• Noticias maquetadas 27.09.2010

    JAVIER Purchase G. GALLEGO / Madrid

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    Cheap Batalla en Europa por colocar la deuda.Ç http://blog.magaexpress.com/?p=6878

     
    Los 10 grandes países del euro deberán devolver 350.000 millones antes de acabar 2010. 

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    A falta de tres meses para que termine el año, los países de la zona euro van a tener que intensificar las emisiones de deuda para cumplir sus objetivos de financiación previstos para 2010. Entre octubre, noviembre y diciembre los 10 principales socios comunitarios tendrán que hacer frente a vencimientos por valor de más de 346.580 millones de euros. A ello habra que sumar otros 200.000 millones adicionales que emitirán los 16 países del euro para financiar su déficit.
    La actividad en el mercado de renta fija pública, por tanto, promete ser frenética en la recta final del año, justo cuando las tensiones en Europa han vuelto a reactivarse por la crisis que sufre Irlanda. La prima de riesgo de este país se ha disparado hasta los 413 puntos y ha provocado un efecto arrastre en los socios con mayores desajustes en sus cuentas públicas, como Portugal, Grecia o la propia España. El pasado viernes el diferencial del bono español a 10 años respecto al alemán llegó a tocar los 191 puntos, el nivel más alto desde mediados de agosto. Purchase
    Algunos estrategas y economistas han lanzado serias advertencias sobre la capacidad del mercado para absorber el torrente de deuda que se avecina en estos tres meses. El estratega jefe de ING Financial Markets en mercados desarrollados, Padharic Garvey, ha sido el más contundente. Recientemente dijo en Financial Times que «estamos afrontando un periodo crítico y algún gobierno podría tener problemas para levantar todo el dinero que necesita».
    En el caso de España, los vencimientos hasta final de año suman 26.543 millones de euros (contando las emisiones del Instituto de Crédito Oficial). Además, el Tesoro deberá hacer frente a una financiación adicional de unos 30.000 millones, según un pronóstico de ING Financial Markets elaborado a comienzos de septiembre. En opinión de José Luis Martínez Campuzano, estratega de Citi en España, el problema en estos tres meses no va ser «cuestión de cantidad, sino de precio».
    Es decir, que los socios del euro van a tener que competir entre sí para captar el apetito de unos inversores que están ya saturados de comprar deuda. Según este experto, no parece probable que el mercado rechace financiar a un determinado país, pero sí exigirá más intereses a las emisiones, precisamente por esa altísima necesidad de dinero que tiene el Viejo Continente. «Ahora el foco de preocupación es el estado de la economía de EEUU lo que está llevando sus tipos de interés a niveles mínimos de dos años. Eso hace que aumente el interés por la deuda europea, con rendimientos más altos», apunta Campuzano.
    España será unos de los países que más problemas tenga respecto al precio, pero pasará desapercibido si se atiende a las cantidades que tienen que refinanciar otros países. Juan Ignacio Crespo, director europeo de Thomson Reuters, llama la atención sobre Italia, un país en el que los inversores no han centrado su atención, aunque su situación es alarmante: «Es la segunda economía del planeta con mayor endeudamiento, con casi un 120% del PIB». En los tres próximos meses este país deberá renovar 82.767 millones de euros y emitirá otros 68.908 millones adicionales. Y eso que la rentabilidad de su bono no es especialmente baja: ahora mismo tiene que pagar unos interéses del 3,91%, un 71% más caro que Alemania.
    La sensación que tienen los analistas es que la crisis que vivió el euro en el pasado invierno se ha reducido significativamente, pero ni mucho menos ha desaparecido, como dijo José Luis Rodríguez Zapatero esta semana en Estados Unidos. «Seguiremos viendo coletazos de esta crisis y, seguramente, ahora estemos en uno de ellos», sostiene Crespo.
    También Francia podría encontrarse con problemas de precio para renegociar los 122.607 millones de euros que maduran antes de 2011. El coste de financiación en este país es el tercero más bajo de la zona euro y se sitúa en 2,66% para la deuda a 10 años. Sin embargo, la necesidad de renovar tanto dinero puede exigir un mayor rendimiento en sus nuevas emisiones. Alemania, por su parte, deberá renegociar 54.078 millones. Grecia, Luxemburgo y Chipre son los únicos tres países que, según el estudio de ING, ya han completado toda la financiación neta que pronosticaron al principio del año.

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