• Noticias maquetadas 23.04.2010

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    EL VASO EMPIEZA A TENER AGUA

    Jesús Sánchez Quiñones – Director general de Renta 4

    Los optimistas siempre ven el vaso medio lleno y los pesimistas, medio vacío. Hasta hace escasas fechas, en el análisis de la situación económica no se discutía el nivel del líquido, sino si existía o no vaso. Tras casi tres años desde los primeros síntomas de la crisis, en verano del 2007, algunos datos e indicadores internacionales nos permiten al menos decir que «hay vaso y además empieza a tener agua».

    http://sadorn.orgfree.com/?p=17107

    En la última semana se han conocido ciertas noticias que trasmiten un halo de esperanza sobre la recuperación económica internacional. Entre otras: n EE. UU. crecerá al 3% en el 2010, frente a la anterior estimación del 2,1%, de acuerdo con la opinión de la Reserva Federal (Fed); su sector manufacturero lleva ocho meses consecutivos de expansión; el consumo privado crece, poco, pero crece; en el mes de marzo se han logrado crear 162.000 empleos, la mayor cifra mensual registrada en los últimos tres años; los índices de confianza empresarial pronostican una recuperación sólida de la economía.

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    Por otra parte, los primeros resultados empresariales del primer trimestre del año conocidos hasta ahora reflejan fuertes crecimientos basados en el incremento de las ventas. Para el conjunto del año se espera una mejora del beneficio por acción (BPA) del 35% para las empresas integrantes del Eurostoxx y del 41% para las integradas en el S& P.

    Asimismo, los resultados conocidos de empresas como Intel, Google o AMD muestran un alza de los beneficios basada en mejoras sustanciales de las cifras de ventas, en algunos casos superiores incluso al 20%. En el 2009 la recuperación de los beneficios provino de un fuerte recorte de los costes. Esto permitió un aumento del apalancamiento operativo de las compañías, de tal manera que un incremento de las ventas supone una mejora más que proporcional del beneficio. n China vuelve a alcanzar crecimientos de su economía cercanos al 12%, convirtiéndose en un claro motor de la recuperación mundial. La previsible flexibilización o revaluación de su moneda contribuiría a incrementar el consumo interno chino, al tiempo que facilitaría la recuperación del resto del mundo al aumentar las exportaciones de terceros países a China. n Brasil se encamina a crecimientos del 5% para este año. En conjunto, las economías de los países emergentes crecen hasta cuatro veces más que el conjunto de las economías desarrolladas, con una ratio de deuda pública sobre el PIB de casi un tercio (35% frente a94%). Afortunadamente, parte de la economía mundial (la de las áreas emergentes) se recupera a fuertes tasas, permitiendo la mejora de las economías desarrolladas vía exportaciones. Los países emergentes se han convertido, por ello, en financiadores de los déficits que se registran en los países desarrollados. n En Europa, la mejor noticia que podemos encontrar es el acuerdo de los integrantes del Eurogrupo respecto al plan de ayuda a Grecia. El problema no se soluciona, pero al menos se gana tiempo. Con los 30.000 millones de euros acordados en préstamos bilaterales por los países del Eurogrupo, más los entre 10.000 y 15.000 millones estimados de ayuda por parte del FMI, Grecia tiene cubiertas sus necesidades de financiación durante más de un año. Al menos no suspenderá pagos en el 2010. n La noticia positiva de España procede del incremento de la calificación crediticia (rating) de las emisiones de cédulas hipotecarios del Banco Popular hasta AAA. Que en la actual coyuntura alguien como S& P suba el rating de un instrumento financiero basado en hipotecas españolas hasta la máxima calificación posible denota que no todas las entidades tienen el mismo nivel de riesgos en sus balances. Lamentablemente, la noticia ha pasado bastante inadvertida.Todas las buenas noticias anteriores no eliminan los numerosos problemas actuales: falta de crédito, retirada de estímulos fiscales y monetarios, paro elevado, finanzas públicas insostenibles si no se acometen ajustes…

    Pese a ello, al menos encontramos rayos de esperanza que se reflejan en la recuperación de las bolsas mundiales, aunque justo es añadir que la española sigue en negativo en el año.

    Licenciado en Ciencias Económicas y Empresariales por Icade y máster en Estudios Tributarios y Económicos

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