• BLOQUE CONTRA BLOQUE. LA PARTICIPACIÓN ELECTORAL SERÁ MÁXIMA

    Debate21.es: Pedro Sánchez tendría los votos suficientes para formar Gobierno con el apoyo de Unidos Podemos y los independentistas catalanes, según se desprende del último barómetro de GAD3/ABC, que tiene una muestra de 7.500 entrevistas realizadas del 1 al 22 de marzo

    https://debate21.es/2019/03/25/gad3-el-psoe-podria-seguir-gobernando/

    Debate21.es: Según el Barómetro de IMOP para El Confidencial , el PSOE lograría 131 escaños y el 30,5% de los votos. Se abrirían dos opciones de gobierno: o una alianza improbable con Cs o la suma con Podemos, PNV, Compromís e independentistas. PACMA lograría representación por la provincia de Barcelona, según el b

    https://debate21.es/2019/03/25/imop-pacma-entraria-en-el-congreso/

    Diariocritico.com : La llamada superencuestaque publicamos desde hace varias semanas se realiza con la suma media de todos los sondeos que han venido publicándose desde la convocatoria para las elecciones generales del 28 de abril. Las últimas encuestas han sido las de este lunes de El Confidencial y ABC.

    https://www.diariocritico.com/asi-va-la-superencuesta-25-marzo

    ECD: Pedro Sánchez se considera ya ganador de las elecciones generales del 28 de abril. Las encuestas que manejan Ferraz y Moncloa apuntan a una clara victoria del PSOE, aunque lejos de la mayoría absoluta. Con ese escenario, hará todo lo posible para mantenerse en La Moncloa. Pero también, si fuera necesario, que se forme un Gobierno socialista sin él. sus colaboradores más cercanos trabajan en un escenario posterior al 28 de abril que cada vez cobra más fuerza: “Tras las generales, se puede dar una situación de bloqueo político, en el que ni las tres derechas tengan mayoría absoluta ni sea posible revalidar el pacto de la moción de censura”

    https://www.elconfidencialdigital.com/articulo/politica/pedro-sanchez-optara-presidir-comision-europea-cs-pide-cabeza-dar-gobierno-psoe/20190322135040123355.html?utm_medium=email&utm_source=Newsletter&utm_campaign=190325&utm_term=Pedro%20S%5Cu00E1nchez%20intentar%5Cu00E1%20presidir%20la%20Comisi%5Cu00F3n%20Europea%20si%20C%5Cu2019s%20pide%20su%20cabeza%20para%20dar%20el%20Gobierno%20al%20PSOE&&utm_content=email&&

    Los defensores de esa tesis argumentan que el previsto retroceso de Ciudadanos impedirá al PP revalidar un pacto a la andaluza, con Albert Rivera y Santiago Abascal.Al mismo tiempo advierten de que las exigencias de los independentistas también podrían impedir un Gobierno socialista.Así las cosas, y ante ese bloqueo, solo puede haber dos soluciones:O ir a nuevas elecciones, o un pacto PSOE-C’s.De esas dos salidas, en Moncloa y en Ferraz ven más factible la segunda. Entre otras cosas, porque Ciudadanos ya sabe lo que es una repetición de elecciones, que implica más voto útil al bipartidismo. Por ese motivo, “Albert Rivera, aunque sea in extremis, anunciará que quiere hablar con nosotros”, dicen fuentes socialistas.Sin embargo, en el equipo de Moncloa temen que el líder de Ciudadanos ponga un precio muy elevado para apoyar la investidura: que el nuevo presidente del Gobierno no sea Pedro Sánchez.La opción de un Gobierno PSOE-Ciudadanos pero sin Pedro Sánchez viene de lejos. De hecho, varios barones socialistas se lo han planteado al propio Rivera. En el equipo más cercano a Sánchez conocen ese movimiento, e incluso de los nombres que se barajan como candidato alternativo a presidente, con Josep Borrell como el candidato más destacado.El todavía ministro de Exteriores y candidato del PSOE a las europeas es uno de los dirigentes socialistas mejor valorados en C’s, y su postura frente al independentismo también gusta al PP. Por tanto, podría ser un candidato de consenso para la investidura Pedro Sánchez es plenamente consciente de esas conspiraciones, tanto dentro como fuera de su partido. Y añaden que, de hecho, “está preparado para lo que pueda venir”.El presidente sabe que un entendimiento con Albert Rivera es muy difícil, ya que las relaciones entre ambos llevan rotas desde hace muchos meses. No obstante, considera que el “pragmatismo” del líder de C’s puede jugar a su favor.En ese sentido, ve posible que, ante el riesgo de una repetición electoral, acepte hacerle presidente sobre la bocina, tal y como aplicó con Rajoy. No obstante, si logra una “gran campaña”, en la que PP, Ciudadanos y el “viejo PSOE” se impliquen para provocar su dimisión, Sánchez “antepondrá los intereses de España a los suyos propios”.El jefe del Ejecutivo, por tanto, no descarta renunciar a revalidar su cargo si no queda otra solución. No obstante, eso no implicaría su abandono de la política. De hecho, afirman las fuentes consultadas, “tiene un Plan B nada desdeñable”.Ese plan alternativo no es otro que convertirse en presidente de la Comisión Europea, el órgano ejecutivo de la UE que se renovará tras las elecciones al Parlamento Europeo de dentro de dos meses.

    Merkel, presidenta del Consejo…

    Altos cargos del Ejecutivo y de la delegación española en Bruselas consultados por ECD coinciden en señalar que Pedro Sánchez “tiene todo a su favor” para lograr el cargo, uno de los puestos más relevantes a nivel europeo. “Todas las circunstancias que se van a dar a partir de junio le favorecen”.Para empezar, el ascenso de los liberales europeos en las elecciones, a costa de populares y socialistas, provocará que estos tres grupos parlamentarios se repartan las principales instituciones comunitarias: el Consejo (para el PPE), la Comisión (para el PSE) y el Parlamento (para los liberales de ALDE).Tradicionalmente, la presidencia de la Comisión se reserva para el partido más votado en los comicios, pero los socialistas europeos, segundos en la mayoría de las encuestas, tienen muchas opciones de presidir este organismo, ya que el Consejo parece reservado para alguien más que relevante a nivel europeo, y perteneciente al PPE: Angela Merkel.La canciller alemana, según la información que disponen en Moncloa, aspira a convertirse en la sucesora del polaco Donald Tusk en este organismo, integrado por los jefes de Gobierno de todos los estados miembros.Merkel, como jefa del Ejecutivo alemán, lleva “casi tres lustrosacudiendo a las reuniones del Consejo, donde siempre ha tenido la voz cantante. Después de tantos años, “se ha ganado la presidencia del mismo, y el PP europeo va a hacer campaña por ella”.De esta forma, la canciller, que ya anunció que no se presentará a la reelección en Alemania en 2021 y que desde diciembre tiene sucesora en el CDU, Annegret Kramp-Karrenbauer, abandonará el gobierno alemán en noviembre de 2019, una salida con la que se lleva especulando en Bruselas desde hace más de medio año”

    Eduardo Bayon: Una campaña clave para unas generales de resultado incierto

    https://debate21.es/2019/03/25/una-campana-clave-para-unas-generales-de-resultado-incierto/

     

    España camina hacia unas elecciones generales cruciales para el devenir más inmediato de nuestra sociedad. La situación política es completamente nueva para nuestra democracia. Los partidos, conscientes del reparto de cartas ante el que estamos, apuran sus opciones. El bipartidismo imperfecto de antaño se ha acabado convirtiendo, al menos de momento, en un pentapartidismo.

    El PSOE de Pedro Sánchez está ante la posibilidad de continuar en La Moncloa. Las perspectivas electorales son inmejorables para un partido que hace año y medio estaba a borde del abismo y que, a día de hoy, ocupa la centralidad del escenario político español. Todos los datos disponibles indican que el PSOE ganará las elecciones, después de haber sido capaz de recuperar la transversalidad de su electorado, en una campaña que se juega alrededor de la idea de España. La clave para los socialistas es la moderación reformista frente a la polarización, o lo que es lo mismo, volver a ser el partido que más se parece a España en sus anhelos de progreso. De esta forma, el PSOE acaricia la victoria ante la incertidumbre de si será capaz de articular una mayoría parlamentaria suficiente que le permita afrontar la investidura y gobernar durante los próximos cuatro años.

    El Partido Popular afronta la precampaña electoral con el objetivo de amortiguar el golpe, ser primera fuerza del bloque de la derecha y esperar que el pacto andaluz sea reeditable en el Congreso de los Diputados. El PP, dirigido ahora por Pablo Casado, asiste a una pugna con Ciudadanos y con Vox, sin olvidarnos de la batalla interna que se ha saldado con numerosas víctimas desplazadas de las listas electorales. Ya no hay ni rastro de marianistas. Todo esto mientras la derecha se ha fragmentado en tres, después de haber estado agrupada bajo las siglas del propio PP en las últimas tres décadas. En esta batalla entre nacionalistas liberales, conservadores y el neofranquismo posmodernista, ha quedado relegada la vocación de consenso, la construcción de alternativas y la efectividad económica de antaño apelada constantemente por la derecha. Todo ello ha dejado paso a una reivindicación sentimental e identitaria que solo alude sobre la necesidad de defender España de sus enemigos más acérrimos.

    Vox no solo ha irrumpido para impugnar la España constitucional y autonómica, el feminismo o el progresismo, también lo ha hecho para impugnar a la propia derecha conservadora que vertebraba el sistema político del 78. Sus temas marcan la agenda y condicionan el paso de PP y Ciudadanos. Los marcos de referencia en los que se mueve la campaña electoral en el bloque de la derecha son suyos, incluidos los más diversos disparates, como el debate generado acerca del derecho a portar armas. Es una de las cuestiones que ya no tienen marcha atrás, tras meses de fomento y construcción a la que han contribuido todos. El primero en convertir a Vox en un rival a su misma altura fue el propio Casado al inicio de la campaña de las primarias del PP, cuando siendo aún aspirante, fijase a Vox como adversario, cuando por aquel entonces la pérdida de votos del PP hacia la formación ultraderechista era insignificante. Su resultado será un éxito y volverá a convertirse en protagonista de otra noche electoral. Lo que vendrá después, será una contaminación continua de nuestras instituciones.

    , Ciudadanos se muestra entregado al objetivo de maximizar el mayor número de votos posibles que le permita ser la primera fuerza del bloque de la derecha. Desde la moción de censura, que les dejó en cierto fuera de juego cuando encabezaban los sondeos electorales, su comportamiento ha venido condicionado por este objetivo. Esto, entre otros factores, explica el porqué del pacto andaluz en el que es partícipe Vox, o el motivo de la foto de Albert Rivera junto a Santiago Abascal en la plaza de Colón. Esta entrega absoluta a maximizar los votos en el espectro ideológico de la derecha, le está haciendo perder espacio por el centro (en el flujo de votos, ya tiene saldo negativo respecto al PSOE), pero sobretodo, le está haciendo perder sus señas de identidad centristas y liberales. Ciudadanos es víctima de sus objetivos y de un debate en el que participa polarizando la contienda electoral alrededor de la cuestión identitaria. Sus perspectivas electorales son malas, ante unas encuestas que muestran un continuo descenso.

    Por último, Podemos afronta la campaña ante la división de las “almas”, la huida hacia delante de Errejón y la desconexión de las mareas del núcleo central de Podemos. Pablo Iglesias, que reapareció este sábado pasado, es consciente de lo mucho que se juega. Retomó el tono duro y áspero de antaño, conectó con su público y mostró los pilares de lo que será su campaña: crudeza y realismo. Lejos quedan las aspiraciones de asaltar los cielos, lo esencial ahora es ser un actor fundamental en el ciclo electoral que comienza. Para ello necesita ser determinante en la configuración de mayorías parlamentarias tras el 28 de abril. En Podemos son conscientes que, precisamente eso, pasa por movilizar a sus electores y evitar que opten por la abstención”

    Luis Alcaide: Elecciones a la vuelta de la es­quina. Alarmas desde los can­di­datos de la de­re­cha. ¿Malas o buenas no­ti­cias por esa en­cen­dida re­tó­rica para el can­di­dato y to­davía pre­si­dente del Gobierno?.  Pedro Sánchez man­tiene un tono mo­de­rado. No traza lí­neas in­fran­quea­bles y da al­gunas pistas sobre su po­lí­tica eco­nó­mica. Críticas más reposadas desde el propio Banco de España sobre la subida del salario mínimo y los gastos públicos acordados cada viernes semanal. Un horizonte arriesgado máxime ante las perspectivas de una desaceleración en la economía de nuestros principales clientes. Incertidumbres sobre la evolución de los precios del petróleo (Venezuela, Irán). En suma, los saludables saldos positivos de la balanza de pagos en el alero

    https://www.capitalmadrid.com/2019/3/23/52548/sanchez-y-funcas-aventura-frente-a-estancamiento.html

    “El director de Conyuntura en Funcas, Raymond Torres, escribía en ‘El País’: “En 2019 se espera un incremento de los precios de producción como de las remuneraciones por asalariado del 1,7%, frente a un IPC del 1.4%. Es decir, un ligero incremento del poder adquisitivo y a la vez más excedentes empresariales”. O sea que aumentará la demanda doméstica y los productores saldrán beneficiados.¿Qué le pasa a déficit? Hasta el mes de noviembre de 2018 el déficit de las AAPP registró un descenso interanual del 29%. Mejoría en las cuentas de la Administración Central mientras las AAPP obtenían un superávit de 1,300 millones de euros y la Seguridad Social mejoraba sus cuentas gracias a un incremento de los ingresos por cotizaciones superior al incremento de los gastos por prestaciones. En suma un déficit hasta el pasado noviembre de 18.000 millones de euros muy alejados de los 42,5 mil millones de euros de 2017. Muy mal tendrá que venir diciembre.Equilibrio macroeconómico: Martin Wolf se pregunta en el Financial Times: “Why further financial crises are inevitable”. Argumentación: “La regulación es procíclica, se afloja cuando debía apretarse y se endurece cuando debía aflojarse”. Una vez y otra la regulación se ha relajado durante la expansión por una poderosa razón política: los intereses particulares prevalecen. Luego llega el acto de contrición y la furia de los contribuyentes. Unos pocos se han salvado y muchos nos hemos quedado sin empleo.La actuación de los bancos centrales después de 2007-2008 resultó anticíciclica y evitó que la recesión se convirtiese en depresión. Lo que no han conseguido los bancos centrales es que suban los precios y aumente la inversión. L. Summers y otros destacados economistas vocean y argumentan el porqué del “estancamiento secular”.Los bancos centrales no han conseguido subir la inflación sencillamente porque operan sobre una economía con una demanda estructural débil. Los bancos centrales estimulan el crédito y la deuda pero sin conseguir rebotar la inflación. La deflación continúa y los tipos de interés son negativos.Muchos economistas reconocen que la política monetaria precisa de otros instrumentos para enderezar ésta débil demanda estructural: “That makes fiscal policy a far safer bet”. Lo que necesita el mundo, Alemania incluida, es un gran esfuerzo inversor aunque solo sea para el desarrollo de nuevas formas de energía. Una respuesta y una cita para el sector público y privado.Una última alarma, el sector exterior. Según las previsiones de Funcas reducen su intensidad. Un superávit de nuestras cuentas con el resto del mundo del 0.7% este año y del 0.6% en 2020. Un baluarte todavía defendible de cara a los mercados financieros y al mismo tiempo un recordatorio para reclamar una mayor aportación de la demanda interna que garantice un incremento del 2.4% del PIB y un avance del empleo.Afortunadamente por ahora las apuestas del gobierno ni son temerarias ni tampoco carecen de un respaldo económico”

     

    LA AGENDA DE MÚSICA de Alfonso Alarcón

    MÚSICA Y PINTURA L: GRETCHEN IM SPINNRADE

     

    En la primera parte del Fausto de J. W. von Goethe, en la escena “Aposento de Margarita” el poeta presenta a la “pequeña Margarita” (Gretchen, en el diminutivo alemán) “sola, junto a la rueca”, pensando en su Fausto y entonando una preciosa canción que comienza “Meine Ruh ist hin, mein Herz ist schwer” (Mi descanso está allí, mi corazón está oprimido…). Esta escena ha sido objeto de muchas versiones pictóricas (Kaskeline, Hoffmann, Biermann, Cadogan Cowper, Kauffmann…), de las que me quedo con esta bella litografía (1825) de Eugène Delacroix, que ilustró varias escenas del Fausto.

     

     

    Apenas cinco años antes, Schubert había puesto música a la escena en este famosísimo lied con la letra de Goethe, como hizo tantas veces:

    Gretchen im spinnrade D118 (1819-20), Wallis Giunta, mezzo soprano, Peter Dugan, piano:

    https://youtu.be/N9GqYa5sqXY

    LA AGENDA DEL ENSAYO  de Margarita Vidal

    Librería Alejandría www.alejandriapozuelo.com

    Nassim Nichcolas Taleb: El lecho de Procusto. Aforismos filosóficos y prácticos

     

    https://www.elmundo.es/papel/cultura/2018/04/01/5ac0a99de5fdea620d8b45ab.html

    Pere Jodar& Jordi Guiu : Parados en movimiento. Historias de dignidad, resistencia y esperanza

     

    https://elpais.com/economia/2019/03/24/actualidad/1553445551_295623.html

    La curva invertida de tipos-plazos

    https://www.andbank.es/observatoriodelinversor/aplanamiento-e-inversion-la-curva-tipos-interes-preludio-una-recesion/

     

    https://blogs.elconfidencial.com/mercados/telon-de-fondo/2018-12-05/tipos-de-interes-estados-unidos-curva-bonos_1686646/

     

    https://www.bolsamania.com/noticias/mercados/el-aplanamiento-de-la-curva-de-tipos-en-eeuu-el-gran-desafio-de-la-reserva-federal–3310509.html

    https://www.bolsamania.com/noticias/economia/curva-tipos-eeuu-plana-2007–3366080.html

     

    https://esbolsa.com/blog/analisis-tecnico/curva-de-tipos-de-interes/

     

    http://www.eadeconsulting.com/movil/noticia/Recesion_a_la_vista._La_profecia_de_la_curva_invertida_ya_esta_en_marcha_en_EEUU.

    Carlos Montero: El mercado bursátil  alcista actual, que algunos afirman que se mantiene intacto desde los mínimos de marzo del 2009, aunque otros creen que no,  ya que hemos sufrido una corrección de más del 20% desde máximos, es uno de los más largos de la historia

    http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/estamos_viviendo_uno_de_los_mercados_alcistas_mas_largos_de_la_historia_per

    “. En cuanto a intensidad, medida ésta por el porcentaje de ganancias de cada mercado alcista dividido por el número de días en que ese mercado alcista se ha desarrollado, no está entre los primeros de la historia. En el gráfico adjunto, publicado recientemente en The New York Times, se ve como los mercados alcistas de la década de los 50, o de finales de los 90, o el que se desarrolló entre 1990 y el 2000, fueron más intensos que el actual.  ¿Tiene esto importancia? Bueno, los mercados alcistas menos intensos y más duraderos son más saludables. Hay más tiempo para que haya una sana rotación de inversores. Los beneficios potenciales se realizan, y los inversores rezagados tienen tiempo de subirse al carro de las alzas.”

    Oscar Rodriguez: ¿Qué es y cómo se interpreta la curva de tipos?

    https://es.fundspeople.com/news/que-es-y-como-interpretar-la-curva-de-tipos

     

    Sandro Pozzi: El mercado de deida estadounidense  emite señales de alarma. En un escenario de normalidad, los bonos a largo plazo deberían pagar un interés superior al de los de corto plazo. Pero esto ha dejado de ser así. La curva de tipos en los bonos del Tesoro de Estados Unidos a corto y largo plazo se invierte. Es la primera vez que sucede desde septiembre de 2007, un año antes de que el derrumbe de Lehman Brothers detonara la mayor crisis financiera desde la Gran Depresión. La inversión en el diferencial de los tipos suele considerarse como un indicador que anticipa una contracción económica en un plazo de dos años

    https://elpais.com/economia/2019/03/22/actualidad/1553268200_762857.html

    Enrique Garcia: ¿Cómo enfocar la inversión de la curva de tipos de interés? No hay señal de recesión en Estados Unidos a día de hoy

    https://inbestia.com/analisis/como-enfocar-la-inversion-de-la-curva-de-tipos-de-interes-no-hay-senal-de-recesion-en-estados-unidos-a-dia-de-hoy

     

    Oscar Gimenez: La maldición de la curva invertida de tipos-plazos  vuelve a asentarse en las calles del barrio financiero de Nueva York. Se trata de una anomalía en el mercado de bonos que ha sucedido cinco veces en las últimas cuatro décadas. Y en todas vino acompañada de una recesión posterior

     

    https://www.elconfidencial.com/mercados/2018-02-10/recesion-eeuu-curva-invertida-tipos-wall-street-hh

    Alejandro Nieto : La curva de tipos está invertida

    https://www.elblogsalmon.com/entorno/la-curva-de-tipos-esta-invertida

    Jose Luis de Haro : La curva de tipos en EEUU se aplana a niveles no vistos en 11 años y fomenta los temores de una posible recesión

    https://www.eleconomista.es/economia/noticias/9596834/12/18/La-curva-de-rendimientos-se-aplana-a-niveles-no-vistos-en-11-anos-y-fomenta-los-temores-de-una-posible-recesion.html

     

    Piergiorgio M. Sandri: Robert Lucas y Edward C. Prescott “Hay cero probabilidades de que haya una recesión en EE.UU.”

    https://www.lavanguardia.com/economia/20190323/461173309535/edward-prescott-robert-lucas-cero-probabilidades-recesion-eeuu.html

    Sandro Pozzi: La Reserva Federal deja los tipos intactos y no prevé subirlos en lo que resta de año

    https://elpais.com/economia/2019/03/20/actualidad/1553090050_362878.html

     

    Angel Faustino : Lo cierto es que estamos viviendo lo que los americanos bautizaron como goldilocks economy, o economía de cuento de hadas. Es una economía en crecimiento continuo, con bajos niveles de desempleo, sin inflación y sin recalentamiento económico que obligue a subir tipos.  Por mi parte y como mi capacidad de retener ideas es más limitada que el futuro de Benzema como nueve del Madrid, he centrado mi estudio en los pocos aspectos fundamentales que a mi juicio hay que controlar, diferenciando entre lo que son hechos y lo que son opiniones

     

    https://angelfaustino.com/2018/01/09/expectativas-2018-exuberancia-irracional/

    Hecho 1:

    La economía mundial sigue creciendo. No hay sorpresas, no hay atisbos de recesión en ninguna economía relevante y la macro es buena o muy buena. Se esperan PIB sumamente positivos en todas las economías relevantes, hasta Brasil pasará de un -3.6% del 2016 a un 1.6 positivo en 2017 (pendiente de publicación) y un crecimiento similar para este año, del orden del 1.7-1.9%. Este 2018 se esperan crecimientos por encima del 2.5% para España, Eurozona, Estados Unidos, e incluso para Japón se espera algo más del 1.5%, China en sus seis y mucho y la sorpresa en las quinielas económicas es Rusia donde los expertos la ven cercana a crecimientos del 7% y más

    Hecho 2:

    La tendencia de las bolsas es claramente alcista en todos los marcos temporales que queramos ver, desde el muy largo plazo -como el ejemplo- al corto rabioso.

    Grafico en marco temporal mensual diseñado con http://www.prorealtime.com

    Hecho 3:

    No hay, hoy, un riesgo geopolítico que hoy nos invite a pensar en una corrección de los mercados (he puesto “hoy” dos veces expresamente). Si hoy hubiese algún miedo ya estaría descontado (caso Ibex que si está sufriendo el Catalexit).

    Conclusión: mi predicción 2018 de la forma más simplicada posible es “carpe diem” y aprovecha que el viento sopla de cola antes de que cambie.  Y ¿cuál es la clase de activos más atractiva para invertir? Bolsa, ni lo dude. Habrá que ver como torean los bonos los posibles movimientos en tipos, y de los alternativos, quizá el inmobiliario que es muy cíclico y el ciclo tira.

    Asuntos de interés para sus inversiones:

    Opinión 1. Bancos Centrales

    Los bancos centrales llevan muchos años ampliando la base monetaria, con lo que han conseguido que las economías occidentales pudieran superar la crisis financiera que se explotó en 2008. Este año podría ser el inicio del cierre del grifo; al menos en Estados Unidos y Europa, pero habrá que ver que pasa con Japón y con China. La economía china basa su bonanza en el crédito y se antoja difícil que intenten un giro como el que apunta la Fed.  También queda por ver como va a actuar el banco suizo que se ha convertido en una especie de hedge fund que se dedica a comprar tecnológicas  (tiene más de 70.000 millones de euros en acciones)

    ¿Va a subir la FED los tipos de interés? SI. La cuestión es ¿cuánto? Algunas casas valoran hasta cuatro subidas de tipos, otras solo dos. Por la Regla de Taylor –modelo de predicción para calcular en qué niveles deberían estar los tipos de interés-  se calcula que los tipos deberían estar sobre el 3.75-4.00%  cuando hoy están en el  del  2.50% y la Fed considera un tipo de equilibrio entre el 2.80 y el 3.00%. A mi juicio cualquier subida que lleve el 10 años hasta el 3.00% será recibida con normalidad por el mercado, es un factor descontado; ahora bien, si hay algún signo de recalentamiento y el diez años empiezan a rondar el cuatro, tendremos problemas.

    Opinión 2: aplanamiento de la curva de tipos

    La curva de tipos se está aplanando. Esto es un hecho ¿es un síntoma de recesión un aplanamiento de la curva de tipos? La respuesta es NO. Lo que sí es un “hecho” si no científico si práctico, es que la mayor parte de veces que la curva se invierte sí que entramos en recesión (no verlo como causa-efecto, sino como un indicador).

    El gráfico refleja la diferencia entre el dos años y el 10 años. Curva aplanándose que no negativa, pero va camino. Como verán tanto en 2000 como en 2007 tuvimos curva de tipos invertida y ya sabemos lo que pasó (cuando corta la linea de cero por debajo es cuando se produce la inversión de la curva).

     

    Opinión 3: Las valoraciones no son infinitas

    Digan lo que digan hay ya un cierto riesgo cíclico por la madurez del ciclo americano. Es ya uno de los tres ciclos alcistas más largos de la historia y el Cape Shiller  está en el segundo nivel de valoración más alto de todos los tiempos. Si no les gusta Shiller, con el indicador Buffet tampoco están los mercados baratos (corporte equities to Gdp) 

    E l Cape dice “caro”

    Fuente. http://www.mtpl.com

    El Buffet dice “caro”

    Fuente: http://www.advisorperspectives.com

    Opinión 4: riesgos geopolíticos de esperado bajo impacto

    Lo que se sabe no asusta a los mercados. El Brexit, la formación de gobierno en Alemania, el romance entre Trump y el norcoreano, elecciones de Italia, Puigdemont y Junqueras… En clave hispana el factor más negativo y del que apenas se habla, es que con la salida del Reino Unido vamos a ser, por primera vez en la historia, contribuyentes netos de la UE: nos tocará pagar más de lo que recibimos y nuestra hucha pública no está para muchos meneos.

    Opinión 5: Los mercados alcistas mueren en euforia

    ¿Estamos en fase de euforia? No lo sé. Yo diría que todavía no, pero es pura nariz. Nadie lo sabe. Sí parece que en términos comparativos, tomemos el Cape Shiller o el Buffet Indicator los mercados no están baratos y si los tipos empiezan a subir podríamos ver alguna corrección seriecita. Atención a esto: una fase de euforia no significa que hoy el mercado es alcista y la semana próxima es bajista. La confirmación de un cambio de tendencia, y más como la que estamos viviendo, lleva su tiempo  y nosotros estamos pensando en los próximos 12 meses y no en los próximos años. Y salir antes de tiempo cuesta dinero (y más tarde de lo que toca también, y en general cuesta más).Se preguntará por qué me centro en el mercado americano y no les hablo de la tan recomendada Europa. Los lectores habituales ya conocen mi opinión: Estados Unidos marca el camino y el día que caiga (si algún día cae…) se llevará todo por delante, Europa, Emergentes y todo. En el interín si USA sube y Alemania sigue tan en forma solo tiene que controlar el cambio euro/dólar. Un euro caro nos va mal, por encima del 1.20, sin ser grave empieza a apretar el zapato, pero por encima del 1.30 ya duele; este un nivel que todavía está lejos pero si bien es cierto que las subidas de tipos podrían apoyar una apreciación del dólar también es cierto que datos como los de la última balanza comercial americana publicada en enero –la peor en seis años- podrían llevar a depreciaciones del dólar

    En resumen; el mundo crece, el ciclo económico y la macro son buenas a corto plazo, las bolsas están en tendencia alcista y todo el mundo, hasta la abuela Lola ya sabe que hay que tener el dinero en bolsa (síntoma claro de euforia)…pero tenga un ojo en la curva de tipos americana por si le da por invertirse y entonces aplique aquello de que el último duro lo gane otro”

     

     

    Vicente Nieves: ¿Qué es la curva de tipos de EEUU y por qué obsesiona al mercado?.  Guía práctica para entender el miedo de los inversores

    https://www.eleconomista.es/mercados-cotizaciones/noticias/9599535/12/18/Que-es-la-curva-de-tipos-de-EEUU-y-por-que-obsesiona-al-mercado-Guia-practica-para-entender-el-miedo-de-los-inversores.html

    La inversión de la curva de rendimientos es uno de los acontecimientos más temidos por los inversores. Desde que se invirtió la parte corta de la curva el 3 de diciembre (bono a 5 y 2 años del Tesoro), el Dow Jones ha caído cerca de un 10%. Para entender esta reacción de los mercados ante un acontecimiento tan abstracto, resulta imprescindible comprender cómo funciona la curva y por qué su inversión suele ser la mejor señal para predecir futuras recesiones.De una forma sencilla, el aplanamiento de la curva de tipos quiere decir que el rendimiento de los bonos con vencimiento a corto plazo (letras o bonos a uno o dos años) se está acercando al rendimiento del bono a 10 años, mientras que la inversión de la curva se produce cuando los tipos de interés a corto plazo son más elevados que los de largo (como ya ha ocurrido con el bono a 5 y dos años).Este rasgo es poco habitual y se ha producido en momentos contados a lo largo de las últimas décadas. Como apunte extra, algunos expertos aseguran que a partir de ahora será más habitual ver una curva de tipos invertida por los cambios que han experimentado los factores que componen los rendimientos de los bonos.Por ejemplo, la parte corta de la curva (los bonos de menor vencimiento) ya se ha invertido recientemente. El bono del Tesoro a dos años ofrecía un interés (2,673%) superior a la del bono a cinco años (2,654%). u inversión asusta a los inversores y otros agentes porque es el mejor vaticinador de crisis futuras. Como destacan desde BBVA en un documento de trabajo sobre las posibilidades de recesión en EEUU, la crisis suele tardar en hacer su aparición entre 9 y 25 meses desde que el bono a un año y el bono a 10 años se invierten. Esta última semana el bono a 10 años ha presentado alrededor de 10-14 puntos básicos de diferencia.No obstante, la inversión de la curva es una consecuencia, no la causa de la llegada de una recesión. Con EEUU creciendo por encima del 3% y el mercado laboral en pleno empleo, parece difícil pensar que su economía pueda comenzar a registrar tasas negativas. Pero hay consenso entre economistas e instituciones que EEUU ha entrado en la última fase de su ciclo expansivo.

    Final de ciclo

    “La economía está rebasando su crecimiento potencial, los salarios se aceleran y los costes para las empresas crecen”, explican Boyd Nash-Stacey y Nathaniel Karp del equipo de economistas de BBVA Research. Los expertos indican que con este escenario se producen presiones inflacionarias lo que lleva a la Reserva Federal a subir los tipos de interés. “La carga financiera se incrementa, especialmente para los hogares y las empresas más endeudadas, esto provoca un empeoramiento de las condiciones económicas y, en último término, la economía entra en recesión”, subrayan.Una curva invertida no provoca la recesión, pero influye en el sentimiento de inversores, en la rentabilidad de los bancos y en la actividad económica, inciden los expertos. Además, la incertidumbre y el pesimismo por el futuro de la economía pueden tensar los mercados monetarios y con ello los tipos a corto plazo. Los inversores tienden a buscar mayor seguridad cuando se muestran pesimistas respecto al futuro y esto lo pueden encontrar en los activos seguros a mayor plazo (que se pueden mantener en cartera hasta su vencimiento con un cupón considerable), lo que mantiene relativamente estables o la baja los rendimientos de estos bonos. La diferencia entre los intereses a corto y a largo plazo se va estrechando poco a poco. Además, este proceso siempre ha coincidido cuando la política monetaria se encuentra en un ciclo restrictivo, es decir, en plena subida de los tipos a corto plazo por parte de los bancos centrales.

     

    Puede equivocarse la curva de tipos?

    La reputación de indicador adelantado de una crisis económica está cimentada en estadística. Desde 1970, cada recesión en EEUU ha estado precedida de una curva invertida produciéndose con una antelación de 9 a 25 meses. Pero es que tiene todo el sentido del mundo que los intereses a corto plazo suban más que a corto plazo en plena subida de los tipos oficiales, como sucede actualmente con la Reserva Federal. Sin embargo, tras el estallido de la crisis financiera las medidas extraordinarias para sacar del agujero a las economías y, en particular, la de EEUU ha provocado una distorsión enorme en el mercado que abre un debate entre analistas y economistas si la curva se invierte es sinónimo de recesión a medio plazo.

    En la actualidad, la probabilidad de que la curva esté invertida es de un 46% en cualquier mes

    Los últimos años han estado caracterizados por la intervención de la Fed en el mercado comprando deuda soberana y corporativa por miles de millones, lo que convertía a la deuda para los inversores en un valor seguro mientras la Reserva Federal estuviera adquiriendo bonos, e implicaba que el precio de los bonos subiera tanto que la rentabilidad se giró a negativo.Esta anomalía para algunos analistas se está reflejando ahora en la curva de tipos y provoca un espejismo. Lee Ferridge y Jim Caron de Morgan Stanley señalan en un reciente informe es que la curva no está tan cerca del territorio negativo como parece. “Cero no es cero en este mundo en términos de la curva y para que sea una señal de recesión, tiene que ser mucho más negativo que justo por debajo de cero”, apuntan.El diferencial de dos a diez años ha pasado de 80 puntos a menos diez. Ambos expertos no minimizan el estrechamiento y opinan que es un claro síntoma de desaceleración, pero con la tasa de desempleo más baja desde la década de 1960 se descarta un escenario de recesión. Para que sucediera indican que el diferencial negativo se debería situar en -25 puntos básicos.Este punto de vista está respaldado por algunos economistas de la Fed. Según un estudio publicado recientemente por la Fed de Richmond, con las actuales primas de plazo (el precio que se paga por el riesgo que entraña prestar dinero durante un mayor periodo de tiempo), “la probabilidad de que la curva esté invertida es de un 46% en cualquier mes. Si la prima de plazo retornase a su distribución histórica, la probabilidad de inversión de la curva de rendimientos caería hasta el 10%”.Es decir, el interés de los bonos a diez años cuenta actualmente con una prima que reduce el interés real. Estos expertos reconocen que “no se puede ignorar el aplanamiento de la curva”, pero a día de hoy sería “absurdo” focalizar toda la atención en este movimiento cuando “la mayor parte de los indicadores financieros todavía son muy acomodaticios”.

    NOTICIAS & OPINIONES VARIAS DE ACTUALIDAD

    Luan Jose Fernandez: La república que planeaba Puigdemont

    https://www.elperiodico.com/es/politica/20190308/planes-govern-puigdemont-independencia-cataluna-7343958

    Salvador Arancibia: PwC instala una sala de alta seguridad para investigar el caso BBVA-Villarejo

    http://www.expansion.com/empresas/2019/03/25/5c98812b468aeb90018b460d.html

    Diariocritico.com : El Consejo de Ministros ha conocido el informe elaborado por Comisión de expertos para el estudio de la reforma de la hora oficial, en el que plantean mantener el cambio estacional de hora, tal y como se realiza en la actualidad. La propuesta del informe es “no producir ningún cambio precipitado en los husos horarios mientras no exista un consenso compartido y una difusión práctica a nuestra ciudadanía de los riesgos y oportunidades que comporta”

    https://www.diariocritico.com/sociedad/espana-mantiene-huso-horario-y-cambio-estacional-cambio-hora-marzo?utm_source=Diariocritico+%28RGPD%29&utm_campaign=dc728ebb66-Las_noticias_de_Diariocritico_com-09_12_2016_COPY_&utm_medium=email&utm_term=0_d6e94471dc-dc728ebb66-61099235

    Fernando Tadeo: BBVA encargó un tercer espionaje a Villarejo contra el constructor Fernando Martín . Quería averiguar si Martinsa ocultaba dinero en el extranjero tras su quiebra

    https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/9756666/03/19/BBVA-encargo-un-tercer-espionaje-a-Villarejo-contra-Fernando-Martin-.html

    BeatrizGarcía: Ocho de las mil y una curiosidades (desconocidas) que rodean a Zara. La firma está en constante innovación. En pocos días lanzará una colección de prendas que los clientes podrán personalizar con su nombre

    https://www.libremercado.com/2019-03-14/ocho-de-las-mil-y-una-curiosidades-desconocidas-que-rodean-a-zara-1276634740/

     

    Hossein Derakhshan: El auge de la ‘neotelevisión’: vivir a través de la pantalla. En contra de lo que muchos predijeron, las redes sociales y los teléfonos han impulsado un nuevo apogeo del medio televisivo

     

    https://elpais.com/elpais/2019/03/12/ideas/1552404184_795520.html

     

    María Fernández: Las semillas prenden en las cuentas de Bayer. La división de Crop Science, dedicada a cultivos, impulsa al grupo alemán que abandona la marca Monsanto

     

    https://elpais.com/economia/2019/03/07/actualidad/1551956369_779101.html

     

     

     

    Miguel Ángel Noceda: Una cadena de demandas calienta el entorno de El Corte Inglés. Tras el archivo de la querella de Dimas Gimeno contra el exjefe de seguridad llegan ahora los pleitos del expresidente de la compañía contra las hijas de Isidoro Álvarez

     

    https://elpais.com/economia/2019/03/08/actualidad/1552058293_576249.html

     

    Hugo Gutiérrez: El fútbol español se aprieta el cinturón.Los equipos refuerzan su disciplina financiera y dejan su deuda con Hacienda en 217 millones, un 68% menos que la que tenían hace siete años

     

    https://elpais.com/economia/2019/03/07/actualidad/1551981962_470715.html

     

     

    Raymond Torres: ¿Es España diferente? La acción del BCE no basta para reactivar Europa ni mantener la excepción española

     

    https://elpais.com/economia/2019/03/08/actualidad/1552057388_123451.html

     

    La Vanguardia: El Banco Central de China anuncia medidas de estímulo al crédito

     

    https://pressreader.com/@noticiasmanuel/csb_7fU7ciTZRawXDkNlETPli3KPpXbp9IFX1mt34B5UIsD3vmLmVi5vjo8fdP64UHP6

     

    Carles Castro: Los jóvenes que han cumplido 18 años desde los comicios del 2016 apuestan indistintamente por el PSOE, Podemos o Cs

     

    https://pressreader.com/@noticiasmanuel/csb_7fU7ciTZRawXDkNlETPli0ctnbcYFg2vNF59Uypp-j1iRfJG7-FOSyjVNoXlyz2Q

     

    Conchi Lafraya: A partir del próximo otoño, la banca tendrá que entender que el cliente ya no es sólo suyo y que algunos servicios se los puede ceder a otras empresas si lo autoriza el cliente. Así que la verdadera batalla entre la banca y las empresas tecnológicas se va a librar después del verano. Para Santamaría, “se va a transformar el sector, pero no sabemos el final”. En opinión de Nevado, “la banca tiene más miedo a las grandes empresas tecnológicas porque los clientes pueden confiar sus finanzas a Google o a Amazon”. El futuro es incierto.

     

    https://pressreader.com/@noticiasmanuel/csb_7fU7ciTZRawXDkNlETPli9ZQxPImoAB6RLzSQeKJ7qysYeU_w1je_PYwsInfs30S

    Martin Wolf: La espantosa apuesta de Theresa May http://www.expansion.com/opinion/2019/03/24/5c97c4bae5fdeae2758b45b9.html

    “David Cameron fue el peor primer ministro de la historia británica. Pero Theresa May corre el riesgo de hacerle la competencia. Cameron cometió un inmenso error convocando un referéndum innecesario sobre la pertenencia de Reino Unido a la UE. May se arriesga a romper con la UE sin llegar a un acuerdo. Si esto sucede, la culpable será ella. Las tácticas de May recuerdan a una de las historias de la antigua Roma. Vestida como una mujer anciana, la Sibila de Cumas acudió a Tarquino el Soberbio, el último rey de la ciudad. Le ofreció nueve libros de profecías a un precio abusivo, que él rechazó. A continuación, ella quemó tres y le ofreció los seis restantes al mismo precio. Tarquino volvió a negarse. Volvió a quemar otros tres y repitió su oferta. Escarmentado, Tarquino terminó comprando los tres últimos libros al precio original.May también planea hacer al Parlamento la misma pregunta por tercera vez. Exige un alto precio: aceptar un acuerdo al que todo el mundo se opone. Cuando amenaza con una extensión larga, intenta asustar a los defensores de la salida para que paguen el precio de apoyar el acuerdo que odian, por miedo a perder el Brexit. Cuando cambia a una salida mucho más temprana, como ahora, intenta asustar a los que defienden un Brexit blando (o que no se produzca) para que la apoyen, por miedo al desenlace de un Brexit sin acuerdo por defecto. Su objetivo, en cualquier caso, es que se apruebe su plan.Su insistencia en el Parlamento seguramente se deba a que cree que es la única forma de conseguir tres objetivos conflictivos a un mismo tiempo: mantener unido su partido; llegar a un acuerdo con la UE; y ofrecer el Brexit prometido. Estos objetivos no carecen de lógica. Puede que el referéndum fuese un error, pero no aplicar el resultado tendría serios costes políticos. La destrucción de los Tories podría dejar vía libre a los laboristas, liderados por un hombre que piensa que Reino Unido estuvo en el bando equivocado en la Guerra Fría. Y puede que los defensores del Brexit sueñen con una “ruptura limpia”, pero no llegar a un acuerdo supondría una hecatombe económica y política duradera.El acuerdo de May con la UE también tiene la virtud de ser un compromiso con el que nadie en este país dividido consigue lo que quiere. Pero aferrarse a esta estrategia es extremadamente arriesgado. El coqueteo con una extensión larga, aunque sólo fuese para empujar a los defensores del Brexit a apoyar el acuerdo, abrió una opción mucho más atractiva.Una líder más audaz y flexible que May se habría aferrado a la idea de la prórroga larga, en lugar de abandonarla a la primera señal de oposición. Debería haber negociado con los políticos de otros partidos para estudiar alternativas a la elección entre un acuerdo o ningún acuerdo. May debería usar la extensión larga para buscar un segundo referéndum. Los británicos seguramente hayan perdido muchas de las ilusiones del referéndum de 2016: que sería fácil dejar la UE y mantener la mayoría de sus beneficios; que resultaría sencillo alcanzar acuerdos comerciales con el resto del mundo; y que esos acuerdos compensarían la pérdida del acceso preferente a un inmenso mercado a la puerta de Reino Unido.Otro referéndum conllevaría riesgos. Pero también su acuerdo, por no hablar de un Brexit no pactado, que envenenaría las relaciones entre Londres y sus socios económicos, debilitaría su influencia mundial y dañaría la economía. La primera ministra parece haber descartado este cambio de estrategia, y el Parlamento no puede acordar algo tan radical si el Gobierno no lo propone, lo que no parece que vaya a suceder: para May, el referéndum es una orden sacrosanta, y la supervivencia del dividido Partido Conservador una tarea sagrada. Así, parece que el país tendrá que elegir entre su acuerdo o ningún acuerdo.Los verdaderos líderes no se comportan así. May no tenía que partir del objetivo del Brexit ni del de mantener a su partido unido, a cualquier coste. Su punto de partida deberían haber sido los intereses del país. No ha sido así, llegando incluso al punto de arriesgarse con esta espantosa apuesta. Si el resultado es un Brexit sin acuerdo, es algo que podría no perdonársele a May

     

    Anibal Romero: La llegada reciente de varios aviones militares rusos al aeropuerto de Maiquetía, transportando un centenar de oficiales y técnicos así como una carga de materiales no identificada, me incentiva a abordar el tema de la relación entre Moscú y el régimen venezolano. Lo haré en función de estas preguntas: 1) ¿Qué pretende Moscú?, ¿cuáles son sus objetivos? 2) ¿Se está incubando acaso una crisis parecida a la de 1962 en Cuba? 3) ¿Entienden cabalmente los militares venezolanos lo que se está planteando?

    https://alnavio.com/noticia/17963/firmas/que-es-lo-que-busca-putin-desafiando-a-estados-unidos-en-venezuela.html

    Phil Mullan: El mayor los pueblos.(I)

    http://restaurarg.blogspot.com/2019/03/globalismo-un-mundo-encadenado-i.html


    ”Hemos entrado en una era inestable dentro del orden mundial. Algunos anticipan
    un “Momento Tucídico” (por Tucídides), una referencia a su historia sobre las guerras del Peloponeso, hace 2.500 años, cuando escribió: “Lo que hizo inevitables la guerra fue el crecimiento del poder de Atenas, y el miedo que esto le causa a Esparta”. Hoy podemos estar sobre la misma senda, donde el viejo y el nuevo poder se enfrentan. Una China en crecimiento incrementa ansiedades en los decadentes Europa y EEUU. Mientras tanto las tensiones escalarán dentro del “viejo” mundo Occidental, lo que agrega leña al fuego de esta mezcla disruptiva.El enfoque racional a un mundo en cambios sería que las naciones libres e independientes trabajaran colectivamente en un nuevo orden apropiado para nuestra era. Sin embargo, la perspectiva globalista dominante, en cambio, ha insistido en su adhesión a las “reglas basadas en el orden internacional” como fueron establecidas luego de la Segunda Guerra Mundial. Pero perpetuar los actuales acuerdos legales internacionales arriesga que se acelere la olla a presión.Cuando los viejos poderes se apoyan en preservar las reglas existentes, es tan peligroso para el mundo, si no más, que las acciones que terceros que tratan de evadir o reescribir dichas reglas. Es por eso que los actuales globalistas son hoy mucho más una amenaza para la paz mundial que aquellos que ellos condenan como nacionalistas a la vieja usanza. Cuando los beneficiados usan sus posiciones de privilegio para tratar de preservar el status quo a costa de provocar mayor frustración por parte de sus adversarios, producen un medio internacional potencialmente explosivo.Esta postura tan poco inteligente parece popular dentro de las élites porque refleja su profundo vínculo con el status quo. Las élites políticas han dejado de promover visiones alternativas del futuro. Esto no sólo representa una pérdida de imaginación; también revela una desafortunada pérdida de fe en la capacidad de los pueblos, y de las naciones democráticas libres, de actuar responsablemente. Habiendo abandonado la deliberación política, atenerse a las reglas se ha convertido en un substituto de la prudencia y de la innovación creativa.Esta elección de la élite se halla muy lejos del camino de un orden mundial delineado por Immanuel Kant en su influyente ensayo sobre paz perpetua. Al escribir al final del SXVIII, Kant explicaba que él rechazaba apoyarse en las leyes internacionales, argumentando que la ley es una apología del poder. En cambio, proponía que la causa de la paz mundial sólo podía estar basada en la libertad y la razón. Kant confiaba que la humanidad no sólo poseía razón sino también que nos guiábamos por ella.Los globalistas actuales perdieron la fe en la razón que guía las acciones de las personas. Su desprecio por la democracia se reveló con claridad en el 2016, cuando mostraron abierto desprecio por el pueblo británico que votó irse de la Unión Europea y por el pueblo norteamericano que eligió a Donald Trump. La indiferencia globalista al debido respeto al proceso de toma de decisiones democrático se basa en la negación de la eficacia de la razón humana.Esto también nos da la pauta del fatalismo que hay detrás de esta perspectiva moderna de globalización.  Dicen que habitamos un mundo determinado por las fuerzas del mercado global sobre las cuales tenemos muy poca influencia. Esto es ver  la globalización como una fuerza objetiva que es impermeable a toda acción o voluntad humana. y que demuestra el dogma más crítico y de más largo alcance: que las políticas nacionales se han convertido en inefectivas, casi redundantes. En cambio, estamos cada vez más al arbitrio de fuerzas globales autónomas e impersonales.El fatalismo globalista se retroalimenta. Aparentemente determina que la democracia no sirve, por lo tanto determinando que los pueblos no tienen ninguna forma de ejercer control sobre la globalización.Tomen, por ejemplo, esta afirmación de Alan Greenspan en el 2007. El entonces recientemente retirado presidente de la Reserva Federal de EEUU, cuando un periódico suizo le preguntó quién sería el próximo presidente de EEUU, contestó: “Somos afortunados” y agregó “porque, gracias a la globalización, las decisiones políticas de los EEUU han sido en gran parte reemplazadas por las fuerzas globales de mercado…por lo que no hace casi diferencia quien pueda ser el próximo presidente. El mundo está gobernado por las fuerzas de mercado”. Esto resume uno de los más importantes corolarios del credo en una globalización ascendente: que la teoría y práctica de la soberanía nacional y del estado nacional está socavada por un mundo en proceso de un cambio acelerado. Pero sin el estado-nación, no tenemos ningún vehículo que funcione para ejercer la soberanía popular. El fatalismo globalista se convierte en autojustificado].  La globalización determina que la democracia es inoperante para actuar, por lo tanto determina que los pueblos no tienen forma de ejercer control sobre la globalización que se extiende”

    Mil gracias por la lectura y difusión de esta Agenda  de Prensa y no sean cándidos. No crean en las palabras y solo se fíen de los hechos 

     

    Manuel.portelap@gmail.com

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