• LAS NOVEDADES DEL CES 2019  QUE ACABA DE INAUGURARSE  EN LAS VEGAS

    https://www.youtube.com/watch?v=2MzphGLbFeE

     

    https://www.xataka.com/eventos/ces-2019-lg-seguir-presentacion-directo-video

     

    https://www.unocero.com/gadgets/todo-lo-que-esperamos-ver-en-el-ces-2019/

     

    https://elpais.com/elpais/2019/01/07/album/1546875283_243097.html

     

    https://cnnespanol.cnn.com/video/samuel-burke-las-vegas-ces-tecnologia-sensores-lentes-cepillo-de-dientes-live-cafe/

     

    https://cincodias.elpais.com/cincodias/2019/01/07/gadgets/1546860131_404960.html

     

    http://www.expansion.com/tecnologia/2019/01/06/5c321d31ca474195058b458a.html

     

    https://www.eleconomista.es/empresas-finanzas/noticias/9618618/01/19/La-industria-tecnologica-se-lucira-en-el-CES-con-diez-poderosos-reclamos.html

     

    https://www.pulzo.com/tecnologia/televisores-samsung-micro-led-PP620214

     

    https://vanguardia.com.mx/articulo/arranca-el-ces-2019-en-las-vegas-nevada

     

    https://www.clarin.com/tecnologia/apple-burla-google-amazon-ces-2019-pasa-iphone-queda-iphone_0_UK1bGX4QK.html

     

    https://www.cnet.com/es/ces/

     

    https://www.youtube.com/watch?v=8Xs0h6OysmA

    LA AGENDA DE MÚSICA de Alfonso Alarcón

     

    MÚSICA Y PINTURA XXXIII: ARNOLD BÖCKLIN (1827 – 1901) –  MAX REGER (1873 – 1916) (2)

     

    De este cuarto movimiento de los Cuatro poemas de Reger sobre Böcklin han dicho los críticos que es “una fiesta de la cerveza con alemanes vestidos de romanos”. Como presunto cuarto movimiento de una sinfonía, esta Bacanal es un estallido de energía que pretende evocar otras “bacanales” sinfónicas, pero al mismo tiempo es una perfecta expresión del romanticismo tardío de Reger y un perfecto “finale” de sinfonía.

     

    Bacchenfest (Bacanal), 1856. Schweitzerisches Institut für Kunstwissenschaften

     

    Bacanale, de “Cuatro poemas sinfónicos sobre obras de Böcklin” (1913), Brandenburgisches Staatsorchester, director Ira Levin:

    https://youtu.be/Bm13JuwC_ns

     

     

    LA AGENDA DEL ENSAYO  de Margarita Vidal

    Librería Alejandría www.alejandriapozuelo.com

    Giorgio Fontana : Muerte de un hombre feliz

     

    http://www.andalan.es/?p=12551

    Philipp Blom: «La fractura»

    :

     

    https://www.abc.es/cultura/cultural/abci-fractura-philipp-blom-y-ensayos-vertigo-201701060144_noticia.html

     

    INFORMACIONES & OPINIONES VARIAS DE ACTUALIDAD

    muhimu.es: Para los que buscan una carga de calidad pero superápida: Apollo, la primera batería de grafeno del mundo

     

    https://muhimu.es/ciencia-tecnologia/bateria-grafeno/

    Cesar Urrutia: El PP se prepara para revertir cualquier cambio que Pedro Sánchez introduzca en la reforma laboral.  La comisión no permanente del Pacto de Toledo acelerará sus trabajos este mes de enero para tratar de sacar adelante lo antes posible sus conclusiones acerca de una reforma del sistema de pensiones que ningún partido se atreve a formular en solitario

    https://www.elmundo.es/economia/macroeconomia/2019/01/07/5c3238a821efa000678b46ae.html

    La derogación del núcleo duro de la reforma laboral anunciada por el Gobierno y demandada por los sindicatos UGT y CCOO para este mismo mes de enero despierta rechazo e inquietud en PP y Ciudadanos. El primero advierte de que trabajará para revertir los cambios y devolver el marco regulatorio al original de 2012 y los segundos reclaman «visión de Estado» para no acabar con un sistema que ha creado medio millón de puestos de trabajo en 2018.En el Partido Popular, cuya área económica dirige el ex secretario de Estado de Presupuestos Alberto Nadal, han generado alarma los anuncios del pasado mes de diciembre en los que la ministra de Trabajo, Magdalena Valerio, adelantó que se apoyará en los sindicatos para sacar adelante sin el acuerdo de la patronal cambios legislativos como la prevalencia del convenio de empresa sobre el sectorial, las nuevas normas sobre subcontratación o el control de las horas extraordinarias, entre otros. El año 2018 ha sido definido por el Gobierno como un buen año para el mercado laboral. Encadenó su sexto ejercicio consecutivo de reducción de paro y al término de diciembre, el desempleo bajó en 210.484 personas, dejando la cifra de parados en 3.202.297, lo que supone el nivel más bajo desde el inicio de la crisis en 2008, cuando la recesión sacó de la actividad laboral a casi un millón de personas. Además, la afiliación a la Seguridad Social cerró el año por encima de 19 millones de personas ocupadas, un listón que se perdió en 2007 y que ha permitido ahora al Gobierno responder a los críticos con su gestión con un indicador económico positivo

    Daniel Toledo : Recesión 2020: lo que nadie se atreve a decir de las cifras económicas

    https://www.lainformacion.com/opinion/daniel-toledo/recesion-2020-lo-que-nadie-se-atreve-a-decir-de-las-cifras-economicas/6435827

     

    Caros Montero : Si el administrador de bonos Pacific Investment Managment Company (Pimco) estima un 30% de probabilidades de que EU caiga en recesión en 2019, las empresas más grandes de ese país estiman casi un 50% de probabilidades y ya se están preparando para una economía deprimida el año entrante, de acuerdo con una encuesta hecha a directores de finanzas (CFO) hecha por la Universidad de Duke, Carolina del Norte, y recogida por el economista Guillermo Barba, que señala:

    http://lacartadelabolsa.com/leer/articulo/alarma_en_la_sala_de_maquinas…las_empresas_temen_entrar_en_recesion_en_20

    “Casi la mitad (48.6%) de los CFO cree que los EU estará en recesión a fines de 2019, y un 82% cree que ésta comenzará a fines de 2020, de acuerdo con la encuesta, hecha por una de las universidades más prestigiosas de Estados Unidos, hecha a más de 500 directivos en todo el mundo.El final del crecimiento económico global por casi una década está cerca”, dice John Graham, profesor de finanzas en la Fuqua School of Business de Duke y director de la encuesta.Como sabemos, el puesto de director financiero (Chief Financial Officer) es estratégico en una compañía. Sigue directamente el pulso de la economía y los mercados, sus previsiones tienen influencia en el Consejo de Administración y éstas a veces pesan más que las decisiones del propio director general (CEO).De acuerdo con la visión de los CFO, EU crecerá menos de 3% en 2019, y la mayor parte de este crecimiento se dará en la primera mitad del año.La perspectiva de los Estados Unidos se ha degradado y, además, es aún peor en muchas otras partes del mundo, lo que dará lugar a una menor demanda de productos de EU”, agregó Graham en la presentación del reporte.En Canadá, el 86% de los CFO creen que sus países estarán en recesión a más tardar al final de 2019, así como en Europa (67%), Asia (54%) y África (97%). Cabe destacar que América Latina es la región menos pesimista, pues solamente 42% dijo que habrá recesión.Y, ante el panorama nada halagüeño, los directivos ya están preparando recortes en gasto e inversión. Las 212 compañías estadounidenses entrevistadas dijeron que su gasto en capital solo crecerá 1.0% (en septiembre esperaban que éste creciera 5.7%), 1.3% en publicidad y marketing y en donde más gastarán es en tecnología (4.3%).Podemos decir que esto es, en parte, consecuencia de la borrachera de dinero barato, patrocinada por la Fed durante casi 10 años. Al deprimir las tasas de interés a niveles de cero e inundar al mercado con liquidez, el banco central incentivó a las empresas a tomar créditos o a emitir más deuda, y, muchas veces, el dinero obtenido se usaba para recomprar acciones y entregar ganancias a los inversionistas, en vez de usarlo en inversión productiva.Hoy el ratio deuda/Ebitda (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) de las empresas en Estados Unidos es de 3.8, es decir, el endeudamiento es casi 4 veces mayor a la capacidad para generar efectivo. Por eso, cuando la Fed está subiendo tasas, muchas compañías ya sienten la soga en el cuello.Y cuando las empresas (algunas muy grandes) se ahorquen con la deuda, la nueva gran crisis estará a la vista de todos.”

    Florentino Felgueroso : Empleo juvenil, viejos problemas, nuevo esc enario

    http://nadaesgratis.es/felgueroso/empleo-juvenil-viejos-problemas-nuevo-escenario

    Haciendo un repaso de lo que publicamos en la última década en NeG sobre problemas de empleo juvenil o de transición entre la escuela y el mercado de trabajo, encontramos más de una veintena de entradas. Estas entradas se pueden clasificar en tres tipos: los hechos estilizados, especialmente el impacto de la crisis (por ejemplo, 12610, 11, 17, 1820 y 22), los factores causantes de los problemas de empleo juvenil y propuestas para aliviarlos  (4 , 59, 13, 14 y 15), y las valoraciones del impacto de las reformas laborales y los planes de políticas activas (3, 789, 12, 15, 16, 19).La mayoría de estas entradas servirían perfectamente para valorar el diagnóstico, las causas y/o las medidas propuestas en el Plan de Choque por el Empleo Joven 2018-2021 aprobado en Consejo de Ministros el pasado viernes: 50 medidas de políticas activas que supondrían unos 2000 millones de euros (todo muy redondo) durante estos tres años. No me centraré en ninguno de estos aspectos del plan, sino que en algunas sensaciones que me deja su lectura.Aunque no se mencione ni una vez en las 76 páginas que ocupa el texto en el BOE (ni tan siquiera en la sección 2 titulada “Antecedentes y Situación de Partida”), no se trata del primer Plan de Empleo Juvenil. Sin ir más lejos, el Gobierno anterior también portó el estandarte del Empleo Juvenil con su Estrategia de Emprendimiento y Empleo Joven 2013-2016 (EEEJ) que, inicialmente contaría con 1800 millones de euros y proponía hasta 100 medidas.Según los responsables del Ministerio de entonces, esta estrategia tuvo un balance muy positivo (aquí ), por ello, se renovó para el período 2017-2020. La última noticia acerca de la EEEJ (abril del 2018) fue que desde 2013, había dado oportunidades de empleo o formación a más de 2,5 millones de jóvenes. La EEEJ habría permitido además impulsar el Sistema de Garantía Juvenil, al que se habrían inscrito 1.100.000 jóvenes, de los cuales un 43% habría encontrado un empleo (aquí)El hecho es que, tal como suele ser demasiado habitual en nuestro país, no se conoce ninguna evaluación rigurosa (con criterios científicos mínimamente aceptables) del impacto global de este Plan, ni de cuantas, ni cuales de las 100 medidas han llegado a ser efectivas. Así, podemos quedarnos con las afirmaciones ministeriales, o simplemente, dudar que estas medidas fueran realmente eficaces, al menos hasta que tengamos una evidencia empírica consistente.De hecho, apenas existe un acercamiento a la evaluación de la Garantía Juvenil llevado a cabo por el Tribunal de Cuentas Europeo (TCE), que incluyó a España y a otros 5 países, y sus conclusiones no parecen ser tan optimista (véase esta entrada al respecto de Marcel Jansen)Y ahí va mi primera sensación acerca del nuevo Plan: el hecho es que el escaso detalle que se da de la evaluación que se hará de él, parece reproducir las buenas intenciones sobre evaluación y seguimiento de otros planes similares, sin llegar a concretarse. Por lo que dada la experiencia, no cabe esperar mejoras en este sentido  y esto es desmotivador.Por otra parte, el informe del TCE recomienda para “iniciativas futuras en el área del empleo, que los Estados Miembros o la Comisión, o bien, dirijan las expectativas que pueden generar estos planes fijando objetivos y metas realistas y alcanzables, o al menos realicen una evaluación previa de las brechas que pretende reducir y un análisis riguroso de los mercados de trabajo en el que pretenden intervenir».En este sentido, este Plan de Choque presenta un análisis descriptivo del mercado de trabajo juvenil y es efectivamente más preciso que los anteriores, al avanzar los resultados que pretende lograr en materia de empleo y de formación.Así, durante el período 2019-2020, pretende reducir la tasa de paro juvenil hasta el 23.5% (165 mil parados de < 25 años menos); incrementar la tasa de actividad hasta el 73.5% (20-29 años), aumentando en al menos 1 punto la tasa de hombres y en al menos 3 puntos la de las mujeres); reducir en un 20% la brecha entre hombres y mujeres en la tasa de paro e incrementar cada año un 15% el numero de contrataciones indefinidas (2,9 millones de contrataciones).Además, también fija objetivos muy definidos en materia formativa, sobre el número de jóvenes que se formarán en competencias clave en Lengua y Matemáticas, en competencias lingüísticas, digitales y  de sectores estratégicos.¿Ahora bien, son los resultados esperados verdaderamente realistas? Un simple análisis de la evolución reciente del mercado de trabajo juvenil, y de las expectativas, esencialmente, las demográficas, del próximo trienio me hace sospechar que nos encontraremos con dificultades para llegar a cumplir estos objetivos.La mayoría de los indicadores de empleo y formación de los jóvenes han venido marcados desde el inicio de la crisis por una caída continua de la población juvenil, especialmente de los jóvenes de 18 a 24 años (un 18% desde el primer trimestre de 2007) y de 25 a 29 años (un 32.5%). Sin embargo, precisamente a lo largo de los próximos años, se tiene que producir un cambio en esta tendencia. Así, por ejemplo, el número de jóvenes en torno a los 20 años, comienza a crecer superando por primera vez en muchos años a la población en torno a los 24 años en el 2020, con menores tasas de paro y mayores tasas de actividad laboral. Además, desde el inicio de la crisis, hasta el momento, la tasa de actividad de los varones y, especialmente, la de las mujeres de 18 a 24 años no han cesado de caer y ya son 26 y 28 pp, respectivamente, inferiores a los de 25-29 años.

    Uno de los hechos que dejaba en claro la evaluación de TCE es que la disminución del número de NEET (NINIs) tenía mucho que ver con la caída de la población. En España se produjo una caída muy notable de la tasa de abandono escolar, que continuó durante todo el período expansivo. El número de jóvenes que abandonaron la escuela de forma temprana (18 a 24 años que no estudian, ni se forman, no habiendo superado el nivel educativo equivalente a la ESO) se redujo a la mitad. Aún así, cerca de 580 mil jóvenes de la última cohorte abandonaron los estudios de forma temprana. Cerca de la mitad de los cuales (el 6.95%) no tiene ni el título de la ESO o equivalente.

     

    Un hecho que ocurrió durante esta fase expansiva es que el número de NINIs coincide en número con el de los que han abandonado la escuela de forma temprana. No obstante, en los últimos trimestres, estos hechos parecen estar cambiando.  En efecto, lo preocupante es que ambos indicadores vuelven a diferir, al detenerse la caída del abandono escolar, y volviendo a repuntar, de momento levemente.La caída de la población y, por lo tanto, del abandono escolar, tuvo efectos diferentes en la distribución de los jóvenes por nivel educativo. Así, se redujo sustancialmente los jóvenes con nivel educativo equivalente a la ESO, o a niveles inferiores, aunque el frenazo de la caída del abandono escolar también cortó la reducción del número de  los jóvenes que sólo han estudiado la ESO, en los últimos trimestres.

     

    Y este estancamiento es realmente preocupante, dado que si nos fijamos en las tasas de paro de los jóvenes por nivel educativo, se ha producido un hecho notable que se materializó en el inicio de la crisis, y que como otros muchos hechos de nuestro mercado de trabajo, no ha retornado al estado pre-crisis. Este es que se ha producido una importante brecha entre las tasas de paro de los jóvenes más educados y los menos educados. Tal como se muestra en el gráfico de la portada, este hecho se observa especialmente en la serie más larga disponible entre titulados universitarios y el resto (gráfico de cabecera). Hasta el inicio de la crisis,  ambas tasas de paro siguieron una evolución muy similar, pero desde entonces se ha producido una brecha que no se ha vuelto a reducir.Si entramos en una mayor desagregación, constatamos que si bien antes de la crisis existían escasas diferencias en tasas de paro por niveles educativos (la de los titulados universitarios eran similares a las de bachillerato y la ESO, e incluso inferiores a los dos ciclos de FP), el abanico entre niveles educativos se ha abierto, para no volver a cerrarse, con brechas de hasta 16 pp con los titulados en ESO y de 28 puntos con los que adquirieron niveles inferiores.

    Conclusiones

    No entro a valorar las 50 medidas, todas ellas bien intencionadas. Pero esto no es suficiente. Sería más que deseable que, por primera vez, se evaluase su impacto de forma rigurosa, tanto en términos de eficacia como de eficiencia, en lugar de una mera recolección de indicadores poco útiles. De tal forma que el próximo Plan no se podría dejar de referir a la eficacia de estas medidas, y se podrían juzgar la nuevas medidas por su posible impacto, en lugar de por la buena intencionalidad. Por otra parte, ser más realista con los resultados de impacto esperados, también ayudaría a otorgar más credibilidad a estos planes, y valorar los logros alcanzados en su justa medida, es decir, debido a las medidas aplicadas, y no a las tendencias demográficas o al ciclo económico”

     

     

     

    Marcello : El nuevo y joven líder del PP Pablo Casado está muy verde y debería de espabilar y rodearse de gente con talento y experiencia y sobre todo de dirigentes no manchados con las tramas oscuras del último gobierno de Rajoy y la anterior dirección PP como se vio con la inefable Cospedal.Casado tiene dos citas decisivas en las urnas: las elecciones andaluzas del 2 de diciembre; y las Europeas de la primavera de 2019. Y si el PP sale mal parado en estas citas, e incluso se ve superado por Cs, en ese caso serán muchos los dirigentes y militantes del PP que exigirán primarias para elegir candidato a las elecciones generales (del otoño de 2019) y en eso caso las miradas se volverán hacia Galicia en busca de Alberto Núñez Feijóo.

    https://www.republica.com/las-pesquisas-de-marcello/2018/11/10/si-casado-no-espabila-aparecera-feijoo/

    “Ahora, mientras Sánchez les llama ‘pendencieros’ a él y a Albert Rivera, Casado reconocerá el grave error que cometió cuando meses atrás tildó a Rivera y Arrimadas de provocadores por retirar lazos amarillos de las calles de Cataluña en defensa de la democracia y la libertad. El lugar, Cataluña, donde un ciudadano que llevaba una bandera de España fue agredido por un fascista secesionista, lo que prueba la escalada de la violencia que no cesa en territorio catalán.Demasiado rápido va Casado buscando titulares con la escasa ayuda de su ‘gracioso’ secretario general Teodoro García Egea que no sabe hacer la O con un canuto y cuyas obras completas en política española nadie conoce. Aunque Casado pide tiempo pero de eso ya no queda porque las elecciones en Andalucía están al llegar. Y ese será su primer examen para ver si obtiene el máster en liderazgo político nacional. Aunque el examen final será durante la primavera en las elecciones Europeas que son y serán el primer gran test nacional”

    Matthew Lynn: Trump ha vinculado su destino con el Dow Jones, y todavía podría convertirse en su mayor víctima. Rebobinad hasta el invierno pasado, y veréis cómo Trump se jactaba constantemente a medida que los mercados tocaban nuevos máximos

    https://www.eleconomista.es/firmas/noticias/9603140/12/18/el-gran-error-de-Donald-Trump.html

    “El problema es que jactarse de la bolsa de valores puede ser un gran error, porque es muy fácil que vuelva a morderte. Curiosamente, Trump ha estado muy callado en las últimas semanas, sin hacer mención de su rendimiento en Twitter desde principios de noviembre. ¿Una sorpresa? No exactamente. El índice ha recibido una paliza. El Dow ha perdido más de 2.000 puntos desde su máximo histórico y está siendo golpeado una y otra vez. De hecho, su rendimiento bajo Trump ya empieza a parecer muy mediocre. Según algunas cifras de Bespoke Research, a mediados de noviembre, la ganancia de casi el 25 por ciento en el mercado desde que Trump fue elegido es menor que la del presidente Barack Obama en el mismo momento de su mandato (aunque, para ser justos, es mejor que la de George W. Bush o Bill Clinton y solo ha sido derrotado por Roosevelt y Coolidge en el siglo XX). Las cuatro mayores caídas en un solo día en el Dow se han producido durante la Presidencia de Trump (liderada por la caída de 1.175 puntos en febrero de este año). Hay que remontarse hasta 2008 para encontrar la quinta caída más grande. Trump merece, al menos, parte de la culpa por eso. Los últimos vaivenes, por ejemplo, se han desencadenado por su beligerancia sobre el comercio con China. Su cuestionamiento abierto de la política de la Reserva Federal ha estado sembrando el pánico en los mercados de bonos y acciones. Si bien algunas de sus políticas iniciales, como los recortes de impuestos y la desregulación, fueron excelentes para la renta variable, su proteccionismo es terrible para sus mercados, y su enfoque caótico para dirigir su administración está empezando a tener un efecto significativo. Si ayudó a subir el índice, entonces también está claro que en el último mes lo ha estado bajando de nuevo”

     

    Enrique Dans: El caso de la identificación facial en el Phone X de Apple

    https://www.enriquedans.com/2018/12/el-original-y-las-copias-el-caso-de-la-identificacion-facial.html?utm_source=feedburner&utm_medium=email&utm_campaign=Feed%3A+ElBlogDeEnriqueDans+%28El+Blog+de+Enrique+Dans%29

    “Las razones que llevaban a que el Face ID de Apple fuese tan sumamente seguro eran claras: la compañía utiliza un sensor con dos módulos, uno que proyecta una cuadrícula de pequeños puntos infrarrojos sobre el rostro de la persona, y otro que lee el patrón resultante y genera un mapa tridimensional, que es comparado con el registrado previamente por el usuario utilizando un subsistema seguro. El resultado es un procedimiento que se convierte en natural de manera prácticamente inmediata, y que soporta incluso variaciones como el uso de gafas, sombreros u otros elementos habituales sin que ello sirva para que ninguna otra persona pueda desbloquear tu smartphone.¿Qué pasa cuando ese elemento es copiado por otras compañías empeñadas en rivalizar con Apple? Pues sencillamente, que la copia es una basura comparada con el original. Mientras el objetivo de Apple es obtener un sistema altamente seguro y sumamente usable, el del resto de las compañías se define como “presentar algo que se parezca a lo de Apple”, y los resultados son los que son. Un artículo de Thomas Brewster en Forbes, We broke into a bunch of Android phones with a 3D-printed head, describe como un simple escaneo tridimensional de la cara de una persona y su posterior reproducción en una impresora tridmensional permite acceder a terminales de LG, Samsung y One Plus sin ningún tipo de problema, mientras falla claramente con el iPhone. Las comparaciones con el improbable y alambicado método presentado en su momento por Bkav son clarísimas: mientras nadie en su sano juicio se plantearía elaborar una máscara tan sofisticada y especializada como aquella, prácticamente cualquiera puede obtener un escaneo tridimensional de su cabeza en pocos minutos – aquí está la mía a falta aún de algún pulido, hecha en un ratito sin más equipo especializad que una cámara normal – y acceso a una impresora 3D, y dedicarse a desbloquear un smartphone si tiene un mínimo incentivo para ello. En las pruebas de Brewster, únicamente otra compañía alcanzó un nivel de precisión similar al de Apple y rechazó sistemáticamente la impresión tridimensional como intento de identificación: Microsoft con su Windows Hello. Como bien dice el artículo original, es probable que el hecho de que estemos hablando de las dos compañías tecnológicas más valiosas del mundo no sea casual. El artículo prueba una vez más la importancia de ser quien marca la innovación y la agenda de una industria. El original, frente a las copias. No, no es una cuestión – seguramente anecdótica – de si alguien se va a plantear escanear tu cabeza e imprimirla en 3D para acceder a tu smartphone: eso es lo de menos. Lo que importa es ver lo que algunas compañías, en sus intentos por copiar al líder que presenta un nuevo desarrollo, son capaces de presentar como producto definitivo, aunque esté claramente por debajo en sus prestaciones. Una simple cuestión de aspiraciones, de entender la diferencia entre quien aspira a crear algo nuevo frente a quien simplemente aspira a parecerse lo suficiente a ello como para que el mercado se lo crea. Una cuestión de interpretar adecuadamente la innovación y su valor.”

    Javier Ongay: La inclusión de internet y sus distintas aplicaciones y usos en nuestras vidas —algo que ya no distingue países, ni regímenes políticos, ni corrientes económicas— demuestra que la comunicación está ahora más omnipresente que nunca. No es tanto que sea más necesaria ni trascendental, sino que ha impregnado más rincones de nuestro día a día.De forma que se elevado la comunicación a una categoría superior, pero sí de haberla transformado en fondo y forma,aumentando su complejidad, su velocidad y su versatilidad

     

    https://mail.google.com/mail/u/0/?tab=wm#inbox/FMfcgxvzMBfwMJdkbDbRVpLFfSscskld

    n¡El concepto  de Comunicación 360º es, en realidad, la expresión es equívoca porque no se trata tanto ni solo de comunicación como de estrategia. En este sentido la Comunicación 360º es un modelo que se apoya en la permeabilidad y la flexibilidad; es pues una comunicación dinámica, basada en el diálogo constante, y líquida, es decir, adaptable. Situada en el territorio estricto de la transmisión de mensajes con un objetivo comercial, esta visión de la comunicación se ajusta a ciertos criterios que son, por un lado, la confluencia de canales diversos para alcanzar a nuestro público objetivo y, por otro, la escala de metas progresivas a alcanzar: informar, persuadir, posicionar, compartir y construir comunidad.Este modelo de comunicación –entre otros que podría haber elegido— viene a servirme como ejemplo de un valor añadido ahora a la comunicación o que, quizá dicho de forma más precisa, habiendo estado siempre presente, parece adquirir hoy más protagonismo. Tal es que ya no se concibe solo para transmitir y recibir información, sino más bien para crear una conexión, tarea en la que, curiosamente, algo tan frio como la tecnología reducida a bits, algoritmos y enlaces inalámbricos, se demuestra imbatible si de establecer lazos emocionales se trata. La misión es crear o/y pertenecer a una comunidad online, a un grupo, a una red, a una agenda de contactos, a los que no sería correcto calificar de “virtuales” (porque existen de hecho), pero a los que sí se aplica una especie de “realidad aumentada”: es la socialización al estilo Pokémon.Basta conocer el significado del adjetivo versátil para entender que la comunicación de nuestro tiempo o es, en efecto, “capaz de adaptarse con facilidad y rapidez a diversas funciones” (RAE), o deja de ser viable en un entorno como el digital en el que todo está concebido para que fluya en aparente libertad y con abundantes (y especializados) recursos que afectan al lenguaje y la imagen, pero también a los medios y vías de contacto, al alcance, al destino, al objetivo…  Así pues, complejidad, velocidad, versatilidad son, entre otras, características de la comunicación de ahora, de ésa que ya no precisa tener entre los dedos otra cosa que no sea un teclado o una pantalla ni en la garganta otra voz que no sea la que va de un micrófono a un altavoz.”

    Marc Fortuño : La privatización de Bankia está haciendo sudar al Gobierno de España por las dificultades existentes en el mercado. Por ello, a finales del año pasado el Consejo de Ministros decidió ampliar a 2 años adicionales de margen para la desinversión en la entidad rescatada.Según lo acordado, la fecha límite para la privatización de Bankia sería en diciembre de 2021. Y esta sería la segunda ampliación del plazo previsto para ejecutar la venta debido a que, la primera se aprobó en diciembre del año 2016.

    https://www.elblogsalmon.com/entorno/privatizacion-bankia-tendra-que-esperar-toda-informacion?utm_source=NEWSLETTER&utm_medium=DAILYNEWSLETTER&utm_content=POST&utm_campaign=05_Jan_2019+El+Blog+Salm%C3%B3n&utm_term=CLICK+ON+CONTENT

    “l sector bancario español ha sufrido una profunda reestructuración desde el comienzo de la crisis en 2008. El número de entidades nacionales (grupos consolidados y entidades sin grupo, de propiedad nacional) ha pasado de 122, al comienzo de la crisis, a 65, en 2017, en un proceso de concentración del sector.Si nos ponemos en antecedentes, desde 2009, las ayudas en forma de apoyo de capital han ascendido a 54.353 millones de euros en fondos públicos aportados por el FROB, siendo Bankia el mayor desembolso público. Desde la reestructuración del sector bancario español, una parte de estos recursos ha sido recuperada a través de reembolsos, venta o resolución de entidades.

    En 2017, el FROB diseñó una estrategia de integración entre las entidades de Bankia y BMN con el objetivo final de optimizar la recuperación de las ayudas públicas. Según los análisis de AFI, contratados como asesores externos, el mayor valor estimado para el FROB de una estrategia de integración de BMN y Bankia frente a la venta individual de las entidades sería de 401 millones de euros.Las ayudas totales de BFA-Bankia-BMN fueron de 24.069 millones de euros, de los cuales se estima que se podrán recuperar 9.857 millones de euros. Es decir, según las actuales previsiones, el FROB vendería con unas pérdidas del 60%, lo que daría lugar a unos números rojos de 14.212 millones de euros.La situación actual bursátil es especialmente complicada y se ha volatilizado en los últimos meses. De hecho, en el año 2008 el Ibex 35 cerró con unas pérdidas del 15%, siendo el peor año en los últimos ocho.

    Y si focalizamos este ejercicio en la entidad Bankia, podemos llegar a entender por qué el FROB no quiere apretar el acelerador de las ventas. En 2018, Bankia ha caído un 33,8%, siendo el tercer peor valor del selectivo por detrás de Mediaset y Sabadell.

    Una estrategia de desinversión en un contexto de fuerte volatilidad desplomaría las cotizaciones aún más, por lo que el importe recaudatorio final sería sustancialmente menor frente a una desinversión en un entorno de baja volatilidad en la que el FROB pueda colocar paquetes de acciones, sin dañar la cotización y maximizar el importe recuperado”

     

     

    Enrique Feas: Tres escenarios para el teatro del Brexit

    http://blognewdeal.com/enrique-feas/tres-escenarios-para-el-teatro-del-brexit/

    “Año nuevo, Brexit viejo. Después del referéndum de 2016, todo el mundo pensaba que, si al final el Reino Unido abandonaba la Unión Europea, habría un poco de caos. Pero ni los más pesimistas contemplaban un escenario tan volátil y caótico como el que se presenta en enero de 2019, a menos de tres meses de la salida formal.

    Si el Brexit hubiera seguido desde el principio un guion lógico –si es que cabe hablar de lógica en abandonar la UE para ganar soberanía económica–, a partir de junio de 2016 el Reino Unido habría debatido internamente, con el apoyo de expertos, un modelo de nueva relación con la UE, siguiendo alguno de los esquemas existentes (principalmente los modelos Noruega o Canadá). En ese debate se habrían puesto de manifiesto todos los problemas técnicos o políticos, como el de la frontera entre las dos Irlandas, y probablemente habría desembocado en la necesidad de un modelo determinado. Entonces, y solo entonces, el Reino Unido debería haber invocado el Artículo 50 del Tratado de la Unión Europea para comenzar con la UE la negociación de un Acuerdo de Salida, que habría sido muy rápido; aprobado este, se habría negociado un segundo Acuerdo de Relación Definitiva basado en el modelo elegido, y sobre el que la Comisión ya habría ido preparando un borrador.

    Pero el teatro del Brexit se ha desarrollado con un pésimo guion improvisado y con mediocres actores. Se hizo todo al revés: sin saber cuál era el modelo final por el que se quería optar, se invocó a toda prisa el Artículo 50, por lo que el reloj de salida comenzó a correr su plazo máximo de dos años. Se nombró ministro del Brexit al ignaro David Davis, que por no saber no sabía ni que la Comisión tiene competencia exclusiva en la negociación de acuerdos comerciales (y se vanagloriaba de que, una vez fuera de la Unión, lo primero que haría sería negociar un acuerdo comercial… con Alemania). El Acuerdo de Salida, que debería haber sido un mero trámite, se convirtió en una pesadilla, porque fue durante su negociación cuando se pusieron de manifiesto restricciones importantes que deberían haberse afrontado antes –como el problema de Irlanda– o se generaron escenarios preocupantes –como el régimen por defecto en caso de falta de Acuerdo de Relación Definitiva–. Si no fuera un drama, parecería una comedia.Y es que, cuando el legislador europeo redactó el Artículo 50, probablemente pensaba en un país serio que, si un día decidía abandonar la Unión Europea, lo haría de forma meditada, y para el que dos años serían un plazo más que razonable para cerrar ambos acuerdos: el Acuerdo de Salida y el Acuerdo de Relación Definitiva.Ahora mismo lo único que tenemos es un Acuerdo de Salida mal cerrado, que en principio se someterá a votación en el Parlamento británico en la semana del 14 de enero. Si finalmente se aprueba, el 30 de marzo el Reino Unido dejará formalmente de ser miembro de la UE, pero a efectos económicos prácticamente nada variará durante los años que dure el período transitorio, mientras se negocia el Acuerdo de Relación Definitiva.Conviene recordar en este punto que, si este Acuerdo de Salida prevé un período transitorio hasta el 31 de diciembre de 2020 o de 2022 –en el que el Reino Unido perderá sus derechos políticos, pero mantendrá sus privilegios económicos–, es porque los europeos han concedido un período de gracia para negociar el Acuerdo de Relación Definitiva. El período transitorio no es pues un derecho: es una concesión que desaparecería en el caso de no aprobarse el Acuerdo de Salida. En ausencia de este, en el 30 de marzo el Reino Unido perdería todos sus derechos políticos y económicos en relación con la Unión Europea, y pasaría directamente a ser un país tercero, sin acuerdo preferencial de ningún tipo, con sus productos sujetos a inspección, y con frontera con todo país europeo (incluida una entre las dos Irlandas).

    Además, dados los plazos, el rechazo por el Parlamento al Acuerdo de Salida no solo va a dejar la relación futura entre la UE y el Reino Unido con la espada de Damocles de la fecha del 30 de marzo, sino también en un peligrosísimo limbo jurídico. Y eso es así porque la decisión de lo que ocurra entonces ya no solo dependerá del propio Parlamento, sino que, debido a las restricciones de tiempo, deberá contar necesariamente con la aquiescencia de la UE, ya que una posible prórroga de la salida formal más allá del 30 de marzo (es decir, del plazo de dos años impuesto por el Artículo 50) exige la unanimidad de los Estados miembros.

    ¿Cuáles son los posibles escenarios en caso de no aprobación por el Parlamento?

    El primer escenario es que el Parlamento insista, con británica tozudez, en la necesidad de renegociar un nuevo Acuerdo de Salida. Más allá de que la UE ha rechazado ya esa posibilidad, o de que, según las encuestas, el 60% de los británicos piensa que ningún líder va a lograr un mejor acuerdo (cifra que sube hasta el 68% si ese líder es Corbyn), el planteamiento es absurdo. Como hemos señalado, lo negociado hasta ahora es un mero Acuerdo de Salida, un acuerdo marco, básico, compatible con prácticamente cualquier Acuerdo de Relación Definitiva. La discusión de última hora sobre el alcance de la salvaguardia de Irlanda no tiene sentido: la salvaguardia o “backstop” no es más que una especie de relación económica mínima en el improbable caso de que no hubiera Acuerdo de Relación Definitiva, para garantizar la ausencia de frontera entre las dos Irlandas; un régimen por defecto, en suma. Hablar de poder suprimirlo sin imponer una frontera es simplemente imposible desde el punto de vista técnico y, además, un régimen por defecto no se puede eliminar sin otro régimen por defecto que lo sustituya. Renegociar, pues, no tiene sentido. Ese escenario desembocaría necesariamente en una salida sin acuerdo.

    El segundo escenario es que May se vea forzada a la convocatoria de elecciones. Pero ya no hay tiempo para que se celebren antes del 30 de marzo, por lo que la UE debería prorrogar esa fecha. Sin embargo, no ganaría nada con ello, ya que, mientras conservadores y laboristas sigan peleándose por el modelo de Brexit, pero empeñados en llevarlo a cabo, la incertidumbre estaría garantizada cualquiera que fuese el resultado de las elecciones. Tan solo cabría la posibilidad de que la UE estudiase una prórroga si los laboristas ofrecieran, en caso de ganar, un referéndum que diera a los ciudadanos la opción de permanecer en la UE. No es imposible, pero no parece que Corbyn vaya por ese camino (en claro contraste con muchos laboristas). Una moción de censura de los laboristas no parece que pueda triunfar sin el apoyo de los unionistas del DUP, y tampoco resolvería nada, por el mismo motivo.

    Eso nos lleva al tercer escenario, que sería la posibilidad de que se celebrara un referéndum. La consulta popular tiene sentido por dos motivos: por las mentiras e indefinición del primer referéndum, y por el hecho de que este no sería una repetición del primero, sino una ratificación o no del Acuerdo de Salida alcanzado. Pero, como tampoco hay tiempo para dicha consulta, todo dependerá, una vez más, de que la UE decida unánimemente admitir una prórroga del Artículo 50. Esta solo tendría sentido si, además de dar a los británicos la opción de aceptar el Acuerdo de Salida de May, se ofreciera también la opción de permanecer en la UE. De no ser así, la incertidumbre tampoco se resolvería. Ahora bien, los defensores del Brexit –como bien sabe May– no tienen muchos incentivos para aceptar un referéndum que opte entre el Acuerdo de Salida actual y permanecer en la UE, porque, aunque el actual acuerdo no les satisfaga, la opción de la permanencia les resultaría aún más inaceptable. De modo que, en la lógica de un defensor del Brexit, sería mejor aceptar el acuerdo de May.Fuera máscaras, pues. Estos son los escenarios posibles. Teniendo en cuenta que hasta los conservadores admiten que una salida sin acuerdo tendría unos costes económicos brutales, y pese a que habría motivos para justificar un segundo referéndum –y resulta improbable la retirada unilateral del Artículo 50 sin consultar a la población–, si el Brexit ahora siguiera un guion razonable, la opción más lógica sería que Parlamento aprobara –aun a desgana– el Acuerdo de Salida de May. Simplemente, porque las alternativas son una salida radical sin acuerdo que nadie quiere –y las empresas temen–, o la única opción que los Estados miembros podrían aceptar para demorar la fecha: un referéndum con la opción de permanecer en la UE, tan clarificador como arriesgado para los brexiters.Pero, insisto, eso sería si siguiera un guion razonable. En el mediocre teatro del Brexit no hay que descartar tampoco un deus ex machina que ofrezca un giro inesperado en el último momento”

     Alexandra Alter: Una editorial en Estados Unidos prueba un nuevo formato de libros importado de los Países Bajos. Son diminutas versiones del tamaño de un celular y no más gruesas que un pulgar, además el papel es tan delgado como la piel de una cebolla y se pueden leer con una sola mano

    https://www.nytimes.com/es/2018/11/01/libros-bolsillo-miniatura-john-green/

    “Así que cuando Julie Strauss-Gabel, presidenta y editora de Dutton Books for Young Readers, descubrió los dwarsliggers —pequeñas libretas horizontales de bolsillo que se han convertido en un formato de impresión muy popular en los Países Bajos— sintió que eran una revelación.“Lo vi y pensé: ‘Guau’. Emprendí una misión para ver cómo podíamos hacerlos en Estados Unidos”.Este octubre, Dutton, que es parte de Penguin Random House, hizo el primer lanzamiento de minilibros, con cuatro reimpresiones de las novelas de John Green, autor de éxitos de ventas para adultos jóvenes. Estas versiones diminutas son del tamaño de un celular y no más gruesas que un pulgar, además el papel es tan delgado como la piel de una cebolla. Se pueden leer con una sola mano: el texto fluye en sentido horizontal y las hojas se pasan hacia arriba, con un movimiento similar al que se hace en un móvil.Es un experimento audaz que, de resultar exitoso, podría cambiar el panorama editorial y quizá incluso modificar la manera en que la gente lee. El próximo año, Penguin Young Readers planea lanzar más minilibros, y si a los lectores les atrae este formato, otros editores podrían hacer lo mismo”

    Arturo Puente: El PDeCAT declara su “no» rotundo a los presupuestos del Gobierno pero no descarta permitir que se tramiten La formación mantiene su posición contraria al proyecto económico de Sánchez pero no resuelve la controversia interna sobre si vetar su trámite o noDiputados del PDeCAT acabaron el año discrepando en público sobre si permitir la tramitación de los presupuestos de Sánchez

    https://www.eldiario.es/catalunya/politica/PDeCAT-reitera-rechazo-presupuestos-apoyaria_0_854614799.html

    Alejandro Lñopez de Miguel : Del procés a la exhumación de Franco; los frentes judiciales que condicionarán el nuevo año político. La ruinosa salida a Bolsa de Bankia, el nuevo juicio contra cuatro de los cinco miembros de La Manada o los previsibles hallazgos sobre la corrupción que salpica al PP previsiblemente volverán a arrollar las agendas de administraciones y partidos políticos, dibujando nuevos escenarios. Tal y como ocurrió en 2018

    https://www.publico.es/politica/manada-proces-exhumacion-franco-frentes-judiciales-condicionaran-nuevo-ano-politico.html

    Felix Ovejero :

    https://www.elmundo.es/opinion/2019/01/07/5c320cd7fc6c83723a8b457a.html

    “Caben pocas dudas de la naturaleza antidemocrática del nacionalismo. No se trata de sus procedimientos, que también, sino de su quintaesencia: levantar fronteras y ciudadanías sobre perímetros de identidad. Los nacionalistas están en contra de decidir y redistribuir con sus conciudadanos. Su objetivo, al cual subordinan todos los demás, es romper la comunidad de convivencia. Ni aspiran a dar razones ni a atenderlas: no contemplan el interés general, sin el cual no cabe el debate democrático. Pueden tener objetivos circunstancialmente coincidentes, pero esa coincidencia será siempre provisional, mientras sirva a su objetivo fundamental declarado de expulsarnos como conciudadanos. Es esa su doctrina. Lo dicen ellos. Pero no solo se trata de la obscenidad del ideario, sino de otra más fundamental: el nacionalismo no es la expresión distorsionada de ninguna causa justa, de ninguna realidad ignorada o despreciada. Porque la obscenidad se sostiene en una mentira. Invoca un mundo inexistente. El cuento de las identidades inmutables. En los años sesenta del siglo pasado España experimentó el mayor movimiento de población de la posguerra europea. Los emigrantes (un término, por cierto, que no se aplica a quienes emigraron a Madrid) ahondaron nuestro mestizaje: los apellidos más frecuentes en Cataluña son los comunes en toda España. Si hay una realidad catalana ignorada es ese 70% de los catalanes que en primera y segunda generación proceden de otras partes de España, los más pobres. El español, además de la lengua común, es la lengua materna del 55% de los catalanes, frente al 31,6% que tiene el catalán. Y ahora examinen la clase política y la lengua de poder político. O los apellidos y la posición social. Verán quién manda y quién está excluido. Esa es la genuina realidad escamoteada. No estamos ante una minoría que es mayoría en una parte del territorio político. De ahí su naturaleza especialmente totalitaria: como la realidad no se ajusta a la horma de la identidad, solo cabe imponer la identidad. La construcción nacional, su empeño cotidiano, es su traducción práctica: ahogar la respiración natural de la ciudadanía. La identidad real ha sido enmudecida políticamente. La verdadera anomalía es que con ese trasfondo social y cultural el nacionalismo se presente como la voz del pueblo catalán. Una anomalía solo superada por otra: que los demás acepten su mentira. Y lo hacen cada vez que hablan de responder a sus demandas. El nacionalismo es el problema. Si el nacionalismo es tóxico y si, además, no responde a una realidad ignorada, la pregunta debida moral y políticamente es qué hacer para combatirlo, para que desaparezca. Y con eso vamos al otro supuesto falso que contamina nuestra política: el nacionalismo es imbatible. El argumento «qué hacemos con esos millones de votos» tiene una respuesta sencilla: lo mismo que hemos hecho con otras ideas y querencias modificadas en las últimas décadas, incluso algunas de ellas ancladas en la biología y hasta en la química, como el sexismo, la condena de la homosexualidad, la preferencia por lo dulce o el fumeteo. Las mejores razones se han acabado por imponer. Eso sí, lo primero es no ignorar lo dicho: el problema es el nacionalismo, no los problemas que los nacionalistas nos cuentan. No lo olviden: el problema es el sexismo, no su «argumento»: «Visten como putas». Esa es su excusa. A partir de ahí comienza lo importante, la estrategia política. No es tan complicado. Todo está inventado. Cualquier intervención social que aspira a modificar opiniones interviene sobre tres dimensiones: razones, emociones e intereses. En el terreno de las razones algo se ha avanzado. Se han desmontado mentiras empíricas (balanzas fiscales, avales del derecho a decidir, supuestas sentencias del tribunal de la Haya), mostrado falacias (el uso de la discriminación positiva, del diálogo, la palabrería hueca: diversidad, identidad propia, comunidades históricas, encaje, lengua propia, comodidad) y desentrañado indecencias morales (el sustrato antigualitario y anticiudadano del nacionalismo). Peor ha ido la cosa con las emociones, un territorio señoreado por el nacionalismo con los historiadores en labores publicitarias y que el constitucionalismo ha abordado de la peor manera, a la defensiva. Depende muy fundamentalmente del frame, del relato que enmarca la información empírica. La investigación de los últimos años proporciona un solvente conocimiento sobre sesgos cognitivos y disposiciones emocionales que los agentes políticos deberían atender. Por ejemplo, sabemos que perder lo ya conquistado (y seguro) nos pesa más que la posibilidad (incierta) de tocar el cielo. El pájaro en mano.Pero si hay un ámbito en donde la torpeza ha resultado insuperable ha sido en el manejo de los intereses, de los incentivos. Los nacionalistas nos instalaron en un juego perverso: amenazaban con la independencia para conseguir algo a cambio, que era un paso para la independencia, la construcción nacional. Un juego con un equilibrio previsible: la independencia. Para romper esa patológica dinámica debemos cambiar las retribuciones, sus reglas: los nacionalistas se detendrían solo si también pudieran perder lo ya conquistado. La ley de partidos políticos fue un ejemplo. El 155, otro. Pero no hay que olvidar el paisaje de fondo: el chantaje operaba sobre un diseño institucional, unos marcos electorales, que los convertían en fundamentales para gestionar un interés general que despreciaban. También ahí disponían de una estrategia ganadora: se convertían en decisivos para el gobierno de todos, pero les bastaba con ganar a unos votantes cautivos. Por supuesto, si cada ciudadano votase asumiendo el interés general, el mecanismo no operaría. Pero la carne es débil y nadie gana unas elecciones locales apelando al interés de la humanidad. Prueben a proponer la eliminación del cupo en las autonómicas del País Vasco. Por eso hay que cambiar los diseños electorales, entre otras cosas. Mandamientos que se resumen en uno: cambiar las leyes. Al final, el BOE”

     

    Simona Levi: El caso Bankia y la indefensión de la acusación

    https://blogs.publico.es/dominiopublico/27504/caso-bankia-y-la-indefension-de-la-acusacion-sobre-la-asimetria-en-el-acceso-a-la-justicia/

    Miquel Gimenez: El separatismo hunde en la ruina económica a Cataluña

     

    https://www.vozpopuli.com/opinion/separatismo-ruina-economica-Cataluna_0_1206779700.html

    Javier de Benito entrevista a Isaura Leal: “España sufre una situación de alarma demográfica”

    http://www.elsiglodeuropa.es/siglo/historico/2019/1275/Index%20Politica%20Leal.html

    Elespañol.com : El PP se desangra entre Ciudadanos y un Vox en el 12,5%, según  una Encuesta de Sociométrica que  publicará esta noche El Español

    https://www.elespanol.com/espana/20190107/pp-desangra-ciudadanos-vox-publicara-noche-espanol/366713763_0.html

     

     

    Pablo Simon : Los estudios demuestran que una de las razones de la severidad de la crisis económica en la zona euro ha sido de gobernanza política —es decir, de legitimidad democrática de los severos ajustes aplicados a unos electorados nacionales que, ante estos costes, optan por partidos que quieren frenar la unión—.Ello genera un dilema. De un lado, la única manera de ganar soberanía en ejercicio, no sobre el papel, es integrarse (porque las naciones europeas son tan débiles que por separado no pueden). Del otro, que sin el pilar social y más legitimidad de las decisiones, el proceso seguirá estancado. Y mientras Europa está en el diván, el mundo seguirá girando

    https://elpais.com/elpais/2019/01/03/opinion/1546538027_019046.html#?ref=rss&format=simple&link=link

    Manuel Capilla: Abril, mayo u otoño. Esas son las tres opciones que manejan en Moncloa y en Ferraz para celebrar las elecciones generales, que dependerán en buena medida de la evolución de la crisis política catalana. De momento, Sánchez mantiene su intención de prolongar la legislatura, al menos, hasta otoño y les ha prometido a sus barones, según ha podido saber El Siglo, que tratará de evitar el superdomingo electoral en mayo. De prosperar la tramitación de los Presupuestos, el presidente tiene allanado el camino para llegar a otoño. Pero si ERC y PDeCAT dan pie a que el Congreso devuelva las cuentas al Ejecutivo sin ni siquiera tramitarlas, las voces del Gobierno que reclaman acortar la legislatura al máximo tendrán nuevos argumentos

    http://www.elsiglodeuropa.es/siglo/historico/2019/1275/Index%20politica%20Portada.html

     

     

    Primo Gonzalez: Los pronósticos para la economía son inciertos en este arranque de año y lo que están reflejando los mercados es fruto más del desconcierto que de las certezas, tanto en lo que atañe a la economía española como a la economía global. Entramos en el año 2019, en todo caso, con previsiones a la baja, que en el caso de la economía española podría provocar un recorte en el crecimiento del PIB de tres o cuatro décimas, hasta niveles del 2,2% desde el 2,5% o quizás algo  superior que se ha ido anticipando para el año 2018. Pronto saldremos de dudas en lo que atañe a las cifras de este año recién cerrado. Ahora interesa bucear en los riesgos que se avecinan para los próximos meses, que no son pocos

    https://www.republica.com/retablos-financieros/2019/01/06/las-curvas-de-2019/

    “Hay influencias externas y existen capacidades nacionales. Entre las primeras, parece que la influencia del desenlace del Brexit cubrirá de riesgos los primeros meses del año, aunque el trasfondo de la desaceleración económica de China conduce inevitablemente a pensar en un entorno internacional  menos dinámico, agravado por el conflicto comercial que este país tiene abierto con Estados Unidos. Europa está ya creciendo menos que en los dos últimos años y afronta 2019 con claras señales de caída en el ritmo de actividad. Todo ello tendrá inevitablemente un impacto negativo en la economía española.Qué puede hacer el Gobierno español para contrarrestar  estos rasgos exteriores negativos  deberá ser la tarea a la que tendrá que enfrentarse en los próximos meses el Ejecutivo, aunque para ello no cuenta con los mejores avales, el primero de los cuales es la ausencia de un Presupuesto aprobado.  La inestabilidad política tampoco  parece que vaya a orientarse en la mejor dirección, ya que presumiblemente este año será de actividad electoral abundante y, a causa de ello, las posiciones de los partidos y de los Gobiernos autonómicos y por supuesto del  estatal no estarán en las mejores condiciones de ofrecer estabilidad a los agentes económicos y sociales.La coincidencia de  una influencia exterior negativa y un panorama político revuelto no son buena compañía para el quehacer económico. De hecho, los indicadores de confianza han empezado a mostrar ya en las últimas semanas un deterioro de las expectativas.   Las medidas que ha adoptado el Gobierno no han servido hasta el momento para enmendar algunas de nuestras principales jaquecas, como el alto nivel de endeudamiento  público, que sigue avanzando sin cesar pese al crecimiento de la economía por encima del 2% anual,  o la presión fiscal en alza, que contribuye a frenar la confianza de los agentes económicos y de los consumidores”

     

    Enrique Dans: Empezando en este año 2019, Oslo convierte su zona centro, de circulación ya restringida, en una zona completamente libre de coches, eliminando totalmente el aparcamiento en superficie. Una segunda fase, superados ya los obstáculos y resistencias de la primera, que posibilitará que la ciudad con mayor densidad de vehículos eléctricos del mundo y con un menor hábito de ir en coche a trabajar designe toda una amplia zona para peatones, transporte público y vehículos como bicicletas o patinetes, tras reconvertir todo el antiguo espacio de estacionamiento en un amplio entramado de carriles bici.

    https://www.enriquedans.com/2018/12/oslo-y-las-zonas-sin-coches-un-paso-mas.html?utm_source=feedburner&utm_medium=email&utm_campaign=Feed%3A+ElBlogDeEnriqueDans+%28El+Blog+de+Enrique+Dans%29

    La segunda fase tras la prohibición del automóvil con motor de explosión en amplias zonas de las ciudades es, claramente, la prohibición del aparcamiento en superficie. En el caso de Oslo, una ciudad en la que se calcula que el 1% de las emisiones de dióxido de carbono provienen del transporte y el 39% de vehículos privados, la cuestión estaba clara: no se trataba simplemente de favorecer las rutas en bicicleta, sino también de eliminar la mayor cantidad de espacio para el automóvil que fuese posible, una auténtica guerra contra el automóvil. Oslo se convierte así en la vanguardia del planeamiento urbano, estableciendo claramente que el interés no está tanto en facilitar determinadas formas de transporte, como en dificultar y convertir en incómodo el uso del automóvil particular.Si resides en una zona de circulación restringida pero no tienes acceso a un garaje, tendrás un problema, porque la calle va a dejar de ser tu garaje, y se convertirá en un espacio de uso para las personas. La idea de que la calle es un espacio del que apropiarse para utilizarlo como garaje es, en la ciudad del futuro, completamente anacrónica y absurda: utilizar la vía pública como espacio de aparcamiento perjudica al tráfico por la gran cantidad de desplazamientos que genera la búsqueda de sitios para estacionar, y afea sensiblemente la estética urbana, algo especialmente notorio y sensible en lugares de interés turístico o con arquitectura antigua. Ese cambio generacional, unido al progresivo incremento de la disponibilidad de opciones de transporte en régimen de servicio en lugar de como posesión ineficiente, afectarán de manera decisiva al planteamiento de las ciudades y del gasto público. Plantear, como dicen los editorialistas de algunos medios españoles, que “tenemos que sustituir el parque actual de 28 millones de vehículos que funcionan con derivados del petróleo por, al menos, un volumen similar de vehículos eléctricos” es sencillamente demencial, y revela una enorme estrechez de planteamiento: a donde tenemos que ir es a un escenario en el que muy pocas personas necesitan poseer su propio vehículo, y no porque sea muy caro o poco atractivo, sino porque sus necesidades están perfectamente cubiertas de manera cómoda y conveniente mediante el uso de opciones de transporte planteadas como servicio.El vehículo eléctrico es, sin duda, parte del futuro y de la solución de muchos de los desafíos que tenemos actualmente. Pero la verdadera solución va mucho más allá, y está en la reinvención del transporte para no hacerlo depender de la ineficiente posesión de un activo tan infrautilizado como un automóvil. Si quieren comprobarlo, haz el ejercicio: plantéate gastar un dinero yendo y volviendo a trabajar todos los días en un servicio que te recoja en la puerta de tu casa y te lleve a tu trabajo, y comprueba lo que supone disponer de ese tiempo de desplazamiento para leer, dormitar, trabajar o cualquier otra cosa. Calcula cuánto tendría que disminuir el precio de ese servicio para que te compensase desplazarte así, en relación con el coste total de propiedad de tu vehículo, y cuánta de esa comodidad perderías si ese servicio se combinase con un uso por otras personas – carpooling – o si tuvieses que desplazarte uno o dos bloques para encontrarte con el vehículo. Las opciones que hoy aún cuesta económicamente plantearse serán, en no mucho tiempo, mucho más competitivas en precio y tendrán una disponibilidad mucho más elevada. El futuro del transporte no está en que todos nos compremos un vehículo eléctrico: está en que cambiemos nuestra visión”

    Sophie Gallaguer : ¿Por qué no comen atún los ‘millennials’?

    https://www.huffingtonpost.es/2018/12/27/por-que-no-comen-atun-los-millennials_a_23620531/

    “Un informe de Wall Street Journal ha desvelado que al atún le está costando mantenerse en la dieta de los millennials. Su consumo ha caído un 42% en solo tres décadas.Esta publicación señala que los millennials prefieren no tener que recurrir al abrelatas para acceder a su comida, dado que es incómodo, peligroso si se hace mal y deja las manos con olor a pescado.Sí, las ventas de atún están cayendo, pero el motivo tras el cambio requiere un análisis bastante más profundo que simplemente culpar a los jóvenes de ser vagos y no tener los utensilios adecuados. Además, al menos en España, prácticamente todas las latas de atún cuentan con abrefácil.. Teniendo en cuenta que un tercio de los jóvenes de entre 18 y 34 años están «muy preocupados» por el medio ambiente y por el daño que causan los seres humanos, no resulta descabellado pensar que la sostenibilidad puede influir a la hora de meter atún en el carrito de la compra.También han circulado un montón de noticias sobre los peligros de comer atún por la posibilidad de envenenamiento con mercurio. Aunque los científicos aseguran que la cantidad de mercurio hallado en las reservas de atún se está reduciendo, las sospechas de los consumidores no se desvanecen.No hay que olvidar el creciente número de millennials que no comen pescado. La Vegan Society ha informado de que la demanda de alimentos sin carne o pescado aumentó en un 987% en 2017 y que hacerse vegano fue una de las mayores tendencias de 2018.Incluso para los consumidores de pescado, la oferta de productos se ha ampliado desde que el atún empezó a dominar el mercado el siglo pasado. Pescado fresco importado desde cualquier parte del mundo, pescaderías en los supermercados y miles de otros productos deliciosos al alcance de la mano. Hay multitud de opciones disponibles y en muchos casos no son más carasEl atún en lata no es tan barato como otras carnes y pescados procesados. Además, los millennials viven en casas más pequeñas que nunca, de modo que no tienen mucho espacio disponible para almacenar torres de latas.Con el atún en la cuerda floja, los vendedores están tratando de revertir la tendencia envasándolo en recipientes más sencillos de abrir o incluyéndolo en aperitivos, sándwiches y ensaladas para llevar. Puede que se estén esforzando en vano.Además de que el atún en lata trae a la mente una imagen de personas tomando comida de gato, el olor a pescado siempre lo convertirá en una comida mal vista socialmente en el trabajo, da igual cómo lo sirvas.Y, dado que los millennials posiblemente nunca podrán permitirse la jubilación (por lo que les conviene caer bien a sus compañeros de trabajo), no es probable que el atún vaya a remontar la tendencia a corto plazo”

    Sergio de la Cruz: Desde la llegada de Diego Pablo Simeone a su banquillo, el Atlético de Madrid ha ido escalando posiciones en el panorama futbolístico español y europeo para estar en lo más alto de ambos junto a los equipos ‘top’ del continente. Una ascensión que ha colocado al cuadro colchonero en una posición especial: junto a los gigantes en lo deportivo, pero un peldaño por debajo en lo económico. Los rumores sobre la posible marcha de Lucas Hernández escenifican el problema actual de la entidad

    https://www.eleconomista.es/deporte-negocio/noticias/9597534/12/18/El-atolladero-salarial-del-Atletico-de-Madrid.html

    “A mediados de semana, el diario Marca hablaba de la intención del jugador de irse al Bayern de Múnich, tentado por un salario (ocho millones de euros) al que el Atlético, que le paga la mitad, se vería incapaz de llegar. El estatus de una plantilla que se va revalorizando crece a un ritmo mayor que el de las arcas del Atlético. Con 293 millones de euros, su límite salarial (la cantidad que LaLiga permite a los clubes ocupar en sueldos de jugadores y entrenador) es muy inferior a los 566 de Real Madrid y 632 de Barcelona. Con sus más y sus menos (los culés andan también justos en este asunto), ambos pueden permitirse mayores dispendios, pero la maquinaria atlético tiene menos caballos.La evolución de un fútbol en el que las cantidades cada vez son mayores y la de los jugadores del Atlético ha puesto al club en un irónico brete. Tiene una de sus mejores plantillas, si no la mejor, y un daño colateral es de las peticiones salariales de jugadores que exigen sueldos acordes a su posición en el ‘mapa fútbol’. Fue el caso de Antoine Griezmann, que se quedó este verano en el Metropolitano con una ficha anual de 20 millones de euros, un gasto capital en una entidad acostumbrada a cantidades menores en estas partidas.Mantener a un jugador de la talla de Griezmann, a la vez que se paga a su entrenador con rango salarial de estrella (lo era antes de la renovación del ‘7’) y se afrontan fichajes como los de Thomas Lemar, Rodrigo Hernández o Nikola Kalinic después de haber renovado a la columna central (Koke, Lucas, Griezmann, Saúl y Simeone renovaron en 2017, los franceses repitieron este verano, junto a Giménez y antes de Correa) ha supuesto un esfuerzo inmenso para la caja del Atlético, que apenas da para más.Por tal razón quedan todavía pendientes las renovaciones de Jan Oblak, Diego Godín, Filipe Luis, Juanfran Torres y el propio Simeone, cinco piezas sin las que no se entiende el actual Atlético de Madrid. Planificadas a medio plazo, de cara al próximo curso, a estas prórrogas de contrato se les ha unido una nueva, que podría no hacerse, la de Lucas Hernández. Si la estrategia rojiblanca era ganar tiempo hasta el próximo verano, el nuevo problema que le plantea el campeón del mundo con Francia le exigirá una respuesta rápida. En el curso 14/15, después de llegar a primera final de Champions del ‘ciclo Simeone’, el Atlético presentaba una cifra de negocios de 160 millones de euros. Cuatro cursos después, ha elevado su presupuesto a los 407, pero su gasto salarial crece a un ritmo mayor, ya que se ha multiplicado por tres. Un ritmo muy exigente para un club que se ha visto obligado a hipotecar su nuevo estadio con el objetivo de refinanciar su deuda y ganar efectivo y al que las navidades no le han traído buenas noticias”

    Javier Rosell: Los focos del Ibex 35 están puestos sobre DIA con una caída acumulada del 90% desde enero. Entre la distribuidora y los bancos se ha colado Mediaset como segundo valor que más ha sufrido este año en el principal selectivo español, con un retroceso del 40,42%.

    https://www.merca2.es/mediaset-dia-debacle-bolsa/

    “ Las acciones de Mediaset dieron las campanadas de fin de año a un precio de 9,359 euros. El inicio de 2018 fue positivo, con cuatro sesiones cerradas en verde hasta 9,33 euros (máximo anual). A partir de ese momento, dibujó un claro canal bajista hasta octubre. Después de tocar mínimos anuales en 5,64 euros, rebotó hasta 6,43 euros. La presentación de los resultados del tercer trimestre dio la vuelta a la tortilla de la cotización. Fuerte descenso en pocas sesiones. Desde entonces, intentó romper la resistencia de los 6,43 euros dos veces, aunque finalmente ha vuelto a caer.

    El analista colaborador de ActivTrades, Eduardo Bolinches, recuerda que “por delante se ha llevado todos los soportes de referencias importantes: los mínimos del 2016, del 2014 y el siguiente soporte fuerte digno de frenar esta sangría se encuentra en los 5 euros a los que aún no ha llegado”. Por tanto, considera que “la previsión para el próximo año no es nada buena mientras que no sea capaz de romper la pauta de máximos decrecientes que presenta el valor desde hace más de año y medio, es decir, debería colocarse por encima de los 6,5 euros para pensar que ya ha pasado lo peor”

     

    Oscar Rodriguez: ¿Por qué están cayendo las bolsas? Las gestoras lo explican

     

    https://es.fundspeople.com/news/por-que-estan-cayendo-los-mercados-las-gestoras-lo-explican

    ““Sin marcar ningún orden en particular, nos encontramos con el precio del barril de crudo WTI bajando casi un 30% desde el 3 de octubre, la batalla presupuestaria de Italia, el Brexit, las tensiones comerciales entre Estados Unidos y China, la intensificación del ajuste cuantitativo por parte de la Fed en octubre, el final de la flexibilización cuantitativa de la eurozona en diciembre…”, enumera Mark Holman, consejero delegado de TwentyFour AM. Hasta hace poco, los inversores habían podido pasar por alto todo esto debido a la fortaleza de los beneficios empresariales, particularmente en Estados Unidos. Pero esto también está cambiando. «En el tercer trimestre, la fotografía está siendo menos optimista de lo que muchos esperaban”, indican desde Schroders.Por si fuera poco, estos focos de incertidumbre han coincidido con la publicación de datos macro que han generado muchas dudas entre los inversores, entre ellos la contracción del 0,2% del PIB alemán en el tercer trimestre, lo que ha disparado todas las alarmas en un entorno en el que las perspectivas de crecimiento económico se están revisando a la baja. “Los mercados están comenzando a descontar algunos temores de recesión”, reconoce Karolina Noculak, estratega de inversiones multiactivas en Aberdeen Standard Investments.La experta cree que la principal razón que hay detrás de las ventas iniciales en los mercados de renta variable ha sido el aumento de los rendimientos de la deuda pública en EE.UU. “Para ser más específicos, han sido los bonos del Tesoro a diez años rompiendo la barrera del 3,2%, lo que es más una cuestión psicológica que económica. Este temor de que unos tipos más altos causen un daño duradero en los activos de riesgo ha sido reemplazado por la creciente preocupación por la desaceleración económica”, afirma. De la corrección no se salva ni la bolsa americana, donde el S&P 500 ha experimentado su racha más larga de bajadas desde que Trump se hiciera con la presidencia.El mercado vivía una paradoja: el ajuste monetario se estaba produciendo en EE.UU, pero el dolor se estaba sintiendo en los mercados de fuera de EE.UU, principalmente en los emergentes. Esto, ahora, ya no es así. “La política fiscal de Trump había provocado una repatriación de capital (sobre todo de países emergentes) a la bolsa americana. Esto derivó en una extrema divergencia entre el comportamiento de la renta variable estadounidense y la del resto del mundo a finales de septiembre. Era hora de que la bolsa americana empezara a caer por su propio peso. Su mercado estaba saturado. Lo que precipitó el movimiento es que los inversores americanos comenzaron a ver que el mercado inmobiliario estadounidense se estaba debilitando y que las tensiones comerciales con China podrían acabar perjudicando al crecimiento de EE.UU. el próximo año”, señala Didier Saint-Georges, miembro del comité de inversión de Carmignac.Su opinión es muy coincidente con la de Kim Catechis, responsable de mercados emergentes de Martin Currie, filial de Legg Mason, quien considera que la caída de la renta variable estadounidense «responde simplemente a una cuestión de gravedad. El mercado de valores de EE.UU ha estado en una trayectoria divergente de la realidad: las acciones han ido alcanzando valores máximos, ya que las empresas han estado publicando resultados récord, mientras los nubarrones se iban acumulando en el horizonte». Esos nubarrones son cada vez más: endurecimiento de la política de la Fed, persistencia de las hostilidades comerciales, preocupaciones geopolíticas…Según Fabiana Fedeli, responsable de activos fundamentales en Robeco, «los inversores se han dado cuenta de que la acumulación de elementos que perjudican a los mercados fuera de EE.UU. tampoco es muy positiva para Wall Street. Teniendo en cuenta que la prima de riesgo de la bolsa americana se sitúa en niveles históricamente bajos con respecto a otros grandes mercados, no sólo entendemos la venta masiva acontecida, sino también por qué algunos de los valores growth americanos (el sector tecnológico, principalmente) se han llevado la peor parte”. En este sentido, resulta interesante ver la rotación de estilo que se está produciendo este año (con los sectores defensivos, como sanidad y servicios públicos, tomando la iniciativa) y las fuertes captaciones que están experimentando los monetarios en dólares, la categoría que mejor comportamiento está registrando este año.De todos modos, siempre es conveniente poner las cosas en contexto. En primer lugar, el fuerte retroceso del S&P 500 no es agradable, pero tampoco históricamente inusual. “Caer dos veces alrededor de un 10%, como ha ocurrido este año, no es tan poco usual: desde 1990 ha habido siete veces en los que durante un año se han registrado al menos dos caídas del 10% o más”, recuerdan desde DWS. En segundo término, el descenso está alimentado por el sector tecnológico, cuyo peso en el mercado americano ronda el 30%, si bien también ha afectado a China, donde su ponderación en el índice se acerca al 40%. “Las ventas de acciones del sector tecnológico tanto de EE.UU. como de China han sido un duro golpe”, apuntan desde BlackRock.La cuestión, ahora, es saber si este movimiento es una corrección puntual o el inicio de un cambio de tendencia. Por ahora son más los que se inclinan por lo primero. Ritu Vohora, directora de inversiones del equipo de renta variable de M&G Investments, considera que el crecimiento global sigue siendo lo suficientemente sólido como para soportar tasas de interés e inflación más altas. “En este momento, las perspectivas son mejores de lo que el mercado está fijando en los precios”. Jane Shoemake, directora de inversiones en Janus Henderson, cree que estamos ante un pull back natural del mercado. “No estoy demasiado preocupada por los datos de crecimiento”, asevera. Tampoco lo está Paul Read, gestor de Invesco, quien considera que la probabilidad de ver una recesión el próximo año e incluso en 2010 es muy reducida. «Aunque el PIB se pueda ralentizar, las cosas van bien y las perspectivas son buenas», opina.La desaceleración del crecimiento económico está pesando sobre el ánimo de los inversores, aunque es posible que este enfriamiento de la actividad sea temporal. «Es demasiado pronto para concluir que la economía se está desacelerando drásticamente a nivel local o global. Además, los ciclos económicos no son uniformes. Cada ciclo es único. Una vez superado el pico de crecimiento, no resultaría extraño que la economía volviese a crecer a un ritmo cercano a su potencial», advierte Igor de Maack, gestor de DNCA, afiliada de Natixis Investment Managers. Por ahora, es difícil encontrar gestoras que esperen un cambio de tendencia, aunque muchas reconocen que el ciclo está maduro y algunas –como J.P.Morgan AM– ya están aconsejando a sus clientes preparar sus carteras para un escenario de final de ciclo”

    Elblogsalmon.com : Como pueden leer en este artículo de MSN Money, el lugar elegido para la puesta en blanco de Yellen como exgobernadora de la FED sin tapujos, ha sido en una reciente intervención en un evento en Nueva York hace unos días. El debate que se abrió estaba moderado por  Paul Krugman, y se mantuvo ante una audiencia del mundo económico que asistía con expectación, pero salió realmente sorprendida (y preocupada).Yellen alertó de que ella teme que hay otra gran crisis financiera en ciernes. Pero además añadió con convencimiento que cree que esta crisis vendrá dada por el hecho de que los reguladores bancarios han visto reducido su papel,

    https://www.elblogsalmon.com/economia/fin-dirigente-dijo-yellen-advierte-que-hay-agujeros-gigantescos-sistema?utm_source=NEWSLETTER&utm_medium=DAILYNEWSLETTER&utm_content=POST&utm_campaign=22_Dec_2018+El+Blog+Salm%C3%B3n&utm_term=CLICK+ON+CONTENT

    “Como habrán leído en el enlace de MSN Money sobre la noticia de hoy, Yellen citó expresamente como un área de preocupación el apalancamiento financiero a base de deuda, algo en lo que coincide con declaraciones de la actual cúpula de la FED. Y en este punto dijo algo realmente interesante de lo que los políticos de más alto rango deberían tomar muy buena nota. Yellen llama la atención sobre el hecho de que, actualmente, los reguladores sólo tienen capacidad de actuación sobre este problema de apalancamiento a base de deuda a nivel de entidades y empresas individuales, pero no a nivel del conjunto del sistema financiero.Además, Yellen también se queja de que, a pesar de lo que la Gran Recesión supuso, inexplicablemente aún queda en la agenda parte de su consiguiente regulación por definir y tomar vigencia. Y es precisamente en este punto donde Yellen ve esos agujeros gigantescos, y no sin razón. Atajar el apalancamiento a base de deuda, y hacer una regulación eficaz (pero no ineficientemente profusa), es algo que se hace esencial tras las catastróficas consecuencias traídas por la fatídica caída de Lehman Brothers, y tras la cual el mundo ya no es el mismo. Para aquellos que pongan en duda las palabras de Yellen por algún motivo que se le pueda estar escapando a un servidor, debo remarcarles que, la gran mayoría de las veces, los dirigentes dicen las cosas más interesantes y ciertas cuando dejan el cargo. Es sólo entonces cuando se atreven a confesar una mayor porción de la verdad, sin temor a causar un cataclismo en los mercados o a tener que sufrir ningún tipo de represalia política (o incluso de otra naturaleza). Esto último es algo que algunos políticos no dudan en infligirles como infantil castigo al que ven como niño rebelde, en vez de verlo como sana y enriquecedora autocrítica al sistema”

    Marc Fortuño: Holanda ha emprendido un proyecto de ley muy peculiar que obliga a los bancos del país a solicitar previamente una autorización al Ministerio de Finanzas para incrementar la remuneración del equipo directivo. Es decir, sería el gobierno en última instancia el que da el visto bueno a los sueldos.Lo interesante de esta medida es que el propio BCE no ha visto ningún problema en que los propios gobiernos de cada país controlen directamente las retribuciones del equipo directivo del sector bancario, así ha quedado expresado por el Consejo de Gobierno de la autoridad monetaria

    https://www.elblogsalmon.com/sectores/bce-respalda-control-sueldos-a-banqueros-parte-gobiernos-toda-informacion?utm_source=NEWSLETTER&utm_medium=DAILYNEWSLETTER&utm_content=POST&utm_campaign=11_Nov_2018+El+Blog+Salm%C3%B3n&utm_term=CLICK+ON+CONTENT

     

     “Fuentes expertas explican que se han unido dos factores para darse este hundimiento sin precedentes. Por un lado, la estigmatización de los motores diésel. Los continuos mensajes desde el ámbito político han provocado que los consumidores opten por otro tipo de modelos. Esta situación se ha ido intensificando a lo largo del año, máxime cuando autoridades municipales y el Gobierno de España están incrementando las trabas a estos automóviles.A las medidas que prevé Madrid para imposibilitar la entrada en la ciudad de vehículos diésel se suman los mensajes del Ejecutivo, que pretende aumentar la fiscalidad de este carburante, la principal ventaja competitiva con la que contaba respecto a sus homólogos de gasolina”

    Carlos Fresneda: La semana laboral de 4 días

    https://www.elmundo.es/opinion/2018/10/20/5bc9cd5eca47414e688b467e.html?cid=MNOT23801&s_kw=2

    “Estamos en los albores de la que cuarta revolución industrial, o eso parece. Un estudio de la Universidad de Oxford predice que el 35% de los trabajos en el Reino Unido serán «automatizados» en los próximos 10 o 20 años. Hasta ahora, la temible pregunta que todos nos hemos hecho es ésta: «¿Nos quitará el trabajo un robot?». Pero aún estamos a tiempo de reformular el interrogante a nuestro favor: «¿Nos ayudarán los robots a trabajar menos y vivir mejor?».Ha llegado tal vez el momento de socializar las ganancias en productividad que se han ido acumulando durante la revolución tecnológica y que ahora se están acelerando con la automatización. El debate está abierto, y Sonia Sodha en The Guardian vaticina que serán las mujeres y los millenials («trabajar menos, trabajar todos») quienes abanderen la nueva revolución tras intentos semifallidos o devaluados como las 35 horas semanales en Francia. Países como Holanda y Dinamarca llevan décadas de delantera, marcando el camino a un nuevo y deseable equilibrio en la vida laboral.”

    Diarioabierto.es: Google ha registrado en la Oficina de Propiedad Intelectual de la Unión Europea la marca de su operador móvil Google Fi, como paso previo para una expansión en el mercado europeo tras su experiencia en Estados Unidos.

    https://www.diarioabierto.es/436714/google-registra-su-operador-movil-en-la-oficina-de-propiedad-intelectual-de-la-ue

    “Google Fi lleva operando desde 2015 en Estados Unidos, donde apareció primero como un Project Fi. Ofrece tarifas móviles asequibles para llamadas, mensajes y conexión a Internet, que se mantienen cuando los clientes viajan al extranjero (‘roaming’), en más de 170 países y territorios.Además, este operador de Google cuenta con tres redes 4G LTE y más de dos millones de puntos WiFi seguros repartidos por todo el territorio estadounidense.Aunque garantiza una conexión “de alta velocidad” en cualquier teléfono, solo aquellos compatibles con Fi pueden aprovechar las ventajas de saltar de una red a otra para asegurar la conexión más rápida”

    Enrique Dans: Facebook. Que viene tras la caída.  Desde el pasado 25 de julio, momento en el que alcanzó su máximo histórico de 218.62, la acción de Facebook no ha dejado de caer, para situarse ayer en 133.40 en lo que supone un auténtico annus horribilis para la compañía. El importantísimo papel de la compañía en la manipulación de las elecciones presidenciales del 2016, el genocidio de Myanmar, el escándalo de Cambridge Analytica, la contratación de dudosas empresas de PR para defenderse de los problemas atacando,  los chalecos amarillos en Francia, los sucesivos problemas de seguridad, la compartición de datos de los usuarios con anunciantes o con empresas tecnológicas es verdaderamente difícil encontrar algo que la compañía haya hecho bien. “El problema no es Facebook, es un modelo de negocio en el que cabe absolutamente todo lo que ha hecho y se interpreta como parte de una total normalidad. Ni siquiera echar a Mark Zuckerberg, algo por otro lado imposible, solucionaría un problema que es completamente endémico, propio de una organización creada en torno a la normalización de lo que nunca debería haber sido visto como normal ni aceptable.

    https://www.enriquedans.com/2018/12/facebook-que-viene-tras-la-caida.html?utm_source=feedburner&utm_medium=email&utm_campaign=Feed%3A+ElBlogDeEnriqueDans+%28El+Blog+de+Enrique+Dans%29

    “¿A dónde vamos? Por mucho que Facebook baje, la compañía sigue siendo una máquina de hacer dinero, sostenida por compañías que la utilizan para su publicidad. Conseguir que esas compañías renuncien a un canal que ahora encuentran ideal para muchas de sus estrategias parece un fin lejano y complicado, tal vez imposible. Que la compañía cambie su modelo de negocio, por mucho que algunos lo crean, parece difícilmente planteable, como lo sería además confiar en un cambio así. ¿Volveremos a redes sociales que nos permitan ser más auténticos, a la idea que creímos que representaban en sus inicios? ¿Sustituiremos las redes sociales por páginas personales, creándonos así nuestro Facebook propio y personal en el que nosotros ponemos las reglas? ¿Quedarán Mark Zuckerberg y la era Facebook como un canto a los excesos del “vale todo” en lo social, o seguiremos rizando el rizo del absurdo?

     

    Matthew Lynn: Trump ha vinculado su destino con el Dow Jones, y todavía podría convertirse en su mayor víctima. Rebobinad hasta el invierno pasado, y veréis cómo Trump se jactaba constantemente a medida que los mercados tocaban nuevos máximos

    https://www.eleconomista.es/firmas/noticias/9603140/12/18/el-gran-error-de-Donald-Trump.html

    “El problema es que jactarse de la bolsa de valores puede ser un gran error, porque es muy fácil que vuelva a morderte. Curiosamente, Trump ha estado muy callado en las últimas semanas, sin hacer mención de su rendimiento en Twitter desde principios de noviembre. ¿Una sorpresa? No exactamente. El índice ha recibido una paliza. El Dow ha perdido más de 2.000 puntos desde su máximo histórico y está siendo golpeado una y otra vez. De hecho, su rendimiento bajo Trump ya empieza a parecer muy mediocre. Según algunas cifras de Bespoke Research, a mediados de noviembre, la ganancia de casi el 25 por ciento en el mercado desde que Trump fue elegido es menor que la del presidente Barack Obama en el mismo momento de su mandato (aunque, para ser justos, es mejor que la de George W. Bush o Bill Clinton y solo ha sido derrotado por Roosevelt y Coolidge en el siglo XX). Las cuatro mayores caídas en un solo día en el Dow se han producido durante la Presidencia de Trump (liderada por la caída de 1.175 puntos en febrero de este año). Hay que remontarse hasta 2008 para encontrar la quinta caída más grande. Trump merece, al menos, parte de la culpa por eso. Los últimos vaivenes, por ejemplo, se han desencadenado por su beligerancia sobre el comercio con China. Su cuestionamiento abierto de la política de la Reserva Federal ha estado sembrando el pánico en los mercados de bonos y acciones. Si bien algunas de sus políticas iniciales, como los recortes de impuestos y la desregulación, fueron excelentes para la renta variable, su proteccionismo es terrible para sus mercados, y su enfoque caótico para dirigir su administración está empezando a tener un efecto significativo. Si ayudó a subir el índice, entonces también está claro que en el último mes lo ha estado bajando de nuevo”

     

    Enrique FeasEn qué me beneficia a mí, como ciudadano, la Unión Europea?.  La respuesta a esta pregunta sigue siendo la piedra angular de la sostenibilidad social del proyecto europeo. Y esa respuesta no es estática, sino que ha ido variando a lo largo de la Historia

    https://mail.google.com/mail/u/0/?tab=wm#inbox/FMfcgxwBTkDJMWRWSGCGMfDrtbzVPzMV

    “Por supuesto, la pedagogía sobre los beneficios de la Unión Europea sigue siendo imprescindible. No se pueden negar las mejoras que ha habido en la información sobre las actividades europeas por parte de la Comisión o del Parlamento. Son encomiables, por ejemplo, los esfuerzos que se realizan desde la Dirección General de Comercio de la Comisión Europea –encabezados por su Economista Jefe, Lucian Cernat– para dar a conocer las ventajas de los acuerdos comerciales de la UE sobre la actividad económica de las ciudades europeas, o sobre el empleo, o la existencia del aún poco conocido Fondo de Ajuste para la Globalización (FEAG) para apoyar el ajuste y recolocación de los trabajadores.Todas estas medidas van en la buena dirección, pero no bastan. Los ciudadanos necesitan más buenas noticias, medidas que generen de inmediato la ilusión de sentirse, todavía en esta década, parte de un gran proyecto. Saber que la Unión Europea garantiza los ahorros en euros en el banco o un complemento de ayuda en caso de desempleo no solo refuerza la sostenibilidad económica del euro –y, con ella, la de la Unión Europea–: también refuerza su sostenibilidad social. Ay del que se quiera refugiar en los logros del pasado o en la estática comparativa para justificar su inacción política. Y ay también del que piense que la democracia liberal sobreviviría a la caída del proyecto europeo. Porque el mundo de hoy sin duda está mucho mejor económicamente que el de hace varias décadas. Pero también, desde el punto de vista político, es mucho más frágil.”

     

     

     

    Fernando Lazaro : El petróleo barato y el nuevo escenario energético

    https://www.bolsamania.com/analytiks/2018/12/12/el-petroleo-barato-y-el-nuevo-escenario-energetico/

    “El pasado 7 de diciembre, la Organización de Países Exportadores de Petróleo (OPEP, formado por 15 países que representan casi la mitad de la producción mundial de crudo) tenía programada una reunión en Viena con sus productores aliados, con Rusia a la cabeza, para fijar los niveles de producción. Horas antes de la reunión, Donald Trump, desde su Estrella de la Muerte particular, su cuenta personal de Twitter, disparó hacia la sede del cártel petrolero. “Con suerte, la OPEP mantendrá el flujo de petróleo como está, sin restricciones. El mundo ni quiere ni necesita un petróleo más caro”, dijo.

    La OPEP, constituida hace más de medio siglo para contrarrestar la poderosa influenciaestadounidense en el mercado petrolero, es un notable enemigo de Trump. El mandatario, a pesar de que EE. UU. es el que más petróleo ha producido en 2017, se ha quejado con frecuencia de este conglomerado petrolero, ya que los altos precios del crudo han elevado los precios del combustible para consumidores y empresas.Las palabras de Trump no sirvieron para nada. El encuentro de los 24 productores finalizó con una reducción de la producción. “Desde el primero de enero serán 800.000 barriles de la OPEP y 400.000 de los no-OPEP. En total, 1,2 millones de barriles diarios”, informó el ministro iraní de Petróleo, Biyan Zanganeh, al abandonar el encuentro.

    El bajón del petróleo

    El mensaje que lanzaban los países exportadores de crudo era claro: va a haber menos petróleo en el mercado y los compradores pagarán más. Pero los mercados no han reaccionado al anuncio. El barril corre el riesgo de bajar la barrera de los 60 dólares, como ya ocurrió en momentos puntuales en noviembre.¿Y por qué no reaccionan? Bloomberg, según Goldman Sachs y Morgan Stanley, habla de incertidumbre sobre cómo se va a implementar el acuerdo del cártel petrolero. “La falta de una asignación específica de cuotas y exenciones a países como Irán, Venezuela y Libia oscurecen las perspectivas de los mercados”. Goldman, según informa 20 Minutos, apunta, además, hacia otros tres lastres que impiden el despegue del precio: “El sorprendente exceso de existencias en este final de año, la ralentización de demanda de los comprados y una amenaza velada de Trump de acelerar la extracción por fracking para elevar los precios.

    El nuevo escenario

    El petróleo barato beneficia principalmente a aquellos países compradores de petróleo, como España. También a los ciudadanos y a las empresas. Aunque, como advierten desde Self Bank a 20 Minutos, si la caída del precio es por unas perspectivas pobres de la economía mundial, no ganas mucho al final”.La bajada de los precios del petróleo también sirve para aliviar el alza del IPC de las últimas semanas y existe un riesgo menor de que la subida de las pensiones y de los salarios en convenio sean insuficientes ante el alza de la inflación provocada por el petróleo. Además, como la energía y el transporte son dos de los costes más importantes de la actividad industrial, si el precio del crudo baja los costes de las empresas también lo hacen.El petróleo no se dejará de consumir así como así. Pero el cambio en el tablero energético está ahí: regulaciones para evitar el cambio climático, lucha contra los combustibles contaminantes, el auge de las renovables, etc. Todos estos elementos están modificando el ecosistema energético mundial. Los países deberían ir asimilando el cambio que se avecina. Ahmed Yamani, exministro saudí de Energía, dijo en el año 2000 una frase que esta semana ha recordad La Vanguardia: “La era del petróleo no acabará porque no tengamos crudo, sino porque no tendremos compradores”.

     

    Vicente Nieves: El BCE se va a enfrentar a una misión realmente compleja durante los próximos años: subir los tipos sin causar grandes estragos en los países más débiles. Las autoridades del BCE ya están debatiendo la estrategia a seguir para sacar a la zona del euro de años de ‘dinero fácil’. Pero en una economía con varias velocidades, con elevados niveles de deuda, y con un sistema financiero muy fragmentado resulta harto complicado elegir un camino sin dañar a alguna de las partes

    https://www.eleconomista.es/economia/noticias/9587783/12/18/La-mision-mas-dificil-del-BCE-acabar-con-el-dinero-facil-sin-causar-un-terremoto.html

    “egún Reuters, los expertos del BCE están analizando un mix de ideas entre las que se encuentran el lanzamiento de nuevos préstamos a largo plazo para la banca y subidas espaciadas del tipo sobre facilidad de depósito, una tasa que ha cobrado especial importancia en los últimos años y que en la actualidad se encuentra en el -0,4%. Al ser negativa, penaliza a los bancos que quieren ‘aparcar’ su dinero en el BCE, lo que significa que éstos tienen que pagar una cantidad por el dinero que dejan a diario al resguardo del instituto emisor. Se puso en negativo en 2014, con el objetivo de que la banca en lugar de ‘aparcar’ ese dinero -penalizando esa acción- lo canalizase hacia la economía real.Desde el banco central también se está discutiendo el posible lanzamiento de una ventana de liquidez constante a largo plazo. esde la firma Oxford Economics creen que el BCE anunciará el próximo año nuevas operaciones de financiación a plazo más largo (TLTRO) «como medida de precaución para compensar el vencimiento de las TLTRO previas». Mediante estas operaciones se ofrecen préstamos a la banca a un plazo mucho más largo que el vencimiento que presentan las operaciones de política monetaria convencionales. Pero al tener un plazo de vencimiento determinado puede generar ciertas dudas en los mercados ante la posibilidad de que se ponga fin a este tipo de subastas.En los próximos años vencerán préstamos de largo plazo (del BCE a los bancos) por unos 722.000 millones de euros, según cálculos de Bloomberg. Si el instituto monetario no implementa nuevas medidas extraordinarias, con la llegada de estos vencimientos se podrían ver fuertes incrementos de los tipos de interés en los mercados monetarios. Además, todo ello puede coincidir con las primeras subidas de tipos oficiales del BCE Este tipo de movimientos pueden tener un impacto diferente sobre los distintos bancos de la Eurozona. Mientras que los bancos alemanes y de otros países core están deseando que suban los tipos de interés (ahora mismo están penalizados por el -0,4%), las entidades de las economía periféricas podrían tener problemas de liquidez, puesto que verían un incremento de su coste de financiación.La diferencia entre ambos sistemas financieros es que los bancos en Alemania o Francia acumulan cientos de miles de millones de euros en exceso de reservas (tras años de fugas de depósitos y fondos desde el sur hacia el norte), mientras que los prestamistas de Italia, España, Portugal y Grecia aún necesitan seguir mamando de la teta del BCE, sobre todo de las TLTRO.

    Una nueva herramienta

    Una de las ideas que sobrevuela en Frankfurt consiste en la creación de una especie de facilidad permanente de TLTRO ligadas al tipo de interés principal de refinanciación, que ahora mismo se encuentra en el 0%. Ésta se diferenciaría de la actual facilidad marginal de crédito a la que los bancos acuden cuando necesitan reservas para recibir créditos a un día por los que pagan un 0,25% de interés. No obstante, de prosperar la facilidad permanente de TLTRO, la facilidad marginal de crédito perdería su sentido. Mediante esta vía, los bancos periféricos podrían satisfacer su necesidad de liquidez por un periodo largo y a un coste razonable, mientras que el BCE tendría espacio para subir el tipo de facilidad de depósito aliviando a los bancos que acumulan grandes cantidades de liquidez a un elevado coste.

    ¿Y el fin de las reinversiones?

    Por otro lado, el BCE deberá en algún momento desmontar el programa de estímulo sin precedentes sin dañar a un sector bancario profundamente fragmentado a lo largo de la Eurozona y sin disparar los diferenciales de la deuda de los países del bloque. Aunque se prevé que las reinversiones de los activos que venzan se mantendrá durante dos o tres años, la reducción del balance de 4,6 billones de euros tendrá que empezar en algún momento, al igual que lo hizo la Reserva Federal en octubre de 2017. Los economistas de Bank of America Merryl Lynch señalaron en un informe de este verano, que sin grandes cambios en las políticas fiscales de la zona euro, la política monetaria tendría que se eternamente expansiva para ‘proteger’ a los agentes que están fuertemente endeudados y evitar impagos que podrían ser el fin de la unión monetaria. Países importantes como Italia, España o Francia presentan niveles de deuda pública sobre PIB cercanos o por encima del 100%.Las reinversiones se pueden prolongar durante dos o tres años, según los mensajes que está enviando el BCE. Pero si en algún momento se quiere comenzar a reducir el balance de la institución con la venta neta de activos, los países más débiles deberían hacer grandes progresos en lo que a reducción de deuda se refiere si quieren sobrevivir al fin de las compras de activos”

    Albert Recio : De lo global… ..a lo local

    http://www.mientrastanto.org/boletin-175/notas/postales-de-fin-de-ano

    Acaba el año con nuevas incertidumbres en las bolsas. Aunque las bolsas son el espacio financiero-especulativo por excelencia, lo cierto es que casi todas las grandes crisis se manifiestan en primer lugar allí. Es difícil saber hasta qué punto se trata de un terremoto local de corto alcance o del avance de un nuevo cataclismo. Los grandes centros de predicción piden calma, aseguran que “los fundamentales” (o sea sus modelos teóricos) solo indican un desaceleración del crecimiento. Pero si algo aprendimos de la crisis de 2008 es que estos modelos suelen ignorar elementos cruciales de la vida económica y fallaron estrepitosamente en la crisis anterior. Tampoco hay evidencia de que hayan sido sustancialmente cambiados en los últimos años. La mayoría de economistas que anunciaron el posible desastre y ofrecieron interpretaciones teóricas convincentes siguen en la periferia del mundo académico.Y es que cambiar el sistema a fondo implicaba introducir transformaciones radicales en el sistema financiero. Y más bien se hizo lo contrario. Apuntalarlo con una política monetaria heterodoxa que dio a los grandes bancos dosis inmensas de liquidez que les permitieron tapar sus agujeros y evitar la quiebra. Una política que ha tenido diferentes efectos colaterales que ahora podrían volver a pasar factura. Como un crecimiento de la deuda global que, como explicó Steve Keen, durante un período puede provocar sensación de estabilidad, pero a largo plazo puede generar otra crisis de la deuda. Y si esta se produce podemos entrar en una situación insospechada, puesto que la expansión monetaria anterior se trata de una respuesta posiblemente irrepetible. (Buena cosa sería que todos los grupos de economistas alternativos se pusieran a pensar en ofrecer una propuesta para que fuerzas de izquierda y movimientos sociales tuvieran una respuesta más contundente y clara que la ocurrida en 2008). Con la deuda, además, han vuelto a crecer los activos especulativos seguramente sobre nuevas modalidades (aunque en el plano local ha renacido la emisión de cédulas hipotecarias, que fue uno de los instrumentos tóxicos que protagonizaron el anterior “crack”). Pero, al mismo tiempo que obtenían liquidez, los bancos han presenciado una caída del nivel de intereses de tal magnitud que afecta a su propia rentabilidad. Como ha recordado en un sugerente libro James K. Galbraith (El fin de la normalidad. La gran crisis y el futuro del crecimiento, Traficantes de Sueños, Madrid, 2018) los bancos actuales son inmensas estructuras con un elevado coste de mantenimiento, y la pérdida de márgenes afecta gravemente a su rentabilidad. Por ahí pueden apuntarse movimientos que una vez más desestabilicen al sistema.A esto sin duda hay que sumar muchos otros factores. Persisten los desequilibrios comerciales y las desigualdades de renta, otra importante causa de inestabilidad. Y tampoco puede perderse de vista como causa de tensión la incidencia de la acción política (el proteccionismo de Trump, el Brexit, la Unión Europea, etc.). Para los marxistas ortodoxos esto es secundario porque lo que predomina es la dinámica autónoma del capitalismo (y su inapelable tendencia a la caída de la tasa de ganancia). Para los economistas neoclásicos ortodoxos el papel del Estado se limita a una fuente externa de problemas en un sistema (el mercado) tendente a la autorregulación. Considero que ambas posiciones son igualmente inadecuadas. Por una parte porque el capitalismo real siempre ha necesitado al Estado ejerciendo múltiples funciones (regulación, inversiones básicas, orden social, moneda etc.). Por otra porque el peso de la acción económica del Estado es hoy tan importante que obviamente las políticas públicas inciden en el funcionamiento de la economía real. De hecho son parte de la misma y por tanto su incidencia es un elemento más de creación de estabilidad o inestabilidad. Y el acceso de mucho loco al poder político, así como el mantenimiento de visiones nacionalistas estrechas (por ejemplo entre los países que lideran la Unión Europea), son una amenaza global. Resumiendo la situación, crece la incertidumbre y proliferan los riesgos. Aunque es difícil determinar con certeza si va a estallar una nueva tormenta global.Como podrá percibir el lector, me he limitado a comentar los aspectos que podríamos llamar de “economía convencional”. Algo que deja fuera de campo los principales problemas de la economía global: las desigualdades enormes, la pobreza, la crisis ecológica. Esto requiere indudablemente de otros enfoques y otras políticas. Y estas de momento siguen ocupando un campo marginal en la agenda política (como ha vuelto de poner de relieve la cumbre de Katowice) porque chocan tanto con los intereses de los grandes grupos de poder económico como con las creencias de buena parte de las élites intelectuales y con las inercias que genera la sociedad (que como comento en otra nota más bien están alimentado corrientes políticas reactivas). Cambiar la agenda exige un esfuerzo titánico. Y lo peor de todo es que, de producirse una nueva recesión, lo más probable es que este debate aún se hunda más en un segundo plano.

    … a lo local

    El año en España acaba de forma contradictoria. Con un porvenir gris oscuro. Con una derecha envalentonada que bloquea el presupuesto (con la inestimable colaboración de sus teóricamente rivales incondicionales, los independentistas catalanes).Y con sólo unas pocas medidas positivas que reflejan la poca solidez del Gobierno de Sánchez y el poder que siguen ejerciendo los grandes grupos económicos.Las buenas noticias son fundamentalmente tres: el aumento del salario mínimo a 900 euros, la actualización de las pensiones y el decreto sobre arrendamientos. Menos da una piedra, aunque estas las medidas tienen también su parte oscura.El aumento del salario mínimo era necesario. Su importancia en la estructura salarial siempre ha sido pequeña. Aunque no hay datos completamente fiables, las estimaciones consideraban que afectaba a menos de un 3% de asalariados, aunque es posible que en tras la reforma laboral de 2012 este porcentaje haya crecido. De hecho, según la encuesta de estructura salarial los ingresos más bajos están asociados al empleo a tiempo parcial. Hay además bastante literatura académica que muestra que el impacto del aumento del salario mínimo sobre el empleo y el resto de salarios es mínimo o nulo, lo que explica que hasta una organización conservadora como la OECD haya aprobado la medida.Pero como, casi siempre, las medidas progresivas tienen sus agujeros. En este caso dos. El primero es que realiza un tratamiento diferenciado del salario de las trabajadoras de hogar y los trabajadores agrarios por horas: los dos colectivos con salarios más bajos (y que son excluidos de las estadísticas oficiales). Se fija un nivel salarial que no garantiza alcanzar un salario de 900 euros en 14 pagas en el caso de trabajar a jornada completa (o de percibir una renta proporcional en el caso de una jornada menor). Con ello se quiebra el principio de que el salario mínimo debe garantizar un suelo básico de ingresos a todo el mundo y se sigue marginando, aunque sea moderadamente, a la gente que está en la cola de la estructura salarial.La otra cuestión afecta a mucha más gente. El bajo nivel del salario mínimo español siempre ha tenido más que ver, al menos desde la transición, con el gasto social que con los salarios. La razón de ello es que una gran parte de las ayudas sociales estaban indiciadas al salario mínimo. Fijando este se fijaba una parte importante del gasto social. Manteniéndolo bajo se garantizaba que el gasto social no creciera mucho. Cuando en 2004 el Gobierno Zapatero negoció la actualización del salario mínimo, se aceptó que en lugar del salario mínimo muchas prestaciones se fijaran atendiendo a otro índice, el IPREM (Índice Público de Prestaciones Económicas Múltiples). El valor del IPREM era inferior al del salario mínimo. El objetivo era que el salario mínimo sirviera fundamentalmente para regular las condiciones salariales y el IPREM para el gasto social (al ser menor, se pensaba que sería más fácil aumentar el salario mínimo). Durante años el IPREM ha variado de forma parecida al salario mínimo, aunque su nivel es sensiblemente inferior (en 2017 representaba el 72,5%). Lo que ocurrió en 2018 y vuelve a ocurrir ahora es que el IPREM queda congelado y representará menos del 60% del salario mínimo. O sea que la mejora solo queda para las personas con empleo; los que perciben ayudas sociales seguirán experimentando la baja aportación de nuestro sistema de protección social.Y en el caso de la vivienda la única reforma considerable es el aumento del contrato mínimo de alquiler de 3 a 5 años. O sea, volvemos al modelo de la ley Boyer que representó el inicio de la desregulación. Ni un paso más. Nada de índices regulatorios, ni de limitaciones por zonas. Nada de una política fiscal. Y la cosa aún puede torcerse en trámite parlamentario dadas las enormes presiones que está haciendo el nuevo lobby de los tenedores de vivienda, encabezados por Blackstone, para bloquear incluso esta medida tan moderada. Y es que no podemos olvidar que la única política sectorial que se ha hecho en España tras la crisis ha sido la de medidas orientadas a garantizar un buen trato a los nuevos especuladores. Para gratificarles su inestimable papel en la limpieza de los balances bancarios. La crisis de los alquileres es una fase más de la larga crisis de la vivienda impulsada por la mayor parte de Ministros de Economía a partir de 1982 (y especialmente el tándem Aznar-Rato a partir de 1996).Si este es todo el impulso reformista, la cosa va a tener poco recorrido. Nada de reformas estructurales en serio para atajar los grandes problemas sociales y ecológicos del país. Aquí sigue mandando la banca y sus adláteres”

    Francisco Sosa Wagner: ¿Hacia Weimar?. Suenan timbres de alarma inquietantes porque el Gobierno de don Pedro Sánchez está manejando con un peligroso desparpajo los instrumentos constitucionales

    http://www.elmundo.es/opinion/2018/08/25/5b8030bae5fdea8d708b461d.html

    “Ahora, el colmo de la urgencia se ha presentado ante la necesidad de remover la tumba de quien gobernó España con malos modales y mano de hierro durante 40 años, muerto en 1975 como sabemos los del plan antiguo. Parece ser que es inaplazable («urgente», artículo 86 de la Constitución) sacar sus huesos del lugar donde yacen y transportarlos a… tampoco se sabe muy bien pero ya veremos y, si hace falta otro decreto-ley para fijar el lugar de enterramiento, tampoco le vamos a hacer ascos. Ahí están el tiempo y las presiones de los socios para servirnos de brújula. Pero lo cierto es que aprovechar la figura del decreto ley para aprobar una medida singular obliga a respetar los límites establecidos por los magistrados del Tribunal Constitucional quienes han afirmado (así, por ejemplo, en la sentencia 152/2017 de 21 de diciembre) que «las leyes singulares no constituyen un ejercicio normal de la potestad legislativa y en consecuencia, están sujetas a una serie de límites entre los que se encuentran el principio de igualdad, su restricción a aquellos casos excepcionales que, por su extraordinaria trascendencia y complejidad, no son remediables por los instrumentos normales de que dispone la Administración…». Del mismo modo que no cabe acudir a un decreto ley cuando se pretende establecer una medida de carácter general que se prolongue en el tiempo (sentencias 6/1983 de 4 de febrero o 183/2016 de 13 de noviembre). En especial ha hecho hincapié el Alto Tribunal en que «deben confrontarse con la garantía de la tutela judicial establecida en el artículo 24. 1 CE en cuanto pueda impedir el acceso al control judicial de derechos e intereses legítimos afectados eliminando la posibilidad de un control judicial de la misma intensidad que hubieran podido realizar los Tribunales de la jurisdicción contencioso-administrativa». Porque se da la circunstancia de que el señor ministro de Cultura, don José Guirao, ha declarado que se recurre al decreto ley para «evitar que las demandas judiciales paralicen tal medida». De mantenerse con este espíritu tal norma, el abogado del Estado que tenga que defenderlo ante el tribunal se verá en una penosa situación. Me siento solidario con él pues no olvido que tengo, entre mis mejores alumnos, a muchos funcionarios de este relevante cuerpo.”

    Fernando Diaz Villanueva: Arabia nuclear

    https://diazvillanueva.com/arabia-nuclear/

    lLo que preocupa a Bin Salman no es tanto lo que piensen de él en Bruselas o en Washington, sino que los iraníes terminen por imponerse en la región. Dentro del país le tolerarán que asesine a un periodista incómodo o que la relación con Occidente empeore, pero no que la competencia local les pase por encima. Esa es la razón por la que se metió de hoz y coz en la guerra de Yemen, por la que ha castigado diplomáticamente a los qataríes o por la que necesita con urgencia desarrollar un programa nuclear que equilibre la balanza.Desfile del ejército saudí con los misiles balísticos de origen chino Dongfeng 3 a los que se les ha sustituido la cabeza nuclear por una convencional | Fuente: Ministerio de Defensa saudíPero fabricar armas nucleares no está al alcance de cualquiera. Se precisan conocimientos técnicos, infraestructura y mucho dinero. Arabia Saudí carece de los dos primeros pero, a cambio, nada en petrodólares, por lo que puede levantar las infraestructuras necesarias y adquirir el conocimiento que le falta. Algo no muy distinto a lo que sucede en otros ámbitos. La economía saudí lleva décadas importando profesionales cualificados de Occidente que, en última instancia, son los que permiten que el país funcione, incluida la industria petrolera.Ahí es donde entraría EEUU, primera potencia nuclear y árbitro que decide quien entra y quien no en el club nuclear. Un club, por lo demás, muy restringido en cuya nómina sólo figuran EEUU, Rusia, China, Reino Unido, Francia, India, Pakistán, Corea del Norte e Israel. A ese club no se puede acceder sin permiso a no ser que se haga por la puerta de atrás (caso de Corea del Norte) o con subterfugios. Esta última es la vía que ensaya Bin Salman.Quiere comprar a EEUU diseños de reactores nucleares con capacidad para enriquecer uranio. Todo supuestamente con fines pacíficos, para generar electricidad y no depender tanto de su petróleo dicen. Los reactores sirven para ese cometido, sin duda, pero tener la posibilidad de enriquecer uranio es un guiño a Irán, que está en lo mismo, y es el modo más directo de dotarse de un programa nuclear propio.Estamos hablando de un contrato multimillonario, unos 80.000 millones de dólares limpios de polvo y paja, diez veces más que el tren de alta velocidad entre La Meca y Medina que acaba de poner en servicio un consorcio ferroviario español tras varios años de obras. El precio del silencio en América es ese mismo. En España es mucho más bajo. Por 2.000 millones de euros en concepto de cinco corbetas el Gobierno español no ya es que mire hacia otro lado, es que mira hacia donde le digan”

    Jorge de Lorenzo : El Índice de Libertad Humana del think tank norteamericano Cato sitúa a España en el pasado 2018 en el puesto 25 sobre 162 países. Países Bajos y Dinamarca (empatados en el sexto lugar), Irlanda y el Reino Unido (empatados en el octavo lugar) así como Finlandia y Noruega son los países europeos mejor valorados. Este singular Índice presenta el estado de la libertad humana en el mundo basándose en una medida amplia que abarca la libertad personal, civil y económica

    http://www.lacelosia.com/espana-ocupa-el-puesto-25-en-el-indice-de-libertad-personal-civil-y-economica-que-elabora-el-think-tank-cato/?utm_source=Lista+de+Correo+-+La+Celos%C3%ADa&utm_campaign=2628cacc46-RSS_EMAIL_CAMPAIGN&utm_medium=email&utm_term=0_87d59ff837-2628cacc46-51619857

    La libertad humana es un concepto social que reconoce la dignidad de los individuos y se define aquí como ausencia de restricciones coercitivas. Según sus autores, el Índice de Libertad Humana es un recurso que puede ayudar a observar de manera más objetiva las relaciones entre la libertad y otros fenómenos sociales y económicos, así como las formas en que las diversas dimensiones de la libertad interactúan entre sí.El análisis sobre España (que se puede consultar en las páginas 320-321 del informe) valora la libertad personal con 8.76 puntos sobre 10; la libertad humana con 8.16 y concede el menor puntaje a la libertad económica con 7.56 puntos. Los peores resultados en la libertad personal corresponden a los asuntos relacionados con la Justicia (penal, civil y procesal). La libertad económica obtiene sus peores calificaciones en lo referente a temas gubernamentales, otorgándose la menor a los subsidios y los impuestos. Los Estados Unidos se ubican en el puesto 17. En general, el informe encuentra que la libertad global ha disminuido levemente desde 2008. “El Estado de derecho sigue siendo un punto débil para los Estados Unidos, que tiene calificaciones relativamente bajas cuando se trata de áreas tales como la protección de los derechos de propiedad o la aplicación de la ley, los contratos y la justicia penal”, afirma el coautor Ian Vásquez. “El Estado de derecho desempeña un papel fundamental en la defensa de la libertad, por lo que cualquier persona que se preocupe por la libertad en los Estados Unidos debería preocuparse por su evolución”, subraya este analista.Este Índice también pone en comparación el grado de libertad de los países y sus habitantes en función de las rentas. Sus autores constatan como los países en el cuartil superior de la libertad disfrutan de un ingreso per cápita promedio significativamente más alto, en torno a 39.249 dólares o unos 34.000 euros. En los más pobres con un ingreso promedio por habitante en torno a  12.026 dólares, unos 10.500 euros, se respiran menos derechos”

    Eduardo Ortega: El paquete fiscal del Gobierno se retrasa y queda sin fecha de salida

    https://www.eleconomista.es/economia/noticias/9618463/01/19/El-paquete-fiscal-del-Gobierno-se-retrasa-y-queda-sin-fecha-de-salida.html

    “2018 acabó sin que el Consejo de Ministros aprobara el esperado paquete fiscal del Gobierno, un conjunto de nuevos impuestos y medidas indispensable para que se cumpla al menos parte de las previsiones de ingresos del Ejecutivo para 2019 reflejadas en el proyecto de Presupuestos Generales del Estado que se envió a Bruselas.De hecho, fuentes del Ministerio de Hacienda indican a este medio que todavía se desconoce en qué Consejo de Ministros se aprobará el susodicho paquete fiscal, que contendrá la tasa a los Servicios Digitales – también conocida como Tasa Google- , el impuesto a las transferencias financieras y el conjunto de iniciativas para combatir el fraude fiscal. Aunque dependerá de lo que decida priorizar el propio Gobierno, se espera que su aprobación ocurra antes de que termine enero, pero no se descarta que el retraso se pueda repetir. Mientas tanto, desde el departamento añaden que siguen puliendo los correspondientes proyectos de ley, tras las alegaciones recibidas en su audiencia pública.Los cambios que sufran los proyectos, según estas mismas fuentes, serán casi cosméticos, afectando en todo caso solo al fondo y no a la forma de los proyectos, manteniéndose sus gravámenes y condiciones. Su aprobación por parte del Consejo de Ministros es el paso previo a presentarlos en las Cortes, donde se tramitarán y se someterán al escrutinio de los diputados y de los senadores, tal y como estipulan los procesos habituales. Como ya indicaron fuentes del Gobierno, la idea que se mantiene es que la tramitación de estas iniciativas corra paralela a la del proyecto de Presupuestos Generales del Estado, que también se tiene que presentar en enero, aunque el Ejecutivo no ha desvelado cuándo lo hará. Mediante el susodicho paquete fiscal el Gobierno espera recaudar unos 2.878 millones de euros adicionales en este 2019, aunque este pronostico se tendrá que ir reduciendo cuanto más se tarde en activar el conjunto de medidas.1.200 millones de euros es la recaudación adicional que el Gobierno espera lograr con la puesta en marcha del nuevo impuesto a los Servicios Digitales o ‘Tasa Google’.La iniciativa de la que más recaudación se prevé es el nuevo impuesto de Servicios Digitales. Mediante este tributo se gravará con un 3 por ciento las operaciones de servicios de publicidad en línea, los de intermediación en línea y la venta de datos recopilados a partir de información proporcionada por el usuario. Su puesta en marcha permitiría unos ingresos adicionales de 1.200 millones, aunque tanto la Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) como la propia Comisión Europea ponen en duda esta cifra. Algo parecido ocurre con el impuesto a las Transacciones Financieras. Ambas instituciones no creen que pueda lograr lo pronosticado por el Gobierno, unos 850 millones, a través de gravar con un 0,2 por ciento las operaciones de compra de acciones de empresas españolas ejecutadas por operadores del sector financiero en cualquier mercado del mundo.850 millones de euros es la cantidad que el Estado quiere ingresar de forma añadida en 2019 con la creación de la tasa a las Transacciones Financieras.Por otro lado, en el plano de medidas contra la evasión fiscal, el Gobierno quiere implementar iniciativas, como limitar más los pagos en efectivo, reforzar la lista de morosos y adoptar mejores prácticas en la prevención y lucha contra el fraude. Los ingresos adicionales que permitiría esta estrategia sería de unos 828 millones de euros. Sin embargo, para lograr estos ingresos -sean realistas o no-, el Ejecutivo tiene que superar el correspondiente trámite parlamentario, algo que podría no ser tan problemático como la gestión de los apoyos a su proyecto de Presupuestos.Aunque grupos como el catalán PDeCat descartan, por lo pronto, sentarse a negociar las citadas Cuentas, no ven con malos ojos poner en marcha los tributos citados, así como las medidas antifraude. Eso sí: plantearán enmiendas a los proyectos que se han ido dando ya a conocer. En cambio, ERC no ha desvelado todavía el sentido de su voto. Por otro lado, gran parte de estas medidas figuran en el acuerdo con Unidos Podemos, por lo que se da por hecho el apoyo del partido de Pablo Iglesias, así como de otras formaciones que son aliadas parlamentarias de los socialistas, como Compromís. En cambio, el PNV todavía no ha dado su brazo a torcer y considera que este conjunto de iniciativas se tendría que analizar en la Comisión Mixta del Concierto con el Estado.Mientras, partidos de la oposición como Ciudadanos, que tampoco han definido todavía su postura, no descartan aún apoyar estas medidas. En cualquier caso, el reloj corre. El tiempo promedio para aprobar un proyecto de ley es de seis meses, y si el Gobierno no acelera su tramitación puede que se quede a medio camino si, finalmente, hubiera un adelanto electoral. De hecho, si la fecha de los comicios fuera anterior a los meses de verano, todo indica que ninguna de las citadas medidas tributarias se podría a aprobar antes de su celebración”

    Julio Rodriguez: Los precios de las viviendas han crecido en un 26,6% entre el primer trimestre de 2014 y el tercer trimestre de 2018, periodo correspondiente a la fase actual de recuperación del mercado de vivienda. El crecimiento de los alquileres ha podido alcanzar el 30% en dicho periodo, mientras que el aumento salarial ha sido sólo del 2,1% según la estadística trimestral del INE. Los bajos salarios, la inestabilidad en el empleo y el deseo de vivir en los centros urbanos han acrecentado la demanda de vivienda de alquiler. Frente a la mayor demanda,  la oferta de alquiler es crónicamente reducida en España. Además, dicha oferta se está viendo afectada por el aumento de los pisos turísticos, lo que disminuye la oferta de pisos destinada al alquiler permanente. Entre las medidas necesarias destaca la conveniencia de modificar la normativa   correspondiente a las viviendas de protección oficial (VPO). Entre 1960 y 2017 se han iniciado  en España unos seis millones de viviendas protegidas, mientras que el exiguo parque de viviendas sociales apenas llega al 2% del stock total de viviendas de España (25,5 millones). Las VPO deben de mantener su condición con carácter permanente y destinarse sobre todo al alquiler social. El suelo público vale para la construcción de dicho tipo de viviendas, en lugar de venderse a promotores privados, con frecuencia a precios inferiores al mercado. Es imprescindible que el INE elabore un índice de precios de alquiler, para así conocer mejor el alcance de los problemas de dicho mercado

    http://www.elsiglodeuropa.es/siglo/historico/2019/1275/Index%20Opinion%20Rodriguez.html

    Lorenzo Ramirez: Las inmobiliarias endurecen las garantías a los inquilinos tras el decretazo del alquiler

    https://www.merca2.es/las-inmobiliarias-endurecen-los-contratos-para-exigir-mas-garantias-a-los-inquilinos/

    “Uno de los principales aspectos que más preocupa a las agencias es la limitación de las garantías adicionales que estipula el real decreto impulsado por el Ministerio de Fomento. Desde el pasado 19 de diciembre los propietarios no pueden solicitar a los inquilinos un aval o fianza que supere las dos mensualidades, lo que va a provocar que las personas con menos recursos –especialmente los jóvenes- no puedan acceder al mercado por carecer de la solvencia necesaria.En declaraciones a MERCA2, el presidente de la Asociación Profesional de Expertos inmobiliarios, Óscar Martínez, considera que “se ha creado un problema adicional tontamente que encima va a hacer que la gente no alquile a personas que no tengan unos ingresos o un patrimonio elevado, reduciendo aún más el tamaño del mercado y creando más problemas para el acceso a una vivienda precisamente al colectivo que la norma dice proteger”. “Hasta ahora había gente que conseguía alquilar porque sus familiares le avalaban ante su falta de solvencia, pero con la nueva regulación esta puerta se les ha cerrado”, añade Martínez.

    SORTEAR LA LIMITACIÓN DE GARANTÍAS

    Sin embargo, existe un vacío legal en la nueva norma que permitirá a los arrendadores solicitar garantías adicionales a las dos citadas mensualidades, ya que el real decreto establece que la limitación se circunscribe a los contratos cuya duración sea de cinco años. Es decir, que aquellos que se firmen con un plazo superior, como por ejemplo de cinco años y un mes, o de seis años, están exentos de cumplir con esta restricción.Según han confirmado a este diario varias agencias inmobiliarias ubicadas en diversas zonas de la geografía nacional, los contratos tipo de alquiler de vivienda se están reconfigurando en este sentido y los propietarios están siendo avisados por carta o correo electrónico de que cuando venzan sus actuales contratos se les ofrecerá a los inquilinos la renovación, siempre que estén dispuestos a asumir un plazo superior a los cinco años que establece la ley presentando las correspondientes garantías.

    SUBIR CUOTAS POR ENCIMA DEL IPC

    Otro de los elementos que no aclara el decreto es que se pueda actualizar la renta con otros indicadores además del IPC sin que finalice el contrato, otra laguna que los profesionales inmobiliarios consideran que posibilita introducir subidas de las cuotas antes de que finalice el nuevo periodo mínimo obligatorio de cinco años.“¿Qué pasa si yo pongo en el contrato que tras el tercer año la mensualidad subirá el IPC más diez puntos adicionales? La ley no es clara al respecto y al final se puede producir una diferencia de criterio entre el arrendador y el inquilino que deberá ser dirimida por los tribunales”, señalan desde una agencia inmobiliaria con presencia en todas las regiones españolas que teme que se produzca una judicialización similar a la ocurrida tras la aprobación de la reforma laboral.

    INSEGURIDAD JURÍDICA: APLAZAR LOS DESAHUCIOS

    Además de todo lo anterior, surge otro aspecto de la nueva normativa que va a limitar de forma acusada la oferta de pisos en alquiler: la posibilidad de paralizar durante uno o dos meses los procedimientos de desahucio en caso de situaciones de vulnerabilidad del inquilino moroso.“Este es un tema muy grave que va a cerrar muchas puertas a los potenciales arrendatarios, porque dejar en manos de los servicios sociales la decisión sobre la ejecución cuando existen impagos alargará los plazos de los desahucios poniendo en riesgo financiero alos propietarios, que en muchos casos dependen de las rentas de un inmueble para complementar sus exiguas pensiones”, apunta Óscar Martínez.A este respecto, el presidente de la APEI considera que “si lo que se quiere es proteger a los inquilinos en una situación social difícil –lo cual es muy loable- se debe hacer desde los poderes públicos y no a costa de los arrendadores, por ejemplo haciéndose cargo el Gobierno de la renta que deje de pagar el moroso porque se encuentre en una situación especialmente vulnerable”.

    LOS FONDOS YA NO QUIEREN ALQUILAR SUS PISOS

    Por todo ello, Martínez admite que “hay gente que ya está dando de baja pisos que iban a entrar en el mercado del alquiler y cuyos dueños ahora quieren venderlos tras la aprobación del decreto”, entre los cuales se encuentran empresas, fondos de inversión que han adquirido las carteras inmobiliarias de la banca y también aquellos particulares que compraron una segunda vivienda para alquilarla como seguro de jubilación”

     

    Oscar Rodriguez: Guía para interpretar correctamente las ratios de la ficha de un fondo de inversión

    https://es.fundspeople.com/news/guia-para-interpretar-correctamente-las-ratios-de-la-ficha-de-un-fondo

    “Para conocer la calidad del proceso de inversión que sigue un gestor hay que tener en cuenta varios factores. El estudio se puede dividir en dos partes: un análisis cualitativo –en el que se busca conocer a la persona, comprender la estrategia y saber de dónde vienen los resultados obtenidos- y un análisis cuantitativo, en el que a partir de una serie de ratios, medidas de rentabilidad y riesgo, se trata de sacar algunas conclusiones sobre las habilidades y las capacidades del gestor. Respecto a este último punto, lo más habitual es echar una ojeada a las clásicas ratios fundamentales que aparecen en la ficha de cualquier fondo que se precie. Sin embargo, su interpretación no resulta del todo sencilla y el inversor no siempre suele tener claro cómo manejarlas. Diversos expertos del sector explican cada una de las ratios, los aspectos que se deben tener en cuenta a la hora de analizarlas y cómo utilizarlas.

    La beta

    La beta es la pendiente de la línea de regresión de las rentabilidades de un fondo frente a la de su índice de referencia. Es una medida del riesgo sistémico y la teoría del CAPM la utiliza para calcular el retorno esperado de un activo en función de su beta y el retorno del mercado. Un fondo con una beta superior a uno exagerará más los movimientos del mercado (más beneficios que el mercado en caso de subida, pero más pérdidas en caso de caída), mientras que una beta inferior a uno significa justo lo contrario (menos rentabilidad que el mercado en periodos de subida a cambio de menor caída en periodos de corrección).

    Según Diego Fernández, director de selección de fondos en A&G, la beta tiene sentido para aquellas estrategias que tengan una distribución normal de retornos y con una gestión ligada a un índice de referencia. Deja de tener sentido según el índice de referencia explique menos la rentabilidad del fondo. “Yo sólo la utilizo para estrategias de renta variable (direccionales y no) y resulta útil para tener una primera idea de cómo de agresivo o defensivo en un gestor. Como casi todos los ratios, resulta más útil hacer un análisis de periodos ‘rolling’ y no limitarnos al número estático, porque una beta muy variable es una de las demostraciones de que un gestor está utilizando la beta como fuente de alpha, aunque eso rompa alguna teoría económica”.

    Según Fernández, también resulta interesante diferenciar entre la beta alcista y la bajista. “Es difícil encontrar gestores con buenas datos en ese sentido, pero debemos ser conscientes de esos números antes de invertir”, afirma.

    El tracking error

    Según explica Juan Merino, analista senior de Performance & Attribution Analysis de Santander Asset Management, profesor del IEB y de CIFF Business School, el tracking error mide la desviación de la rentabilidad del fondo con respecto a su índice. Estadísticamente hablando, el tracking error es la desviación estándar de las diferencias de rentabilidad (fondo frente a benchmark) y cuantifica la  distancia de dicha diferencia con respecto a la diferencia media. Coloquialmente, lo conocemos como ‘riesgo gestor’, esto es, la libertad que toma un gestor para invertir en activos fuera del índice de referencia, aunque también se denomina ‘riesgo específico’. Cuanto más bajo sea el tracking error, más estrechamente seguirá el gestor a su índice de referencia y viceversa. Se trata pues de una medida de riesgo relativo.

    Cuanto más bajo sea su valor, más cercano será el riesgo de la cartera al riesgo de su referencia y previsiblemente nos alejaremos menos en rentabilidad con respecto a la misma. «Si hablamos de una gestión pasiva (donde entendemos que existe un seguimiento fiel al benchmark), el tracking error se mantendrá lo más bajo posible, y en el caso de una gestión activa (donde la participación del gestor es más fuerte) nos encontraremos con valores más elevados. Pero para que pueda ser valorado en toda su profundidad, debemos validar primero que el índice con el que estamos comparando la inversión sea el correcto», afirma el experto.

    Si intentáramos estandarizar o acotar unos intervalos para la interpretación del tracking error, Merino considera que podríamos establecer los siguientes, aunque podrían variar según el momento de mercado y la entidad que lo mida o controle:

    • Entre 0% y 2% hablaríamos de una gestión pasiva.
      • Entre 2% y 5%, estaríamos ante una gestión con un poco más de riesgo, pero controlada
      • Un fondo con un tracking error superior al 5% indicaría que estaríamos ante una gestión activa

    El experto pone un ejemplo: asumir un tracking error del 6% querría decir que si nuestro benchmark tuviera un rendimiento del 10%, teóricamente nuestra rentabilidad debería de estar entre el 4% y el 16%. «Hay diversas formas de asumir tracking en una cartera: a) Eligiendo activos fuera del índice. b) Cambiando los pesos de los activos o sectores de dicho índice. c) Invirtiendo en otras zonas geográficas. Según Merino, el asumir tracking error no solo depende del gestor, sino también del objetivo que tenga la inversión y de las herramientas que se le habiliten.

    Alpha de Jensen

    Sin entrar en cálculos matemáticos, el alpha de Jensen se puede definir como la rentabilidad extra que consigue el gestor de un fondo tras ajustarla por su riesgo beta. De acuerdo con el alpha de Jensen, la rentabilidad de una cartera puede descomponerse en dos elementos: la habilidad del gestor para tomar posiciones en su cartera conforme a las circunstancias del mercado, así como su habilidad para reducir el riesgo inherente a su cartera mediante una adecuada diversificación de los activos.

    Según explica Ana Guzmán, directora general de Aberdeen en España y subdirectora del Máster en Gestión de Carteras del IEB, se podría decir que esta medida proporciona información acerca del exceso de rentabilidad que es capaz de generar el gestor sobre la media del mercado, o lo que es lo mismo, su capacidad de generar valor frente a una inversión pasiva en el mismo. “Este indicador mide la rentabilidad en términos absolutos y permite saber si la cartera está bien gestionada y hacer una comparación entre fondos de la misma categoría”, afirma.

    “A la hora de comparar fondos en función del alpha, tienen que ser fondos con universos y estilos de gestión muy homogéneos (betas similares, por ejemplo) puesto que de no ser así la información proporcionada queda desvirtuada”. Si bien es cierto que esta medida permite de un vistazo conocer la capacidad y generar valor del gestor, Guzmán explica que este ratio tiene una serie de limitaciones, por lo que no puede emplearse como medida única. “Además, en fondos de renta fija pierde mucho valor de representatividad por las características intrínsecas a los índices de referencia y los activos que los componen”.

    Ratio de Sharpe

    La ratio de Sharpe se define como el rendimiento generado sobre el activo sin riesgo por cada unidad de riesgo asumida. Es una medida que habla sobre la eficiencia del gestor. Se calcula restando la rentabilidad del fondo al retorno generado por el activo libre de riesgo dividido todo ello entre la desviación típica de los retornos del fondo. La ratio de Sharpe permite medir la calidad de los resultados de un fondo en relación con su índice u otros fondos. En general, mayor de uno es considerado muy positivo. Sin embargo, para fondos de rentabilidad absoluta 0,5 se considera bueno, explica Michelle McCarthy, responsable de riesgos en Nuveen Investments.

    La ratio es muy popular porque incorpora un elemento de sentido común: cualquier inversión con riesgo que no ofrezca mayor rentabilidad que el activo libre de riesgo ofrece un Sharpe negativo y, por lo tanto, debe ser rechazada desde un punto de vista puramente teórico ya que, en el caso de un fondo de renta variable, por ejemplo, estar en terreno negativo no significa más que las bolsas han caído y su rentabilidad está por debajo de la tasa libre de riesgo.

    Carlos Fernández, profesor del IEB y gestor de Alinea Global, la sicav de MCH Investment Strategies, desvela que esta ratio también tiene sus limitaciones. Por ejemplo, la volatilidad de la cartera debe ser una buena medida de su riesgo, algo que en ocasiones no ocurre. La ratio de Sharpe puede generar resultados equívocos si la distribución de probabilidad de los rendimientos no es normal y no funciona del todo bien en carteras que hacen un uso muy activo de los derivados. Tampoco es correcto utilizar esta ratio en carteras ilíquidas.

    Es importante que el inversor sepa interpretar correctamente esta ratio, puesto que a menudo puede dar lugar a equívocos. La ratio de Sharpe solo debería ser empleada para comparar inversiones homogéneas (por ejemplo, para comparar fondos growth de bolsa europea o fondos value de renta variable americana). “No sirve para evaluar la calidad de la gestión, aunque sí puede ser utilizado desde un punto de vista puramente inversor para saber qué paga más para el riesgo asumido”, explica Santiago Daniel O’Davoren, director de productos de inversión de Deutsche Bank y profesor del IEB.

    “Lo que subyace de la ratio de Sharpe es que dos inversiones con la misma ratio serían equivalentes en cuanto a su relación riesgo-rentabilidad. Implícitamente, todos los mercados deberían estar alineados en un gráfico volatilidad versus rentabilidad, pues la ratio de Sharpe es la inclinación de la recta entre un determinado mercado y el mercado libre de riesgo. Pero la realidad es que esto no es así y los mercados forman una curva convexa. Por tanto, la ratio de Sharpe de la renta variable es menor que la de la renta fija, que a su vez es menor que la del mercado monetario. Por ejemplo, el Sharpe de un fondo monetario tiende a infinito puesto que su volatilidad es casi cero, pero eso no significa que sea la mejor alternativa de inversión”.

    Ratio de Sortino

    Muy en línea con la ratio de Sharpe está el índice de Sortino. Esta ratio se calcula restando la rentabilidad de la cartera a la rentabilidad mínima que se le quiera exigir a la inversión, dividiendo el resultado entre la desviación típica. Cuanto mayor sea la ratio, mejor. Para Gustavo Pardo, gestor de clientes de Pictet WM, las ratios de Sharpe y Sortino son muy útiles para analizar la calidad de la gestión, ya que ponen en contexto el binomio rentabilidad/riesgo sobre el activo libre de riesgo y el umbral mínimo de retorno respectivamente.

    Según Carlos Fernández, profesor del IEB y gestor de Alinea Global, los analistas de fondos suelen preferir Sharpe a Sortino por su facilidad de cálculo, de interpretación y flexibilidad. “El problema de Sortino es que el analista tiene que introducir un parámetro de rentabilidad mínima exigida y, por otro lado, tiene que considerar el concepto de semidesviación típica negativa. En el caso del parámetro de rentabilidad mínima exigida, si estamos seleccionando dentro de un peer group, puede utilizarse directamente el tipo de interés libre de riesgo, en aras de la simplicidad.

    En el caso de la semidesviación típica negativa, el concepto es farragoso, y si asumimos que los mercados en los que invierten los fondos y las estrategias de dichos fondos tienen un comportamiento asimilable a la distribución normal, tampoco pasa nada por sustituir semidesviación por desviación. En la selección de fondos del día a día lo más práctico es utilizar como parte de nuestro arsenal de indicadores una ratio de Sharpe, con menores requisitos de computación y calibración”.

    Índice de Treynor

    El índice de Treynor se define como el rendimiento generado sobre el activo sin riesgo por cada unidad de riesgo asumida frente al índice de referencia. Es resultado de restar la rentabilidad del fondo a la rentabilidad del activo sin riesgo y dividirlo todo ello entre la beta. Como se ha explicado anteriormente (ver beta), tres fondos con betas 0,5, 1 y 1,5 tendrían una rentabilidad por encima de la rentabilidad libre de riesgo de un 5%, un 10% y un 15% ante una subida del mercado del 10%. “El ratio de Treynor mide precisamente esta proporcionalidad: exceso de retorno/beta. Este ratio sería igual para todos aquellos fondos que sacasen el mismo partido a la beta asumida”, explica Santiago Daniel O’Davoren, director de productos de inversión de Deutsche Bank y profesor del IEB.

    “No recomendaría utilizar esta ratio para comparar cualquier fondo de renta variable. Según se desprende de la fórmula del CAPM, la ratio de Treynor debería ser parecida a la prima de riesgo del mercado bursátil, y ésta depende de la bolsa de la que se trate. Los mercados emergentes, por lógica, tendrán mayor volatilidad y mayor prima de riesgo y, por tanto, mayor ratio de Treynor en general. Por tanto, esta ratio debería usarse para comparar fondos de un mismo mercado: fondos Ibex contra fondos Ibex, fondos de bolsa europea contra fondos de bolsa europea, etc”, indica el experto. Sí sirve para comparar fondos que siguen diferentes estrategias (value, growth, blend…).

    Al tratarse de una medida relacionada con la beta, se suele utilizar especialmente en carteras de renta variable. Como la mayor parte de las ratios, no es importante su valor absoluto sino su valor relativo a otros fondos. Cuanto más alto, lógicamente mejor. Una ratio negativa no quiere decir necesariamente que el gestor lo esté haciendo mal: al igual que sucede con la ratio de Sharpe, estar en terreno negativo no significa más que los mercados bursátiles han caído y su rentabilidad está por debajo de la tasa libre de riesgo.

    Pero esta ratio tampoco es infalible. “Lo que se le escapa al indicador, y que sí captura la ratio de Sharpe, es el contenido de riesgo específico presente en el fondo debido a una pobre diversificación. Por ejemplo, dos fondos pueden tener la mismo ratio de Treynor y, así, parecer igual de buenos, aunque uno de los dos sea peor por tener una mayor volatilidad. La ratio se Sharpe sí castigaría a este fondo, pero la de Treynor no. Por ello, se debe usar esta última sólo en los fondos en los que se supone un elevado grado de diversificación y no en fondos muy específicos, como fondos sectoriales o fondos nicho”, explica O’Davoren.

    Ratio de Información

    Lo primero que -según Manuel Romera, director del sector financiero en el IE Business School– hay que hacer para comprender la ratio de información o ‘information ratio’ es entender lo que significa. Esta ratio compara o pondera el fondo de inversión con el mercado en que se cotiza dicho fondo. Calcula la volatilidad en la rentabilidad. El proceso es el siguiente: primero se calcula la rentabilidad del fondo sobre la rentabilidad del índice de referencia con el que se compara, para posteriormente dividirlo por el tracking error del fondo, que no es más que el índice de estabilidad o volatilidad. Cuanto mayor sea la ratio de información, mejor será la calidad de la gestión.

    “En teoría, a mayor ratio el gestor está añadiendo más valor, medido como la rentabilidad por encima del mercado y acusa menos la volatilidad. Por ello, los inversores tienen que seleccionar fondos que tengan una ratio alta y que, por tanto, creen valor por encima del índice de referencia. Para poder tener una cifra representativa hay que contar al menos con cinco años de información y que este no sea negativo. También es importante señalar que no tiene sentido comparar fondos value con fondos growth. Cada fondo debe compararse con sus comparables”, explica Romera.

    R Cuadrado

    El R Cuadrado es un coeficiente que determina cuánto explica un activo la variación de otro. Es una medida que varía entre 0 y 1. Cuanto más próximo sea el R Cuadrado a  1, más explicativo es, por lo que un fondo de inversión que tiene un R Cuadrado de 1 con respecto al S&P 500, indicaría que las fluctuaciones del fondo están completamente explicadas por las fluctuaciones del S&P.

    David Sánchez, analista de fondos en Andbank Private Bankers, considera que el principal problema de utilizar el coeficiente de determinación es no contextualizar correctamente el resultado: hay que saber diferenciar entra casualidad y causalidad. “Para entenderlo bien: puede darse el caso de que el volumen de precipitaciones en una región de China tenga un R Cuadrado significativo con las acciones de Facebook, a pesar de no haber una dependencia entre las mismas. En este caso, de poco nos serviría el estudio de las precipitaciones en China (lo que se denominaría variable exógena) para tomar una decisión de inversión en Facebook (variable endógena), porque lo normal sería que a futuro esa relación se rompa o sea inestable”.

    Es por esto por lo que, según Sánchez, se hace fundamental elegir correctamente las variables a utilizar, especialmente cuando lo que estamos midiendo es un activo contra un índice de referencia, ya que en muchos casos entender si hay causalidad no es trivial. “El uso de esta ratio es más sencillo en el estudio de los fondos que se denominan trackers o seguidores de índices, aquellos que se basan en infra/sobre ponderaciones sobre un benchmark, mientras que se vuelve más complejo a medida que los fondos ganan en flexibilidad de gestión, como por ejemplo el caso de los fondos de retorno absoluto”, explica.

    Máxima caída de un fondo

    Es, quizás, una de las ratios más sencillas de explicar y de más fácil comprensión por parte del inversor. Se trata de una medida de riesgo que computa la pérdida máxima en un periodo determinado en los resultados de un fondo. Resulta muy interesante para gestores que siguen estrategias complejas o para fondos con mucho track record. Se puede calcular de dos formas: computando cuáles son las máximas caídas de un fondo para periodos acotados en el tiempo (máxima caída diaria, semanal, mensual…) o calculando cuál es la máxima caída que ha tenido el fondo desde un máximo (pico) a un mínimo (valle). Según Carlos Fernández, profesor del IEB y gestor de Alinea Global, la más utilizada por cuestiones de comodidad y el cálculo y comparabilidad entre diferentes carteras es la primera. El segundo se utiliza más como parte de una batería de medidas en un test de estrés”

     

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