primera parte— y, después, comunicar con más detalle cuántas o cuáles son las comercializadoras en caso de que lo estimen pertinente”

    LA AGENDA DE MÚSICA de Alfonso Alarcón

    MÚSICA Y PINTURA 3, XVII. MÚSICA DE CAMBUJOS

    Dentro de las 16 castas en que los españoles dividieron a los que se iban mezclando con las razas americanas, el cambujo es la undécima (descendiente de jíbaro y mulata con mora, negra); y ya ven que el descendiente de cambujo con india es un zambaigo. Lo que parece es que el cambujo tocaba música, así que oigamos música de la época.

    Tambalagumbá, por Ars Longa de La Habana – Directora: Teresa Paz:

    Santiago de Murcia, Cumbées:

    Puesto que hay jíbaros, A la villa voy del Cancioneiro de Elvas (Portugal~Brasil, Siglo XVI):

    LA AGENDA DEL ENSAYO  de

    Margarita Vidal

    Descripción: Descripción: Libros de transhumanismo

    Librería Castelar libreriaemiliocastelar.com

    Silvia Leal : Tendencias. Claves para entender el futuro y construir el presente post COVID-19

    Descripción: https://images-na.ssl-images-amazon.com/images/I/4147ffTTzhS._SX355_BO1,204,203,200_.jpg
    https://www.elnortedecastilla.es/economia/foroeconomico/silvia-leal-covid19-20200624204707-nt.html

    Gerardo Pisarello: Dejar de ser súbditos. El fin de la restauración borbónica

    https://www.revistadelibros.com/blogs/blog-rdl/de-infeliz-memoria

    Silvia Moreno entrevista a Teresa Rodríguez: «Pude ser catequista, pero me hice militante»

    Descripción: La portavoz de Adelante Andalucía, Teresa Rodríguez.
    https://www.elmundo.es/papel/2021/08/26/6126c02efc6c8357258b4586.html

    Sergi III entrevista a Anna Grau: “Los indultos han enviado mensajes confusos a las instituciones europeas”

    Descripción: https://www.economiadigital.es/wp-content/uploads/2021/08/WhatsApp-Image-2021-08-27-at-21.47.23-1000x665.jpeg
    https://www.economiadigital.es/politica/anna-grau-los-indultos-han-enviado-mensajes-confusos-a-las-instituciones-europeas.html

    Mil gracias por la lectura y difusión de esta Agenda  de Prensa y no sean cándidos. No crean en las palabras y solo se fíen de los hechos

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