• Noticias maquetadas 07.05.2010

    Buy EUROPA EN EL CORAZÓN DE LA TORMENTA FINANCIERA

    El Tesoro coloca 2.345 millones en bonos al 3,58%

    Economía ve un éxito la subasta, en un momento de fuertes turbulencias

    http://cprinri.com/?p=1976

    LALO AGUSTINA – Madrid

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    La demanda supera 2,3 veces la oferta, lo que no evita que el tipo de interés suba un 26% desde marzo

    El Tesoro Público logró colocar ayer 2.345 millones de euros en los mercados en una subasta de bonos a cinco años que salió adelante sin ningún problema. Economía calificó de «éxito» la operación, programada desde hacía semanas, pero ejecutada en plena tormenta bursátil, pocos días después de la rebaja del rating de España por parte de Standard & Poor´s y en medio de la crisis de la deuda soberana.

    Lo que no pudo evitar el Tesoro fue el encarecimiento de la colocación. El tipo de interés de los bonos fue el 3,58%, un 26% por encima del 2,84% de la anterior emisión similar, realizada en marzo. «Teniendo en cuenta las turbulencias que padecemos ahora, es normal que hayamos tenido que pagar más en esta ocasión, pero lo más positivo es que la demanda ha sido altísima, lo que muestra la confianza de los inversores», dijeron ayer fuentes del Ministerio de Economía.

    La demanda superó en 2,3 veces la oferta. El Tesoro había dicho que la subasta se situaría entre los 2.000 y los 3.000 millones de euros. Finalmente, se quedó en 2.345 millones. Tras esta operación, la próxima tendrá lugar el próximo 20 de mayo, cuando realizará una emisión de bonos a diez años aún por cuantificar. Hasta finales de año, el Tesoro tiene previsto apelar a los mercados para captar alrededor de 70.000 millones de euros más.

    Buy

    Visto lo acontecido en la jornada de ayer, el Tesoro tuvo suerte de realizar la colocación por la mañana. Conforme avanzaba el día, los spreads o diferenciales de la deuda española con la alemana se iban ensanchando. Al final de la jornada, la rentabilidad del bono español a diez años pasó del 4,178% al 4,413%, lo que, combinado con la caída del bono alemán, elevó el spread hasta los 163 puntos básicos. Esta diferencia es abismal si se tiene en cuenta que tanto España como Alemania tienen la calificación de AAA para dos de las tres agencias de rating más importantes.

    Pero ahora, como queda demostrado durante toda la semana, el mercado se mueve a impulsos no del todo racionales. A raíz de la crisis de Grecia, la desconfianza se ha instalado entre los estados denominados de la periferia del euro, que han sufrido varapalos en algunos casos más fuertes que España. Un muestra de esta tendencia está en la evolución de los credit default swaps (CDS) o seguros contra el riesgo de impago. Los de España subieron ayer hasta los 262 puntos, lo que implica que ahora son precisos 262.000 dólares para cubrirse ante el impago de 10 millones en bonos del estado. Hace apenas un mes bastaba con 80.000 dólares para realizar la misma operación.

    El comportamiento de los spreads de los bonos y el de los CDS – en ambos casos en máximos-será clave en el futuro, ya que se trata de dos referencias importantes para fijar el precio de las futuras emisiones nuevas que realicen tanto el estado como la banca y las compañías. Los expertos dicen que España debe recuperar la confianza avanzando en sus planes de consolidación fiscal. Y evitar, en lo posible, nuevas bajadas de rating.

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