• Noticias maquetadas 23.07.2010

    La banca confñia en que los test aporten oxígeno para lanzarse a colocar deuda

    M. Martínez / A. Antón |

    La banca española se lanzará a tantear su capacidad para salir al mercado a emitir deuda, una vez se desvelen hoy los resultados de los test de estrés al sector. Las pruebas de solvencia, que deberían reflejar, en conjunto, la solidez de los bancos y cajas españolas, pretende ser el revulsivo que desbloquee, al menos parcialmente, la actual rigidez de los mercados de capitales: la financiación mayorista está cerrada para las entidades de menor tamaño y los grandes grupos mantienen su acceso, pero a precios récord.

    “Desde la próxima semana se sondeará el mercado para ver si está abierto y a qué precios”, apuntan fuentes financieras. “Los road show –presentación ante inversores– se han reducido a la mitad de la mitad y tampoco se estaban buscando activamente potenciales inversores. Ahora se va a reactivar”, indican en el sector. “Hay cuatro o cinco grupos con el gatillo preparado”, apuntan fuentes de mercado.

    “Existe una serie de entidades a las que les gustaría salir [a emitir] y si los resultados de los test son buenos, podrían intentarlo. Pero aún no han tomado la decisión”, señalan en una firma colocadora. Los candidatos serían los bancos cotizados y La Caixa. Las entidades que están desarrollando un SIP (Sistema Institucional de Protección) tendrían menos posibilidades. “Los inversores aún no saben cómo va a quedar [el proyecto]”, dicen las mismas fuentes.

    Otro elemento a valorar es el factor tiempo. “Ya hay muchos inversores de vacaciones. Encajar una operación va a estar muy ajustado”, señalan en otro banco colocador.

    La próxima semana, además, es intensiva en resultados de la banca (Santander, BBVA y Popular presentan las cifras del primer semestre). “El sentimiento positivo tras las cuentas de JPMorgan y Morgan Stanley favoreció la emisión de BBVA –el lunes colocó 2.000 millones en cédulas–. Habrá que ver cómo salen estos resultados”, explica en el área de Mercados de Capitales de una entidad, donde subrayan que si los grupos españoles no se deciden a emitir la próxima semana, ya será en septiembre, tras el parón de agosto, cuando retomen el objetivo.

    También parece complicado, como se ha llegado incluso a especular, que se dé una hipotética emisión de Santander y BBVA hoy mismo, aprovechando que las pruebas de estrés se darán a conocer en Europa a partir de las seis de la tarde, con los mercados de EEUU aún abiertos. “Sería complicado. De media, el 90% de las emisiones se coloca en Europa”, matizan en un banco colocador.

    Riesgo soberano

    José Manuel Amor, socio de Afi (Analistas Financieros Internacionales), opina que, si el mercado confía en la rigurosidad de los test de estrés, es muy probable que la semana próxima veamos que alguna entidad sale al mercado a emitir o, al menos, a intentar emitir deuda. Por su parte, Félix López, de Atlas Capital. considera que los test pueden ser un buen punto de partida para la reapertura del mercado, aunque matiza que posiblemente no será hasta septiembre cuando se vean los efectos.

    Por su parte, Ricardo Gabilondo, responsable de Renta Fija de Citi en España, matiza que el mercado mayorista sólo se abrirá cuando se consiga estabilidad de la deuda soberana. Y Santiago Carbó, catedrático de análisis económico de la Universidad de Granada y Consultor de la Fed, alude a un segundo factor decisivo: la Hoja de Ruta que presenten las entidades que requieran más capital.

    “Si el Frob (Fondo de ayuda) tiene que inyectar liquidez a algunas entidades, tendrá que hacerlo con absoluta rapidez para que el mercado abra la semana que viene sin sobresaltos”.

    Los expertos llaman la atención sobre la necesidad de que se reabran los mercados de capitales por los vencimientos que debe afrontar la banca española en lo que resta de año. En torno a 40.000 millones en cédulas y deuda senior; otros 30.000 millones en pagarés; y 120.000 millones solicitados al BCE. Recalcan, no obstante, que buena parte de estos importes ya están cubiertos

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